文/新浪财经意见领袖专栏作家 花长春、董琦、陶冶
导读
流动性泛滥和供需关系改变分别是4月以来美元指数和美债收益率下跌的主要原因。我们认为三季度末有望成为“美元短端流动性边际趋紧+全球风险偏好抬升+美国群体免疫+美联储释放QE tapering信号”的关键时点，届时美元指数或启动阶段性上行，而美债收益率或进一步走强。
摘要
周度聚焦：流动性“洪水滔天”，美元美债后市如何？
1、经济复苏态势良好，为何美元和美债已掉头？我们认为流动性泛滥和供需关系改变分别是美元指数和美债收益率下跌的主要原因，而这两者之间又相互影响、相互强化。
2、美元指数下跌的主因是当前“历史级”充裕的流动性环境，主要有三个原因：1）财政部TGA账户加速泄洪；2）SLR豁免到期；3）海外投资者加大购买美债力度。
3、美债收益率回调的主因是供需关系改变。在安全资产荒叠加疫情重燃和大国博弈加剧的背景下，美债兼具收益（相对德国、日本等）和安全属性，配置需求提升。此外，美国财政部也存在减少长期债务净发行的可能。
4、三季度末或将成为决定美元和美债的走势的关键时点，二季度美国经济复苏将继续推动美债收益率温和上行，但三大因素将在三季度发生变化：1）财政部TGA账户完成压减；2）印度等地疫情基本得到控制，全球资金风险偏好提升；3）美国或率先实现群体免疫，将再度确认美欧“防疫差——经济差——政策差”的传导路径。我们认为三季度末有望成为 “美元短端流动性边际趋紧+全球风险偏好抬升+美联储释放QE tapering信号”的关键时点，美元指数或将启动阶段性上行，而美债收益率或进一步走强。
国内经济：肉菜价格环比下降，中游价格普遍回升。
1、下游：选择2019年同期作为比较标准，商品房成交面积增速收窄，土地成交同比回升，土地供应有所回落；汽车市场弱于2019年同期，但较上周有所回暖；
2、中游：高炉开工小幅回升，水泥和动力煤价格环比上升，螺纹钢价格环比上升，库存环比下降；
3、上游：原油价格环比回升，铁矿石价格基本持平；
4、物价：蔬菜、猪肉价格环比下跌；
5、流动性：货币市场利率总体稳定，人民币走强。
全球大类资产：国内权益市场领跑，农产品和黑色大宗涨幅明显。
国际、国内政策：习主席气候峰会讲话，美日首脑联合声明1969年以来首提台湾地区；国家能源局提出2025年风光发电目标。
下周关注：数据方面，中国将发布4月官方PMI，美国将公布一季度GDP，欧元区也将公布一季度GDP。事件方面，主要关注 4月29日美联储议息会议。
目录
正文
1
周度聚焦：流动性“洪水滔天”，美元美债
后市如何？
1.1
美元和美债为何经历“过山车”行情？
3月以来，美元指数和美债收益率经历了一波过山车行情。美债收益率和美元指数在3月一路抬升，其中美元指数从91左右上升突破93，美债收益率从1.5%左右起步一度升至1.74%。但是4月以来，两者一同掉头向下，截至4月23日，美元指数跌至90.8，美债收益率也回调至1.58%。
美国经济复苏态势良好，为何美元和美债已掉头？美国经济正处于复苏的通道中，4月服务业和制造业PMI初值分别达到了63.1和60.6，均创出新高。我们认为流动性泛滥和供需逆转分别是美元指数和美债收益率下跌的主要原因，而这两者之间又相互影响、相互强化，关系错综复杂。我们力图在本期周报中抽丝剥茧，帮助读者厘清流动性和供需关系是如何影响美元和美债，并提供判断未来走势的“锚”。
1.2
美元：TGA账户“泄洪”和SLR豁免不延期
导致短期流动性泛滥
