谭雅玲：外部刺激推升美元 风险严峻仍需警惕

　　意见领袖 | 谭雅玲

　　上周外汇市场美元再升值较为无奈，风险严峻性将存在异常发挥的可能。目前美元升值已经达到13.5%，这对接下来美国财年压力不言而喻，美国将不会放纵行情自然运行，自身需求潜在事件特殊的功力发挥具有随机加剧可能。全周美指从108.9136点上至109.5928点，升值0.62%；区间震荡位于108.2731-109.9910点之间，瞬间突破110点，振幅1.58%。由此，主要篮子货币贬值极端继续，其中日元突破23年低水平至140日元，英镑贬值达到1.14美元，欧元稳定0.99美元，加元进一步跌至1.31加元，瑞郎稳定0.98瑞郎，但澳元呈现反弹0.68美元微升，新西兰元升值回到0.61美元。我国人民币惯性月末舒缓至6.89元收官，但周内两地人民币围绕6.90元关口迂回，其中离岸偏激已然使引领在岸的态势，离岸月末收官6.88元，但贬值极端6.93元；相比较在岸为温和震荡6.88-6.92元，离岸为6.88-6.93元。目前行情权衡与寻机是关注重点，尤其美元贬值如何发挥既是难题，也是潜在风险阻力，市场需要提妨美元可能的极端贬值手法与舆论推进。

　　首先关注美股下跌的配合与准备是焦点。当前美股下跌较为瞩目，美股三大股指已经连续第三周下跌，一周下跌水平在3-4%之间，但美国企业实际状况并无太大改变或不良表现。美国上市企业盈利超预期已然明显，如美国博通第三财季调整后净收入84.6亿美元，调整后每股收益为9.73美元，第四财季收入指引89.0亿美元均超市场预期。受良好的成本控制和消费者偏好带动，露露乐蒙第二季度营收达19亿，每股盈余达2.26美元均超市场预期。由此联想美元升值态势，美股下跌压制美元升值节奏存在对标策略的运用。美股下跌对上行美元节制力关联存在阻击作用。因此，美元指数虽然上行至109点，但指标节制性已然使关键指向的重点。相比较美国股市背后的企业发展运行透过经济指标不难看出相对稳定清晰可见。尤其是在全球不景气之下，美国PMI指标稳定显而易见，50点偏上的稳定与超群表现是美国企业状况的体现与支持。

　　其次侧重美经济波动是约束美元升值重点。尤其是上周末美国劳工部8月非农就业数据对美元升值制衡有效。主要是数据显示上月的就业数量从前值52.8万数据下降至31.5万，这高于市场预计的30万，但是美国8月失业率从3.5%攀升至3.7%，预期3.5%。但是8月平均每小时工资环比增长0.3%，低于预期的0.4%。美国8月非农就业数据再次表明，美联储先行加息基调不变，但此时就业数据的干扰或是舆论造势美元贬值需求为主，数据煽情手法存在疑惑。美联储侧重就业市场降温，但美国8月非农就业数据略高于预期，但却是美国连续第20个月就业增长，失业率升至3.7%的局部性或暂时性有待观察。相比较美国消费信心与投资信心在美国国债收益率上的推进将是两点，目前美国2年期国债收益率已经达到3.5%，10年国债收益率在3%以上，美国保护投资者的手法与节奏是肥水不流外人田，美元手法老道的自我性值得关注循环逻辑与目标利益。

　　最后重点美联储加息基调不变趋势需求。美联储加息已然是刺激美元升值的重点，毕竟美元基准利率已经达到2.50%点通胀权衡至中线，但未来预期将达到4%则是美元升值不断加码的核心。目前美联储官员抑制支持加息或加快加息则是难以抑制的情绪与推进因素。如美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，目前美国距离通胀回落到2%目标甚远，美联储还有很长的路要走。此外，新上任的达拉斯联储主席洛根加入也表示，未来恢复价格稳定是第一要务，他的加入强化美联储鹰派立场。相比较期货市场已经开始消化美联储9月政策会议加息75个基点可能，这种几率已经达到75%，而前一天可能为69%，美联储加息预期强化是美元升值上窜背景与要素。目前市场对美国通胀指标的错觉是关键，毕竟美国通胀8.5%的水平已然是高通胀局面，既使近期美国劳工部最新8月通胀率或进一步下滑，毕竟国际石油价格下挫态势或依然是制衡美国通胀指标的可能，但是美国只有维持8%的通胀几率依然美国高通胀形态，只是美国是否存在主观故纵或客观引导将是美联储不改加息基调与方向的手法与策略。

　　预计本周行情焦灼性、突发性、异变性存在可能，美元或不会坐视升值无奈状况，美元力图贬值情绪、舆论发散值得关注，这对美元风险控制急不可待。然而，欧洲特别是欧元走势难以驾驭是美元贬值拦路虎，进而篮子货币功能辅助将是市场技术组合与策略逆转焦点关注，甚至不排除商品价格配合乃刺激辅助极端化的可能。

　　(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)