文/新浪财经意见领袖专栏作家 周茂华
事件：
7月消费者物价（CPI）同比：1.0%，好于预期：0.8%，前值：1.1%；
7月生产者物价（PPI）同比：9.0%，好于预期：8.8%，前值：8.8%
CPI：
7月消费者物价（CPI）小幅回落，但好于预期。7月CPI同比主要特点：
一是猪肉等食品价格继续拖累物价表现；
二是国内对非必需的商品及服务需求持续改善；
三是数据反映上下游物价传导不够通畅。
7月CPI同比受影响因素偏均衡，国内服务业价格持续走高部分抵消了猪肉价格下滑与基数走高影响，物价表现好预期；7月局部极端天气对增加物流运输成本，暑期季节性服务业需求增加，但猪肉价格进一步下滑，国内果蔬等商品供给充裕及基数效应影响。
从近几个月CPI环比、核心物价同比走高、非必选商品及服务类价格延续走高态势，反映国内需求延续恢复态势。
从趋势看，下半年物价温和走高。主要是国内疫苗接种推广面继续扩大，托底政策，国内需求稳步恢复；国内采取措施平抑猪肉价格波动，下半年猪肉需求改善，供需趋于平衡，猪肉价同比降幅有望收窄；果蔬价格同比增长温和。但需要留意，全球严峻防疫形势，国内散发病例、相关防疫措施，以及季节性因素对接下来国内局部服务业、内需可能造成一定程度拖累。
PPI：
7月生产者物价（PPI）同比涨幅较前值小幅扩大，好于预期。主要受国内需回暖，7月能源、工业原材料价格走高推动，抵消了去年基数抬升影响。
从趋势看，国内PPI同比呈现趋缓走势，但预计维持在一个相对高位。主要是国内PPI同比走势与国际大宗商品价格走势相关性强，尽管从全球疫情、美联储等主要央行政策前景，国内商品保供稳价措施效果逐步释放等，不支持大宗商品价格大幅走高；但全球经济复苏预期，各主要经济体仍离不开宽松财政货币环境支持，以及疫情造成供给瓶颈等，大宗商品价格仍有望保持较高位置。
政策：
结构性物价反映国内面临结构性问题与经济复苏不平衡。当前国内经济首要任务还是防疫与支持内需，接下来稳健政策较上半年有望略微宽松，但更多采取结构性政策工具，精准支持，避免资金脱实向虚、引发局部风险，引导金融机构增大小微民营等部分支持，并积极落实商品保供稳价的组合措施，激发围观主体活力，促进内循环。
(本文作者介绍：任职于光大银行金融市场部分析师，擅长宏观经济、政策和市场研究，也有多年利率衍生品及外币债券交易经验 目前是多家专业媒体撰稿人和评论员。)
责任编辑：陈嘉辉
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