短端的美元流动性已处于了历史级的充裕环境，引致美元供过于求，并成为压制美元指数的最主要力量。疫情爆发之后，美联储迅速应对，为市场提供了充足的流动性。2020年4月之后，各项美元利率指标都处于非常低的位置。但是3月下旬以来，在联储未主动加码宽松的基础上，相关指标又进一步创出新低。其中3个月美元LIBOR已经达到了0.173%的历史新低，1%分位的SOFR利率已经连续超过45天位于0%或者更低的水平，最低达到过-0.05%。
导致近期美元流动性泛滥的主要原因是财政部TGA账户加速“泄洪”。根据2月美国财政部发布的压降计划，TGA账户要在3月底压降至8000亿美元，6月底降至5000亿美元，但是截至3月底TGA账户尚有1.1万亿美元余额。4月8日，美国副助理财政部长Brian Smith表示虽然1季度未达到目标，但仍计划按此前目标继续压减TGA账户，即在6月底达到5000亿美元。因此近期财政部TGA账户出现加速压降迹象，截至4月21日，TGA账户余额约为1万亿美元，已较3月底时又下降了1000亿美元左右。
SLR豁免到期致使流动性边际更为宽松。3月19日，美联储宣布SLR的豁免政策将于3月31日按原计划到期，不会有延期，这将导致流动性从银行体系从溢出至货币市场。我们在《联储再添变数，新兴市场加息常规性“抢跑”——国泰君安宏观周报（20210321）》中分析过，为了应对SLR豁免政策的到期，美联储特别扩容了ON RRP（隔夜逆回购）的单一对手规模上限。目前来看，ON RRP已摆脱了此前几乎此前的“无人问津”的状态，每日用量在几百到千亿规模。我们认为SLR豁免到期引发的流动性外溢或无法被ON RRP完全吸收，最终成为推动流动性宽松的边际力量。
海外投资者加大购买美债力度，也会提供额外的美元流动性。如果海外投资者此前持有的是非美元资产，在转化为美元资产的过程中，将帮助美元流动性进一步扩容。海外投资者购买美债的具体情况我们将在下一节内容中详细分析。
1.3
美债：安全资产荒叠加疫情重燃和大国博
弈加剧，美债需求提升
4月22日，20年期美债拍卖一级交易商获赔比例创新低显示美债需求回暖。2月25日七年期美债拍卖引发的各期限美债收益率齐升的情形还历历在目，而近期20年期美债拍卖显示美债需求已回暖。4月22日美国财政部进行了20年期国债标售，标售规模为240亿美元。投标倍数为2.42，虽然略低于上月，但超过了半年来均值2.34。负有防止流拍义务的一级交易商（Primary Dealer）的获配则是21.1%，更是创下去年5月以来的最低值。
全球疫情重燃和大国博弈加剧提高了对安全资产的需求，而安全资产荒背景下美债的配置价值凸显。近期全球疫情重燃，叠加大国博弈加剧，特别是美国和部分欧洲国家与俄罗斯展开了外交官“驱逐战”，都导致资金对安全资产的需求上升。但是目前主要发达经济体国债利率迟迟未回到疫情前水平，已引发全球安全资产荒。在十年期美德、美日利差均走扩至在1.5%以上的背景下，有安全资产需求的资金开始纷纷涌入美债。4月以来日本投资者明显加强了对海外中长期债券的购买，我们认为美债就是其中最主要的配置对象。
TGA压减约束下，美国财政部或考虑减少长期债务净发行。今年以来，由于美国财政部肩负有压降TGA账户余额和为刺激法案提供长期资金的责任，“偿还短债发行长债”已经成为了对财政部的刻板印象。但是随着TGA账户压减压力的加大和短端流动性过溢，我们认为暂时减少长债净发行，调用TGA账户余额满足财政开支也会是财政部的备选项之一。
1.4
暂时性因素影响冲淡，三季度有望成为关
键时点
二季度美国经济复苏或仍将为美债收益率上行提供动力，但是抑制美元和美债收益率上行的两大因素在还很难出现根本性逆转：1）财政部TGA账户在二季度还将继续压减约5000亿美元；2）全球疫情仍在发酵，经济面临不确定性。因此我们认为二季度美元走势仍将偏弱，美元指数和美债收益率双升的局面很难看到。
三季度之后（下半年）这些暂时性因素或逐一消散或冲淡。
