意见领袖丨中银研究
近期，国有大行宣布下调存款挂牌利率，这也是2023年以来存款挂牌利率的第三次整体下调，主要有以下几点值得关注：
第一，此次调降围绕存款挂牌利率展开，中长期限存款利率的下调幅度更大。作为商业银行自主调节的一种存款利率，存款挂牌利率相较央行存款基准利率具有更强的自主性。在存款挂牌利率的基础上，商业银行可以在存款利率定价自律机制允许的前提下，结合自身经营展业、客户需求以及存款产品特征等因素进行利率加减点操作，推动其他存款利率变化，实现吸纳存款和负债管理的目标。从调整内容来看，此次调整重点围绕定期存款利率展开，定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，二年期存款利率下调20个基点，三年期和五年期存款均下调25个基点。此外，也有部分银行的零存整取、整存零取、存本取息利率下调10个基点，通知存款挂牌利率下调20个基点。整体来看，此次中长期期限存款利率的下调幅度更大，具有非对称调降特点。考虑到存款挂牌利率调整基本呈现“大型银行先动，其他银行跟进”的“领导者定价”特征，此次在国有大行调整之后，未来预计其他银行或将跟进下调。
第二，可以从以下两方面理解存款挂牌利率调降。一方面，是银行根据市场变化和自身经营发展需要做出的主动调整。在资产端，2023年以来，随着银行加大让利实体经济力度，持续降低实际贷款利率，推动实体企业综合融资成本下降，贷款收益水平在一定程度受限。叠加存量按揭利率下调政策落地，商业银行存量房贷利率面临调降压力，导致贷款收益进一步承压。在负债端，我国银行存款仍呈现高速增长态势。以国有行为例，截至2023年三季度末，国有六大行存款规模达134.15万亿元，同比增长近13%，并且存款定期化趋势依然明显，在一定程度加大存款成本压力，导致息差承压。相应地，商业银行净息差为1.73%，同比下降0.21个百分点，是2010以来的最低水平。不断压缩的净息差空间给商业银行可持续性经营带来严峻挑战，为了稳定净息差，保障可持续经营和抗风险能力，商业银行主动调降存款利率对冲息差压力的行为顺势而生。另一方面，是商业银行顺应存款利率市场化改革的要求。2021年6月，央行将商业银行存款利率上限优化为加点确定，旨在引导存款市场有序竞争。2022年4月，央行进一步指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，存款利率调整具有更多“随行就市”的市场化特征。2022年9月、2023年6月和9月，商业银行已经三次调降存款挂牌利率，推动利率保持在相对合理水平。此次存款挂牌利率下调距上次调整时隔3个多月，是顺应存款利率定价改革与存款利率市场化调整机制改革要求的重要表现。
第三，存款挂牌利率调降能够缓解银行息差压力，未来银行将进一步优化资产负债管理，保障经营稳健发展。此次存款挂牌利率调降会对定期存款产生直接影响，降低存款平均成本率，在一定程度降低商业银行负债端成本压力，有助于维持息差在合理水平。2023年中央经济工作会议提出“促进社会综合融资成本稳中有降”，中央金融工作会议提出“要加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降”。预计2024年，LPR仍有适度下行空间。因此，存款挂牌利率调降还能够为后续银行针对实体经济薄弱环节、重点和新兴领域降低融资成本和持续让利进一步腾挪空间，提升服务实体经济的能力和可持续性。同时需要看到的是，存款作为银行最重要的资金来源，对银行成本和资产负债管理都具有深远影响。未来，银行仍要继续加强主动负债管理能力，把握好存款业务的规模、定价及效率三者之间的关系，提升存款利率定价能力，合理调整存款布局，保障经营稳健发展。
（点评人：中国银行研究院 李一帆）
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：潘翘楚
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