意见领袖 | 杨德龙
为期八天的双节已经结束，双节假期多项数据创新高。这说明我国消费潜力巨大，经济强大的内需动力依然存在。在节假日期间的消费效应是较明显的。四季度是传统的消费旺季，在四季度消费可能会持续获得增长。从十一黄金周假期来看，交通、文化旅游消费继续回暖，多项数据创出五年新高，中国的消费活力进一步释放。多个景点都出现人头攒动的现象，而机票、高铁票更是一票难求，这反映出无论是国内游还是境外游都出现了快速增长的态势。从在线预定平台的数据来看，全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%。其中上海、北京、成都、重庆、深圳消费规模位居全国前五。假期国内出游预计接近九亿人次，说明人们的出行的需求是较高的，相较于去年同比增长86%，实现国内旅游收入7825亿元，同比增长138%。当然，去年基数较低，因此今年出现了同比大幅的增长，而餐饮、出行、住宿等消费也创出新高。消费是目前经济增长的亮点，也是拉动经济复苏的重要的引擎，消费对于GDP的贡献已经超过了50%以上，超过了投资和出口的总和。在今年上半年消费增长对于GDP增长的贡献更是达到70%以上。未来拉动消费增长，提振消费信心，提高劳动者的报酬，这是提升消费的重要举措。而促进股票市场的繁荣，采取有力的措施，推动市场回暖，使得市场具有赚钱效应，让投资者真的能够赚到钱，形成财富效应，这也是拉动消费的一个非常重要的方面。
目前，消费增长已经成为推动我国经济增长的第一引擎，拉动消费是拉动内需的一个重要的手段。四季度有希望出台更多强有力的措施来提振消费信心和消费能力，消费板块也将因此受益。消费白马股从长期来看具备品牌价值，具备比较强的盈利能力。在当前市场处于低位的时候，积极布局消费白马股，或者是一些优质龙头基金来布局下一轮行情是比较好的投资策略。而消费增长比较稳定，属于非周期的行业，和经济周期的关联度没有那么大，这也为长期投资者提供了比较好的持有体验。虽然好公司在市场下跌的时候也会下跌，但是一旦市场回暖，好公司将一马当先。因此，在当前保持信心和耐心非常重要。
经过双节，很多消费需求已展现出非常大的潜力，这也有效的提升了大家对于未来消费增长的信心。消费白马股依然是值得重点关注的一个品种，消费板块从长期来看业绩增长依然是比较稳定的一个方向。目前，四季度的行情已经拉开了序幕，如果纵观整个四季度，在政策方面可能会有更多稳经济增长的政策逐步落地，也有可能会“放大招”来推动经济复苏。比如为楼市全面松绑，推动房地产市场销售的回暖，从而带动房地产产业链回升。在刺激消费方面出台一些实质性的利好措施，提高就业率，创造更多的就业机会，推动消费能力和消费信心的提升。
在货币政策方面，央行在四季度可能会继续采取降息降准的方式来保持流动性合理充裕，推动经济复苏。目前看来，经济已经逐步回升。7月份是全年按月度计算的增速较低的一个月份，随后已经开始有所回升，预计四季度经济回升的力度会比三季度明显抬高。全年按季度来看，三季度可能是全年经济增长的低点。经济复苏的预期增强，投资者的信心也会逐步的增强，这将会给经济回升带来更多的机会，更多的亮点。作为经济的晴雨表，经济回升可能会带来市场的回升，带来大盘的回暖。从经济复苏受益的行业来看，首先消费复苏会带来消费板块的机会。消费赛道，包括品牌白酒，品牌中药，以及一些食品饮料的企业可能会受益，出现了较好的表现。新能源今年以来出现了比较大的下跌，但大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路。新能源估值下降以后，具有了一定的安全边际，业绩优良的新能源龙头股可能会具备一定的配置价值。因此，在四季度，诸如新能源汽车，锂电池，光伏等赛道也具备反弹的机会。
从科技领域来看，科技是经济转型受益的一个重要方向，也是我国政策上支持力度比较大的一个方向。最近美国在芯片方面松口，华为推出mate 60手机，标志着我国在芯片方面实现了一定的突破。这些都是有利于科技股表现的信息，四季度科技板块也有一定的布局机会。从经济转型的角度来看，大消费、新能源和科技是经济转型受益的三大领域，也是未来具有比较大增长潜力的三大领域。在当前市场已经具备了多个低位特征。在市场低位布局好股票、好基金，只会输时间不会输钱，要耐心的等待市场回暖。前三个季度市场整体的赚钱效应较差，很多投资者也出现了一定的投资亏损，四季度有希望扳回一局。预计四季度市场的回升将会带来赚钱效应，包括前期跌幅较大的一些基金净值也有可能出现较大幅度的回升，从而能够提振投资者的信心。
从美联储的影响来看，近期美国的非农就业数据超预期，美国多位美联储官员也表示可能会在年底之前再加一次息。这只是一个扰动因素，美联储加息已经接近尾声，这是不争的事实，而美元指数的下跌刚刚开始。明年由于美国经济增速下降的压力比较大，美联储有可能结束加息周期进入到降息周期。这将会使得美元指数进一步回落，非美货币出现升值。四季度人民币具有一定的升值机会，这也会提高人民币资产对于资金的吸引力，特别是对于外资的吸引力。因此，在目前这个时候，保持信心和耐心，通过持有优质股票或者优质基金耐心等待市场回暖是比较好的投资策略。
(本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
责任编辑：张文
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