朱小黄：无法被客户运用的金融服务创新是没有意义的

　　文/意见领袖专栏作家 朱小黄

　　首届重庆金融博物馆年会于1月7日在线上召开，主题为“守正红色基因 创新金融服务”。中国建设银行原首席风险官、中信集团原监事长朱小黄出席并发言。

　　朱小黄在演讲中表示，金融创新要考量风险承担的问题。互联网金融有一段时间非常风行，它的本质就是金融，既然是金融就需要监管，需要风险承担。但是在互联网金融风行的时候，这一套风险承担的机制并不明确，大家在网上筹资，发布项目，都没有评价，然后大量的高息揽成来吸收资金，这些都是没有经过风险考量的。

　　朱小黄指出，任何一个金融服务，任何一个金融服务的活动，都有一个风险承担的问题。比如支付工具，支付工具是有收益的，既然有收益带来的对价，就有责任为每一个客户提供相应的服务。但是，每一个银行，它的客户结构是非常复杂的，一般来讲有金融创新，它的知识含量和技术含量是比较高的，金融应该是一个很好的新技术、新科技的应用场所，应用场景。但是，要考虑到客户的感受，因为是在客户的服务当中收取费用，所以，对方在银行开户支付了风险对价，所以他就应该有权利享受到比较完善的金融服务。在移动支付，在很多自动操作的技术平台上面，包括现在很多人很向往的区块链，技术下来的结算，包括现在元宇宙概念下的场景制造等等，要想你的客户结构，如果有很多年老的人，或者是知识结构比较偏的人，有一些特殊的，包括弱势群体等等，他们很难运用这些新的技术，适应这些新的技术产品。

　　而我们金融机构，是非常创新、非常先进的，如果这些对客户来讲无法运用的话，这样的创新是没有意义的。实际上也存在风险承担和风险收益不对称的问题，没有考虑客户的感受。你要让承担风险的人做决定，这个才是真正的市场机制。如果你不承担风险，大量的决定都是防御性的决策，很难真正的让决定符合客观事物的真相。背后的道理就是要有合理的、科学的风险承担的框架和体制。

　　以下为发言实录：

　　很高兴今天有机会参加2022重庆金融博物馆的年会，年会的主题我也觉得非常之好，“守正红色基因．创新金融服务”，我认为对于当代金融而言，红色金融是根源，是我们的源泉，所以金融工作也应该保持初心，发扬光大。

　　借这个机会我想交流两个方面的思考，关于金融的思考，想讲两个金融底层逻辑的问题，底层逻辑有很多的基础的问题，最近因为在研究不确定性的问题，所以涉及到有两个问题，我觉得值得分享。

　　一个是经济预期不确定性当中的经济预期和信用制度的建立，这是个很有意思的问题。第二是风险承担和金融创新与服务之间的一些关系。我先分享一下第一个问题：经济预期和信用制度。

　　在不确定性问题的研究当中，可以看到世界的本质是不确定性的，无论从物理学，它的研究成果，还是我们实际人类社会的生活经验，基本上我们可以得出这样一个结论，世界的本质是不确定性的本质。这个不确定性的本质来源于宇宙的无序这样一个环境，也来源于我们人类对知识的应用和集成是存在很多的偏差。也来源于人类从森林里面带来的基因，实际上它是一个有强烈的致富的心理倾向，所以这种状态几个方面的来源，决定了我们整个人类社会，整个世界它是一个不确定性的世界。

