文/新浪财经意见领袖专栏作家 周茂华
6月宏观数据几个关注点：
1、工业产出、消费、投资和出口等主要宏观指标均好于市场预期，二季度经济复苏步伐有所加快。
2、消费分化明显：服务类和非必选消费需求释放，经济活跃度持续增强，但汽车销售等放缓。
3、投资三大项分化：制造业投资复苏步伐有所加快；基建、房地产投资增速有所放缓。
4、国内需求仍滞后于生产供给端，经济复苏仍存在不平衡问题。
5、工业部门多数行业产能利用率超过疫前水平。
主要观点：
下半年预计内需进一步恢复，外需仍具有较强支撑，国内经济有望恢复常态；从国内供需缺口、生猪价格走势、稳健货币政策等因素看，下半年国内物价整体温和可控。下半年政策着力点仍是推动内需恢复，加大实体经济短板弱项支持，防范潜在通胀与金融风险，促进经济平衡可持续发展。
1）2季度国内经济复苏动能增强。二季度GDP同比增7.9%，两年均值5.5%，较一季度（两年均值）5.0%加快，主要受益于内、外需稳步复苏推动。
下半年，受去年基数影响看，GDP同比趋缓，但全球疫苗推广面持续扩大，政策支持，国内需求动能进一步增强，海外需求仍处于复苏轨道整体利好我国外需，国内经济稳步恢复。
2）消费有望平稳恢复。内需稳步恢复。餐饮、旅游等服务类和非必选类消费支出明显改善，抵消了汽车等商品销售下降影响；其中，餐饮收入同比增长48.6%，规模与与2019年同期基本持平，餐饮收入基本恢复至疫前水平。
下半年，随着疫苗推广面扩大，就业市场保持稳定，经济活跃度进一步增强，服务类消费需求将进一步释放，汽车芯片短缺问题有望逐步缓解，预计消费支出动能有望进一步增强。
3）固定投资稳中略升。上半年“五条红线”对房地产供需两端影响有所显现，三项投资表现：制造业>房地产>基建，但基建和制造业投资仍处于低位，距离疫前水平仍有差距。
下半年，房地产投资存在一定压力，但从国内楼市销售表现看，需求端仍强劲，国内结构性调控“稳”是主基调，预计下半年房地产投资下降空间有限；国内多地大项目密集落地，预计下半年专项债发行发力，基建投资增速有所加快；国内多数行业产能利用率超过疫水平，工业部门整体保持盈利，制造业PMI指数处于扩张区域，以及纾困政策支持，制造业投资将保持良好恢复态势。
4）外需仍有较强支撑，外贸有望维持高景气区间。从疫苗推广、欧美主要经济体继续实施空前规模内需刺激政策，海外经济仍处于复苏轨道，以及全球对宅经济商品需求仍旺盛，预计下半年外贸出口维持较高景气。
5）汽车销售与产量均下滑，但下半年预计有所改善。主要受汽车芯片短缺、工业原材料等价格持续大幅走高，以及以前继续对全球产业链供应链构成抑制；二季度汽车制造业产能利用率放缓，对国内社会零售商品销售、工业制造业产出均构成一定拖累。但下半年这一状况预计有所改善（全球疫苗推广、芯片短缺问题有所缓解等）。
6）物价温和可控。从国内零售、餐饮收入等增速尚未恢复至疫前水平，复苏明显滞后于生产供给端，国内不存在需求过热问题；国内消费者物价受食品价格影响大，国内生猪价格有望维持低位；上下游价格传导不通畅；以及国内货币政策保持稳健，物价动能整体保持温和。
需要防范潜在压力：
一是海外疫情反复及经济复苏存在波折。疫苗接种进度不理想，病毒变异及局部封锁对影响全球经济复苏节奏。
二是大宗商品市场波动对我国经济影响。由于欧美主要央行继续实施超宽松政策，全球经济仍处于复苏轨道，需要防范大宗商品价格波动对我国企业投资、需求端影响。
三是关注下半年房地产走势。
政策展望：
下半年政策着力点仍是推动内需恢复，加大实体经济短板弱项支持，防范潜在通胀与金融风险，促进经济平衡可持续发展。
随着国内疫苗接种进度加快，下半年服务业消费支出有望增强，就业市场保持平稳，收入稳步增长，经济活跃度增强；同时，国内继续为小微企业、制造业等给予支持，适度加大基建投资补短板力度，推动内需动能加快恢复。
(本文作者介绍：任职于光大银行金融市场部分析师，擅长宏观经济、政策和市场研究，也有多年利率衍生品及外币债券交易经验 目前是多家专业媒体撰稿人和评论员。)
责任编辑：潘翘楚
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