1）财政部TGA账户完成压减，预计最终在8月时降至1500亿美元左右。根据2019年美国政府与国会达成的协议，美国债务上限在2019年8月暂停，时间为两年。根据美国《预算控制法》规定，在暂停债务上限期间，财政部可以根据需要发行尽可能多的债券。但存在一个限制，即暂停期间最后一天的现金余额应等于暂停发行时的水平。本次美国债务上限在2019年8月暂停，期限为两年，而2019年8月财政部TGA账户的余额为约1500亿美元。预计美国财政部会在达到二季度5000亿美元的目标后继续压减TGA账户，直到8月降至1500亿美元以符合相关规定。
2）印度等地疫情基本得到控制，全球资金风险偏好提升。根据新冠疫情在全球传播的经验，在采取应对措施后，一般能够在2个月内控制住疫情。我们认为到3季度，印度等国疫情或将得到较好控制，考虑到多国都已停飞印度航班，即使最差情况下相关影响也将被基本控制在印度国内。
3）美国或率先实现全体免疫，或将再度确认美欧“防疫差——经济差——政策差”的传导路径。根据我们测算，如果保持现有的接种速度，美国将在6月初和7月初分别实现1剂和2剂的群体免疫，领先欧洲4个月左右。三季度美国经济或全面复苏，随着美国新增非农就业连续3个月以上达到百万数量级和疫苗接种率超过75%，在3月FOMC会议确认的“实际进展”框架下，预计美联储将释放QE tapering信号。
综上所述，我们认为三季度末或四季度中存在“美元短端流动性边际趋紧+全球风险偏好抬升 +美联储释放QE tapering信号”的时点，美元指数或将启动阶段性上行，而美债收益率上行趋势或进一步加强。
2
国内经济：肉菜价格环比下降，中游价格
普遍回升
下游：选择2019年同期作为比较标准，商品房成交面积增速收窄，土地供应回升，土地成交有所回落，汽车销售低于2019年同期
选择2019年同期作为比较标准，4月30大中城市增速回落。受2020年低基数扰动，数据波动较大，我们采用2019年数据作为比较对象，并计算两年几何平均增速。截至4月24日，30大中城市商品房当月累计成交面积为1236.10万平方米，相比2019年同期年化平均增速为4.6%，与3月相比下降4.3个百分点。其中，一线城市商品房当月累计成交面积为244.02万平方米，相比2019年同期年化平均增速为3.11%，较3月下降7.8个百分点；二线城市商品房当月累计成交面积为645.86万平方米，相比2019年同期年化平均增速为8.4%，较3月下降6.0%；三线城市商品房当月累计成交面积为346.22万平方米，相比2019年同期年化平均增速为-0.8%，但仍较3月增速上升0.1个百分点。
选择2019年同期作为比较标准，土地供应面积同比回升，土地成交面积同比回落。土地供应方面，截至4月24日，4月100个大中城市当月累计土地供应面积为4337.43万平方米，相比2019年同期年化平均增速为2.7%，较3月同比多增12.7个百分点。土地成交方面，3月100个大中城市当月累计土地成交面积共2303.17万平方米，相比2019年同期年化平均增速为-15.1%，较3月同比多减5.9个百分点。
汽车销售方面，低于2019年同期。截至4月24日，4月累计日均乘用车销量3.6万量，较2019年同期年化平均增速为-13.0%。但上周汽车销售较上周走势有所回暖。
中游：高炉开工小幅回升，水泥和动力煤价格环比上升，螺纹钢价格环比上升，库存环比下降
高炉开工小幅回升。上周高炉开工率为61.5%，较上周小幅回升1.4个百分点。
水泥价格和动力煤价格环比增长。截至4月24日，水泥价格指数升至154.98，当月累计环比上升3.8%。秦皇岛港动力煤（Q5500K）价格有所上升，截至4月24日，环比增速为9.3%，达到787元/吨。
