意见领袖 | 温彬
【内容摘要】
9月份，我国出口3037.1亿美元，同比增长2.4%；进口2220亿美元，同比增长0.3%；贸易顺差817.1亿美元。出口呈现“规模稳、增速跌”两大特征，体现了出口短期形势与长期走势的分化。
从规模看，9月出口规模仍保持在3000亿美元以上的高位，表明我国出口仍具较强韧性，产品竞争力稳步提升、外贸结构转型升级是我国出口长期维持韧性的最根本原因；从增速看，9月出口增速回落至5月以来低点，主要受不可抗力冲击、基数抬升、外需放缓等短期因素扰动。
从国别看，美国经济降温、补库力度不足、港口工人罢工等因素导致对美出口增速放缓，同时拖累了我国对东盟出口；欧盟经济持续疲弱、加征汽车关税导致对欧出口增速下滑；半导体周期见顶导致对日韩出口大幅下滑。
从出口产品看，船舶、汽车领涨，价格下跌、周期转向导致消费电子出口增速放缓，劳动密集型产品出口增速整体下滑；从进口产品看，大宗商品进口表现为以价换量，高新技术产品进口保持高增速。
往后看，随着近期出台的货币、财政、房地产等一揽子增量政策协同发力，有助于实现全年外贸质升量稳的目标。
一、看整体：出口增速受短期因素扰动
海关总署数据显示，按美元计价（下同），9月份，我国进出口总值5257.1亿美元，其中，出口3037.1亿美元，同比增长2.4%，低于前值8.7%；进口2220亿美元，同比增长0.3%，低于前值0.5%；贸易顺差817.1亿美元，前值910.2亿美元。出口呈现“规模稳、增速跌”两大特征，体现了出口短期形势与长期走势的分化。
一方面，9月出口规模仍保持在3000亿美元以上的高位，处于历史同期第三位，表明我国出口仍具较强韧性。出口市占率稳中有升亦能印证此观点，IMF最新数据显示，今年6月，我国出口占全球出口比重为15.5%，高于1-6月的累计占比14.3%。产品竞争力稳步提升、外贸结构转型升级是我国出口能够长期维持韧性的最根本原因，海关总署发言人表示“我国家具、家电、船舶、集装箱等商品占全球市场的份额都有不同程度的提升”、“新三样出口市场遍及200多个国家和地区，在全球受到广泛欢迎”。
另一方面，9月出口增速回落至5月以来低点，主要受短期因素扰动。一是受到不可抗力冲击，国内两次台风登陆导致船队排期顺延、出口滞后，国际航运堵塞、美国码头工人罢工等因素导致企业的出货、物流节奏有所调整。
二是受基数抬升拖累，去年9月出口同比增速为-6.9%，尽管处于负增长区间，较去年7、8月份-14.3%、-8.6%的同比增速已明显抬升，从技术层面压低了本月出口增速。进口同样如此，去年9月进口增速由8月份的-7.2%抬升至-6.3%。
三是外需出现放缓迹象，9月，全球制造业PMI录得48.4%，连续四个月下滑，国际经济放缓对国际贸易形成拖累；美国补库周期接近尾声，7月份，14个大类行业中有8个行业处于主动补库，环比减少2个行业；主要亚洲国家出口增速亦同步放缓，韩国出口增速由上月11.4%下滑至7.5%，越南出口增速由上月16.1%下滑至8.4%。
分贸易方式看，出口增速继续保持“其他贸易>加工贸易>一般贸易”的分布特征。9月份，在一般贸易出口（0.6%）、加工贸易出口（1.3%）均维持低增长的情况下，其他贸易却录得12.7%的高增长，远超平均增速，其主要构成部分——保税和特殊监管区域出口增长7.6%，体现了自贸区政策在稳外贸方面发挥的关键作用。从占比看，其他贸易出口占比达到年内高点15.4%，保税和特殊监管区域出口占比同样达到年内高点10.3%，加工贸易环比提升2个百分点至21.9%，一般贸易环比下降2.4个百分点至62.7%。
二、看国别：对主要发达与发展中国家出口增速同步回落
对美出口增速放缓。9月，我国对美出口同比增长2.2%，低于前值4.9%，拉动出口增长0.3个百分点。美国制造业PMI、房屋销售、零售销售等多数经济指标现疲软迹象，且前期支撑美国进口的补库周期已接近尾声，7月美国14个大类行业中仅剩8个处于补库周期，从历史数据看，美国主动补库通常持续7个月左右，本轮补库周期始于去年12月份，或已进入收尾阶段。此外，美国港口工人罢工造成的东部港口拥挤、航运价格上涨亦对中美贸易造成了不小的冲击。
伴随美国需求放缓，我国对东盟出口增速亦回落。9月，我国对东盟出口增长5.5%，低于前值9%，拉动出口增长0.8个百分点。东盟是我国商品出口至美国的主要中转地区，随着美国进口需求收缩，作为我国产业链下游的东盟，进口需求也会随之放缓。9月，越南出口增速由8月份的16.1%下滑至8.4%，亦能够印证我们的观点。
