作者：大公国际| 陆思南
2021年7月13日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2021年修订）》的通知以及《深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第1号——绿色公司债券（2021年修订）》等业务指引（以下简称“新版规则指引”）的通知，修订了绿色公司债券、乡村振兴公司债券等特定债券品种上市审核的规则指引。
与2020年11月版的规则指引相比，新版规则指引进一步提高绿色公司债券募集资金使用要求，确保募集资金用于绿色产业领域。在新版规则指引中，上交所和深交所均强调绿色公司债券募集资金应当用于绿色产业领域的业务发展，其中“应用于”以及“应当用于”等措辞比2020年11月版的“主要用于”等措辞更为强烈。此外，对于可不对应具体绿色项目申报发行绿色公司债券的一些绿色产业领域公司来说，募集资金应用于公司绿色产业领域的业务发展，而2020年11月版中为“主要用于公司绿色产业领域的业务发展，其金额应不低于募集资金总额的70%”。从前后表述的差异可以看出，此次上交所和深交所明显提高了对于绿色金融债券的募集资金要求，相比上版募集资金70%的要求，这里的“应用于”可以理解为是100%需全部用于绿色产业领域的业务发展。这种要求的提高确保绿色金融债券募集资金使用的专项性，助力我国“碳达峰、碳中和”目标实现。
新版规则指引中新增“碳中和绿色债券”及“蓝色债券”等绿色债券的子品种的募集资金用途及信息披露要求指引，一方面进一步规范了这些债券的发行规则，另一方面也凸显了上述债券的重要作用。在新版规则指引的绿色公司债券一章，新增了对于“募集资金主要用于碳中和项目建设、运营、收购或偿还碳中和项目贷款的绿色公司债券”的规定，其中在债券全称中可使用“碳中和绿色公司债券”标识。与2021年3月份中国银行间交易商协会发布的《关于明确碳中和债相关机制的通知》类似的是，“碳中和项目”的募投领域均包括清洁能源、清洁交通、可持续建筑、工业低碳改造等类项目以及其他具有碳减排效益项目；信息披露需重点披露环境效益测算方法、参考依据以及对项目能源节约量、碳减排等环境效益进行定量测算，并披露测算结果。对于“募集资金主要用于支持海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目的绿色债券”，新版规则指引中也约定了其在债券全称中可添加“蓝色债券”标识，并强调发行人应加强相关项目对海洋环境、经济和气候效益影响的相关信息披露。
新版规则指引中明确鼓励发行人对绿色公司债券的条款创新，积极发挥市场力量，共同推进绿色金融产品创新。自“碳达峰、碳中和”目标提出以来，绿色金融产品创新速度明显加快， 2021年3月“碳中和债”问世后不久，2021年5月“可持续发展挂钩债券”也正式落地，该债券初期重点聚焦于高碳行业的减排需求。5月10日，中国华能、国家电力等8单可持续发展挂钩债券成功发行，募集资金答73亿元，首批发行的项目全部具备显著的碳减排或污染物减排效应。可持续发展挂钩债券是指将债券条款与发行人可持续发展目标相挂钩的债务融资工具，隶属于债券发行条款方面的创新，因其对募集资金用途无特定要求，能够让前期无法发行绿色债券的企业也参与到可持续债券市场当中。上交所和深交所在新版规则指引中明确“鼓励绿色公司债券发行人设置与自身整体碳减排等环境效益目标达成情况挂钩的创新债券条款”，可以理解为除监管机构积极探索绿色金融产品创新外，也希望鼓励发行人以及全市场的力量共同实现绿色金融产品创新，让更多的企业可以获得资金切实解决其在碳减排等方面存在的资金缺口和难题。
除了绿色金融债券外，为巩固扶贫成果，推动脱贫地区发展和乡村全面振兴，上交所和深交所将2020年11月版的扶贫公司债券，修订为新版规则指引中的乡村振兴公司债券。从募集资金用途来看，要求“确定用于相关项目的金额应不低于募集资金总额的70%”，相比扶贫公司债券不低于50%的比例有了显著提高。从具体支持乡村振兴的领域来看，进一步细化为包括支持发展脱贫地区乡村特色产业、促进脱贫人口稳定就业、改善脱贫地区基础设施条件、提升脱贫地区公共服务水平，通过市场化法治化的方式优化乡村就业结构、健全乡村产业体系、完善乡村基础设施等，领域涵盖了脱贫攻坚和乡村振兴，在巩固扶贫成果的基础上，助力脱贫攻坚和乡村振兴的有效衔接。
总体来看，上交所和深交所此次新版规则指引的发布，主要是针对国家“碳达峰、碳中和”以及“全面推进乡村振兴”等战略目标提出后债券市场的新变化和新需要而做出的规定和安排，旨在增强资本市场服务于国家战略目标的能力。新版规则指引中募集资金用途要求、信息披露要求等均更趋严格，可更好保障资金真正流入绿色产业以及乡村振兴等相关领域，同时也大大打消投资者的顾虑，确保投资者的投资热情，有助于解决发行人的资金难题，这些均将助力上述国家战略目标的实现。
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