文/新浪财经意见领袖专栏作家 温彬 冯柏
【数据】国家统计局公布数据显示，6月CPI同比上涨1.1%，预期上涨1.2%，前值上涨1.3%；PPI同比上涨8.8%，预期上涨8.5%，前值上涨9%。
【点评】
大宗商品涨价放缓，PPI见顶回落。本月PPI同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.2个百分点，为今年以来首次回落。PPI同比上涨回落，一方面与去年基数逐渐升高有关，去年6月PPI同比-3%，降幅较前月收窄0.7个百分点，相应基数有所抬升。另一方面，在国内大宗商品保供稳价政策的作用下，大宗商品上涨整体放缓，部分品类价格已经见顶回落。具体而言，到7月初中国大宗商品价格总指数达到180.12，相比6月初小幅上升0.52点。钢铁、有色等大宗商品价格上涨已经得到遏制，价格由涨转降，7月初钢铁类、有色类大宗商品指数为150.76点和103.31点，比6月初分别下降6.61点和0.31点。但受国际油价上涨影响，能源类大宗商品指数仍有上涨，7月初达到146.11点，比6月初上涨5.94点。总体上看，新涨价因素对本月PPI的影响仍有所扩大，8.8%的同比涨幅中，新涨价因素影响约6.4个百分点，比上月扩大0.4个百分点；翘尾影响约2.4个百分点，回落0.6个百分点。
食品价格回落，继续对CPI形成拖累。本月CPI涨幅亦有所回落，同比上涨1.1%，涨幅回落0.2个百分点。食品价格的回落是拖累CPI的主要原因。本月食品价格同比下降1.7%，创下年内最大降幅，影响CPI下降约0.31个百分点。其中，猪肉价格降幅扩大是主要原因，本月同比下降36.5%，降幅扩大12.7个百分点，主要由于供给端生猪产能持续恢复、集中出栏，需求端夏季消费偏弱。针对猪肉价格下降，目前国家已经启动猪肉储备收储工作，但预计猪肉价格回落还会延续。非食品价格中，七大类价格同比六涨一降，涨幅与上月相比相对平稳。
PPI与CPI剪刀差持平于历史最高。本月PPI与CPI剪刀差持平于上月的7.7%，为有数据以来的新高，说明上游价格上涨较快，但向下游传导仍不通畅。本月生产资料PPI同比上涨11.8%，降幅虽比前月回落0.2个百分点，但仍是PPI上涨的主要动力。与之相反，生活资料PPI同比上涨0.3%，涨幅却回落0.2个百分点。本月核心CPI上涨0.9%，涨幅与上月持平，说明消费价格整体相对平稳，通胀温和可控。
PPI顶端基本确认，CPI将延续温和上涨。全球大宗商品价格在经历了一段较快上涨之后，目前涨价势头已经放缓，再加上国内一系列保供稳价政策调控下，大宗商品涨价势头已经基本得到控制，PPI年内高点已现。随着基数的逐渐抬升，下半年PPI有望保持震荡回落走势，但国际油价的上涨仍为输入型通胀带来不确定性。受制于猪肉等食品价格的回落，年内CPI大概率保持温和增长走势，通胀水平整体可控，对货币政策影响整体有限。下一阶段，要按照7月7日国务院常务会议要求，继续帮助企业缓解大宗商品价格上涨对生产经营的影响，进一步加大对中小微企业的支持力度，适时运用降准等货币政策工具，促进实体经济融资成本稳中有降。
（作者：中国民生银行首席研究员温彬，研究员冯柏）
(本文作者介绍：中国民生银行首席研究员。)
责任编辑：张玫
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