对欧盟出口增速大幅收窄。继8月份对欧盟出口增速创下两年新高13.4%后，9月对欧出口增速大幅回落至1.3%，拉动出口增长0.2个百分点。一方面，9月欧盟经济延续疲软，制造业PMI已连续27个月低于荣枯线，服务业PMI（51.4%）虽处于景气区间，但低于前值52.9%；另一方面，欧盟对我国新能源汽车加征关税政策落地，亦拖累了相关产品出口。
对日韩出口增速由正转负。9月，我国对日本出口增速由8月份的正增0.5%逆转为负增7.1%；对韩国出口增速由8月份的正增3.4%逆转为负增9%。原因之一是两国景气度回落影响，日本制造业PMI为49.7%，前值49.8%，韩国制造业PMI为48.3%，自5月以来首次落入荣枯线下方；二是全球半导体周期或已触顶，本月我国半导体产品出口增速整体下滑。
内需修复进程放缓，导致进口偏弱。除自中国台湾进口增速由10.7%上升至11%、自欧盟进口增速由-5.3%收窄至-3.5%之外，自发达与发展中国家进口同步放缓：其中，自美国（6.7%）、韩国（2.6%）、东盟（4.2%）进口仍保持正增长，但增速均明显回落；自欧盟进口增速由7.1%逆转为-5.3%；自日本进口降幅由1.3%扩大至7.1%；自香港进口降幅由10.9%扩大至13.6%。
三、看产品：汽车船舶保持高增长、消费电子增速回落
船舶继续领涨出口。9月份，船舶出口金额增长113.8%，高于前值60.6%，拉动出口增长0.8个百分点。量价分离看，数量增长12.6%，价格增长89.9%。全球航运市场保持强劲，7月份，全球手持船舶订单量同比增长18.5%，新造船价格指数（集装箱船）同比增长6.7%，我国手持船舶订单同比增长38.6%，创年内新高。
汽车出口量价齐增。9月份，汽车和汽车底盘出口增长25.7%，低于前值32.7%，拉动出口增长0.7个百分点。量价分离看，价格上涨2.4%，今年1月份以来首次转正；数量增长22.7%，低于前值39.4%。我国新能源汽车的国际竞争力稳步增强，比亚迪、长城等汽车公司公布的9月海外销售数据均表现亮眼，不过，受欧盟等国对新能源汽车加征关税影响，出口量增速边际下滑。
消费电子出口增速下滑。9月，集成电路出口增速由18.2%收窄至6.3%，电脑出口增速由10.8%收窄至4.2%，手机、液晶转为负增长。其中，相关产品受价格拖累明显，集成电路、液晶、手机价格分别下滑6.5%、14.5%、2.7%。此外，本轮半导体周期已有触顶迹象，9月韩国半导体出口增速由50.2%收窄至38.8%，作为半导体最大的消费国，我国半导体进口增速已连续三个月下滑至19.2%（前值19.5%）。
劳动密集型产品出口放缓。9月，地产产业链中的家用电器出口增速由12%收窄至4.5%，家具出口降幅由4.5%扩大至12.3%，美国房地产降温导致对相关产品的进口需求收缩。服装、纺织、箱包、鞋靴、玩具、塑料等轻工制品出口增速均有不同程度下滑。
9月我国进口呈现以下特点：一是大宗商品进口以价换量，价格整体下滑，铁矿、煤、原油、成品油、铜矿价格大幅下跌，仅天然气价格小幅上涨，进口量明显提升，煤、天然气、铁矿、铜矿、原油均借价格低位上量；二是高新技术产品进口保持高增长，电脑、集成电路、飞机等产品表现亮眼。
四、看未来：出口有望保持量稳质升
未来几个月，出口有望保持量稳质升。从有利因素来看，我国汽车、船舶等重点出口商品仍保持较高增速；二是基数仍偏低，去年10月份出口下降6.6%，11、12月份增速虽转正但仍处于较低水平；三是近期我国出台了货币、财政、房地产等一揽子增量政策，支持实体经济和经营主体健康发展，政策协同发力有助于实现全年外贸量稳质升的目标。
贸易摩擦仍是最大的不确定因素，近期，欧盟投票通过对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税；加拿大对自华进口电动汽车加征100%附加税、钢铝制品加征25%附加税政策将于10月生效；拜登政府针对180亿美元商品的加征关税政策已于9月27日生效。不过，由于目前贸易摩擦的国别和产品范围均较小，短期影响有限。
(本文作者介绍：民生银行首席经济学家)
责任编辑：张文
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