　　对于人类社会来讲是一个偶然性的社会。我们人类的文明史到现在为止，所有发展的成果，为什么会这样一个文明，其实按人类学的说法是找不到必然性的道理的，是偶然性的结果。所以，不确定性状态决定了我们很多人类社会的一些问题和看法，有一些观念。不确定性状态，它的分布又是多样化的，有一些领域里面的变化，它的时间周期、长度是比较长的，比如说风化现象、氧化现象，我们在有时间宽度的不确定性变化的里面建立了文明和秩序。什么意思呢，比如铁的氧化周期是比较长的，铁的性质比较稳定，所以人类就有机会把炼出来，做成各种铁器，几百年都还可以用。风化，山这些，喀斯特地貌，它的风化是集多少万年的时间长度，在风化的过程中人类是可以耕种、可以生产，这就是不确定性分布所带来的一些空间。在这个空间里面，人类总是希望寻找确定性，实际上在不确定性的框架下，这个确定性都是相对的确定性，实际上所有的事物都在变化当中。所以我们寻找确定性，在经济学上，实际上就是在寻找良好的预期，或者是能够有一个相对准确的预期。

　　这个预期在不确定性的理论下，它有可能是好的，也有可能是差的，至少你要建立在一个稳定的预期的基础上，你才能够安排自己的生产生活，和确定自己的一些行为方式。所以，我们不要去想有一些必然性的结果，这个很难，我们不要绝对的去追求稳定性和确定性。

　　但是又存在着相对的确定性，就有了一个建立文明秩序，建立稳定的预期的这么一种可能。在相对稳定的预期，因为有了相对稳定的预期，所以我们才有信用体制的建立，在金融方面一些制度实际上是在建立在社会信用体系的基础上。社会信用体系，它的客观的物理的基础就是世界不确定性里面的相对确定性，有了这样一个相对确定性，那么人类的社会信用制度才有这样的客观的物质的基础，才有这种人类希望的基础。所以预期是人们对于经济变量做出的一种估算，预期的乐观和悲观对于人们的经济行为会产生非常深刻的影响。金融制度，就是一种信用的让渡制度。根据预期怎么样，根据整个社会的预期状态，来决定我到底是投资还是储蓄；我到底愿意借贷出去，还是不愿意借贷，这都跟大的预期有关系，这预期的本质后面是不确定性的问题。

　　要建立对不确定认识和经济预期估算的基础上，认识不到这一点，我们金融就是无本之源、无源之水，无本之木。所以我想讲的意思就是说，自古以来，特别是现代金融越来越清晰的运用各种技术，来确定一个相对确定性下面的经济预期。在这个经济预期的基础上，建立一个与之相适应的信用制度，通过这个信用制度来影响人们的行为，然后我们所说的现代金融，实际上也是建立在这样一个大的思想背景基础上。我们讲这一点，是希望整个的研究和当代金融的研究，观察金融历史，金融博物馆，要研究历史，需要深入的理解不确定性所带来的一系列的价值观念。

　　后面我讲风险问题当然也是跟这个有密切关系，这是一个我觉得值得分享的观念。

　　第二，关于风险承担和金融创新服务这样一个风险管理的观念。

　　什么是风险呢？我们前面讲不确定性。什么是风险呢，按照风险专家的说法，可以预期的、可以测量的不确定性我们叫做风险，既然可以测量，那它就可以管理，所以风险是可以管理的，是可以通过管理活动，降低风险损失，提高风险收益的。里面有一个重要的原理就是风险承担，如果我们所有的事情，它的背后的本质，经济活动、金融活动背后的本质实际是一个风险承担的问题，如何配置和承担风险，这个就是金融的本质。我们说不同的纬度有不同的说法，说它是金融货币企业，说它是一个信贷机构，是一个储蓄机构，等等等等。但是抽象起来看背后的原理，其实金融经营的是风险，干的是风险配置和风险承担的事情。

　　风险承担很有意思，作为金融从业人员来讲，应该有一个深刻的理解。我们看经济结构调整，长期快速发展之后，它会带来很多风险敞口，会带来相应的一些问题，需要化解的一些问题。实际上很多快速发展国家的历史，经济史都证明了这一点，快速增长，一定是经济结构的一些问题。调整经济结构它背后的原理，实际上是风险承担，你是多余的产能，你这个多余的商品，消费的不足地带，等等等等，其实怎么样去调整这个结构，就是要把以前的问题所产生的风险要有一个相对应的承担方式和承担人。风险消化了，风险承担了，结构就调整了，比如房地产泡沫太大，在调整的过程当中，实际上你是要有人去把风险承担掉，否则的话也很难操作。