螺纹钢价格环比上升，库存量环比下降。截至4月24日，螺纹钢价格当月累计环比为4.7%，收于5134元/吨。螺纹钢库存为985.99万吨，当月累计环比下降19.8%，同比也回落8.5%。
上游：原油价格环比回升，铁矿石价格基本持平
原油市场价格环比回升。截至4月24日，英国布伦特原油现货价格当月累计较3月上升2.8%至65.79美元/桶，同比增幅达230.9%；WTI现货原油价格当月累计较3月环比回升5.0%，价格为62.14美元/桶，同比增幅高达229.8%。
铁矿石价格基本持平，阴极铜价格有所回升。截至4月24日，当月铁矿石价格环比回升0.5%，阴极铜价格环比回升5.7%。
食品价格：蔬菜、猪肉价格环比下降
4月蔬菜与猪肉价格环比下降。截至4月24日，28种重点监测蔬菜均价为4.33元/公斤，当月累计较3月环比下降13.2%，蔬菜价格同比涨幅为3.6%。22个省市平均猪肉价格为31.50元/公斤，当月累计较3月环比下降10.9%，同比下降27.6%。
流动性：货币市场利率总体稳定，人民币较上周走强
利率方面，货币市场利率总体稳定。截至4月24日，R007较上周下降0.7bp至1.96%，R001较上周回升5.4bp至2.11%。1年期国债利率较上周回落14.0bp至2.39%，10年期国债利率较上周回升0.88bp至3.17%。AAA级中短期票据3年期收益率较上周回落3.28bp至3.46%，AAA级中短期票据1年收益率较上周下降3.81bp至2.95%。汇率方面，人民币汇率较上周略有走强，截至4月24日，美元兑人民币即期汇率为6.4934，较上周回落3.54bp。
3
全球大类资产：国内权益市场领跑，农产品
和黑色大宗涨幅明显
总体而言，上周国外主要权益市场普遍小幅下跌，国内市场普遍收涨。国内股市方面，创业板指上涨7.6%，上证综指上涨1.4%，恒生指数上涨0.4%。美股方面，标准普尔500指数、纳斯达克综合指数、道琼斯工业指数分别下跌0.1%、0.3%及0.5%。欧洲方面，法兰克福DAX指数、意大利ITLMS指数分别下跌1.2%及1.3%，富时100（英国）下跌1.2%，巴黎CAC40指数下跌0.5%，俄罗斯RTS指数上涨1.0%。
除原油外，大宗商品价格以上行为主，焦炭、螺纹钢、铁矿石涨幅明显。原油方面，IPE布油及NYMEX原油上周分别下跌0.9%及1.7%。贵金属方面，COMEX白银上涨0.04%，COMEX黄金下跌0.03%。工业品方面，DCE铁矿石上涨5.6%，SHFE螺纹钢上涨3.6%，DCE焦煤上涨3.6%。有色金属方面，LME锌下跌0.3%、LME铝及LME铜分别上涨2.0%、4.0%。农产品方面，CBOT玉米、郑棉分别上涨8.2%、2.8%。
4
国际政策：习主席气候峰会讲话，美日首
脑联合声明1969年以来首提台湾地区
1）习主席出席领导人气候峰会并发表重要讲话
应美国总统拜登邀请，习主席22日晚在北京以视频方式出席领导人气候峰会，并发表题为《共同构建人与自然生命共同体》的重要讲话。
习主席指出，气候变化给人类生存和发展带来严峻挑战。面对全球环境治理前所未有的困难，国际社会要以前所未有的雄心和行动，共商应对气候变化挑战之策，共谋人与自然和谐共生之道，勇于担当，勠力同心，共同构建人与自然生命共同体。
资料来源：新华网
2）为对等捷克将驱逐60名俄外交官，俄罗斯：不接受最后通牒
据捷克媒体《人民报》（Lidove Noviny）4月21日报道，捷克新任外长雅各布∙库尔哈内克（Jakub Kulhánek）在接受采访时表示，为平等起见，大约60名俄罗斯公民必须离境，以保持俄罗斯驻布拉格大使馆工作人员和捷克驻莫斯科大使馆人数上的均衡。对此，俄方回应称可能有些国家可以接受最后通牒，但俄罗斯不在此列。
