意见领袖 | 温彬、王静文
11月22日的国常会主要有两项议题，包括部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础，以及决定向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地。
一、会议背景
国务院一直强调，四季度经济在全年份量最重，所以“要抓住时间窗口和时间节点”。9月21日国常会、9月28日的稳经济大盘四季度工作推进会议，以及10月26日国常会，都以“抓好稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，推动经济回稳向上”为主题。
从10月经济运行情况来看，受疫情反复、外需回落以及地产低迷等影响，经济虽然继续保持恢复态势，但基础并不稳固。生产端，工业和服务业双双回落；需求端，出口年内首次转为负增长，消费同样转为负增，基建、制造业和房地产开发投资当月同比增速出现回落；物价方面，核心CPI同比继续处于0.6%的极低区间；金融方面，社融存量同比增速回落至10.3%，为5月以来的最低水平，宽信用需要进一步加力。
有鉴于此，会议再次强调，“当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点。要深入落实稳经济一揽子政策措施，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果”。
二、抓好政策措施全面落地见效
会议指出，“前期推出财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，政策效应正在显现，还有很大潜力，同时各地情况有差异，有部分没落到位，要继续狠抓落实”。
一是“重要项目协调机制要继续高效运转，推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资，年内形成更多实物工作量。加强监管，打造质量安全工程”。
重要项目协调机制由7月21日国常会首次提出建立。机制由发改委牵头，相关部门联合办公、并联审批，在推进重大项目开工方面发挥了积极作用。从数据来看，1-10月基建投资增速已创年内新高，但民间投资增速却仍在放缓，所以会议特别指出要带动民营企业等社会资本投资。
二是“对设备更新改造，要在已基本完成贷款签约基础上，把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促加快设备购置和改造”。
设备更新改造再贷款是四季度两项重要政策工具之一。商业银行前期已与相关主体完成了贷款签约，现在工作进入第二阶段：向央行申请专项再贷款发放，以及向中央财政申请2.5%的贴息。
三是“稳定和扩大消费。支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展”。
房地产无疑是当前政策扶持的重点。目前看，民营房企的信用风险是房地产市场问题的关键。近期监管层已经连续推出了一系列支持政策，包括民企融资“第二支箭”扩容、出台“金融十六条”以及支持优质房地产企业合理使用预售监管资金等。此次国常会要求鼓励商业银行新发放保交楼贷款，以确保项目正常推进。
四是“持续保障交通物流畅通。物流保通保畅工作机制要不间断协调，保障主干道和微循环畅通，保障港口等集疏运正常运行，及时打通堵点，维护产业链供应链稳定和进出口通畅”。
G7全国整车货运流量指数11月以来一直在低位运行，北京、深圳等城市的拥堵延时指数也较10月明显下降。疫情反扑是重要原因，各地仍需根据二十条优化措施，科学精准做好疫情防控各项工作，尽可能减少对于交通物流的影响。
五是“加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。
适时适度降准，应该是本次国常会最值得关注的内容。在11月15日MLF缩量续作之后，市场对降准的预期已经下降，但在中央看来，当前经济恢复基础仍不稳固，需要进一步加大金融支持力度。所以继4月之后再次引导降准，预计央行应该会在随后几日内宣布，幅度或与4月相同，同样为25个基点。
由于降息仍受到美国货币政策的掣肘，降准成为更可行的政策工具。需要指出的是，近年来，降准已经变成常规操作，其主要目的保持流动性合理充裕，但也能实现逆周期调节的功能：一是配合财政政策，服务于专项债等的加快发行；二是降低银行资金成本，引导LPR下行；三是推动银行增加资金投放，加快信用扩张。
六是“做好困难群众、失业人员动态监测和救助帮扶，兜牢基本民生底线。加大农民工工资拖欠治理力度，保障及时足额支付”。
三、向地方派出督导工作组
会议强调，“要强化督导和服务。11月底前，国务院各督导组赴有关地方，对稳经济一揽子政策措施落实情况进行督导，协调解决政策落实中的困难和问题”。
自8月下旬接续政策出台以来，国务院已向相关省份先后派出三批督导和服务组，督促地方提高审批效率，压实地方责任。11月底前，国务院将会派出新的督导组，协调解决政策落实中的困难和问题。预计经济大省仍将是督导重点。
(本文作者介绍：民生银行首席经济学家)
责任编辑：张文
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