　　那么金融借贷的问题是说，我在这个时间差里面，我先把钱给你，我就要承担风险，银行就要承担风险。所以金融借贷背后的原理就是一个风险承担。风险承担对风险决策就有很深刻的影响。

　　我们经常讲防御性决策。什么是防御性决策呢？就是说我们就事论事出发的话，应该有一个最优方案。但是，因为我对这个事情的经济风险并没有直接承担它的经济风险，但是我可能承担的是它的行政责任风险，所以我一定在所有的决策方案里面，我可能会选择的是次优的，或者再次优的方案，不是最优的经济的方案，这就是防御性风险，我先把责任摘清楚，这样的一个模式，也是因为风险承担的原理。

　　金融创新，实际上也是要考量它的风险承担的问题。互联网金融有一段时间，2013，2014，2015年的时候非常风行，它的问题在什么地方呢？它不是把它当做一个互联网的现象来看。但是我们讲它的本质，互联网金融的本质就是金融，金融的本质，既然它是金融就需要监管，就需要风险承担。但是，在互联网金融风行的时候，这一套风险承担的机制并不明确，大家在网上筹资，发布项目，都没有评价，没有这一套东西，然后大量的高息揽成来吸收资金，这些都是没有经过风险考量的。

　　所以风险承担是金融最本质的一些原理。

　　再一个，任何一个金融服务，任何一个金融服务的活动，也有一个风险承担的问题。比如说我们的支付工具，支付工具是有收益的，既然有收益带来的对价，你就有责任为每一个客户提供相应的服务。但是，每一个银行，它的客户结构是非常复杂的，一般来讲有很多金融创新，它的知识含量和技术含量是比较高的，金融应该是一个很好的新技术、新科技的一个应用场所，应用场景。但是，要考虑到客户的感受，因为你是在客户的服务当中收取费用的，所以，对方，我在你一个银行开户的话是支付了风险对价的，所以他就应该有权利享受到比较完善的金融服务。我们在移动支付，在很多自动操作的技术平台上面，包括现在很多人很向往的区块链，技术下来的结算，包括现在元宇宙概念下的场景制造，等等，你要想你的客户结构，如果有50%，大体上我原来有一个印象，60%几整个客户结构上，有很多年老的人，或者是知识结构比较偏的人，有一些特殊的，包括弱势群体，等等，实际上他们很难运用这些新的技术，适应这些新的技术产品。

　　我们金融机构，我们认为是非常创新、非常先进的，如果这些非常创新和非常先进的东西，对客户来讲无法享用的话，无法享受的话，这样的创新是没有意义的，因为实际上也存在风险承担和风险收益不对称的问题，没有考虑客户的感受。有一个重要的原理就是，你要让承担风险的人做决定，这个才是真正的市场机制。我们在监管上，上级对下级的管理，等等，都得要有一个风险匹配和风险承担的原理在后面。如果你不承担风险，我前面讲，大量的决定都是防御性的决策，很难真正的让决定符合客观事物的真相。背后的道理就是要有合理的、科学的风险承担的框架和体制。

　　以前经常讲，要让听得见炮声的人来指挥战斗。对于金融来讲，包括企业的预期，让承担风险的人做出选择，做出决定，这是一个非常重要的原理。

　　所以，我们要深刻的认识不确定性，深刻的认识风险管理，深刻的认识风险的承担，这样一些底层逻辑的原理。有了这样一些底层逻辑，你才能够保证我们整个金融运行处在一个安全可靠的框架下。

　　由于时间的关系，我今天主要是给大家分享这么两个基础逻辑的思考。也祝愿“红色金融”这样一个主题，和重庆金融博物馆这样一个实际的金融历史的场景，能够长久的、对社会有越来越重大的影响，我就讲这些。

　　(本文作者介绍：原中信银行行长)