此前（4月17日），捷克以俄情报人员涉嫌参与2014年捷克军火库爆炸案为由，宣布将驱逐18名俄罗斯驻捷克大使馆人员，要求他们在48小时内离境。对此，俄罗斯外交部于18日就这一举动向布拉格提出强烈抗议，并宣布将驱逐20名捷克外交官，限其在19日24时前离开俄罗斯。报道称，库尔哈内克指出，被俄罗斯驱逐出境的捷克外交人员必须在22日12点之前能够返回莫斯科，如果俄方无视最后期限，大约60名俄罗斯驻布拉格大使馆工作人员将被驱逐，并解释称之所以选择这个人数，目的是让俄罗斯大使馆的情况与捷克驻莫斯科大使馆的情况一致。
资料来源：观察者网
3）美参院通过“2021年战略竞争法案”，将施压拜登政府对抗中国
由美国参议员梅嫩德斯等人8日抛出的“2021年战略竞争法案”，当地时间21日在美参议院外交关系委员会审议并进行表决。路透社刚刚消息，该法案已获审议通过。路透社形容，这说明美国两党在国会推动对抗中国的努力迅速升温。
美国参议院外交委员会主席、民主党籍参议员梅嫩德斯和外交委员会首席共和党参议员里施等人4月8日抛出一份长达283页的“2021年战略竞争法案”，要求拜登政府采取与中国进行全面“战略竞争”政策。美国参议院外交关系委员会当天发表声明宣称，这代表了“前所未有”的两党合作，美国将动员所有战略、经济和外交工具抗衡中国。与此前拜登政府宣称的“该竞争时竞争、能合作时合作”的对华战略相比，这一法案是企图使美中关系朝着彻底的竞争和完全对抗方向发展。
资料来源：环球网
4）联合国报告员敦促日本就处置核污染水进行国际协商
在4月22日世界地球日当天，联合国有毒物品和人权问题特别报告员马科斯·奥雷利亚纳接受新华社记者采访时说，日本政府以海洋排放方式处置福岛第一核电站核污染水的决定可能给地球带来生态与卫生灾难，希望日本政府担负起相关国际法义务，就将采取的措施进行国际协商。
奥雷利亚纳说，日本政府与国际原子能机构合作的做法当然非常重要，“但是仅仅与该国际机构合作并不意味着日本可以免除其他应尽的国际法义务”。他指出，现代国际法禁止一国对其他国家或海洋环境造成损害，这意味着日本必须在力所能及的情况下竭尽所能做好调查，以防止对其他国家和海洋环境造成损害。
资料来源：新华网
5）美日首脑联合声明1969年以来首提台湾地区，外交部说美日不代表国际社会
美国东部时间4月16日下午，拜登在白宫会见来访的日本首相菅义伟。会后，日美发表联合声明。两国在联合声明中提及台湾地区——这是自1969年尼克松与佐藤荣作会谈以来，日美首脑会谈联合声明中首次写入有关台湾地区的内容。不仅如此，声明还再次干涉中国香港和新疆事务。
针对美日领导人联合声明涉华内容，外交部发言人汪文斌19日表示，世界上只有一个体系，以联合国为核心的国际体系；只有一套规则，以联合国宪章为基础的国际关系基本准则。美日代表不了国际社会，没有资格定义国际秩序，更没有资格将自身的标准强加于人。“美日嘴上鼓吹‘自由开放’，实际上拉帮结派搞‘小圈子’，煽动集团对抗，这才是对地区和平稳定的真正威胁、对国际规则秩序的肆意破坏。”汪文斌说。
资料来源：新华网
6）外交部：对澳大利亚否决与中方“一带一路”协议表示坚决反对
针对澳大利亚政府日前宣布否决维多利亚州政府同中方签署的“一带一路”合作协议一事，外交部发言人汪文斌22日说，中方对此表示强烈不满和坚决反对，已经向澳方提出严正交涉。
汪文斌在当日例行记者会上回答相关提问时说，“一带一路”是国际经济合作倡议，始终秉承共商共建共享原则，倡导开放、包容、透明的精神。澳大利亚维多利亚州决定同中方在“一带一路”框架下开展合作，增进双方人民的福祉，原本是一件互利共赢的好事。澳联邦政府无理否决维州政府同中方签署的“一带一路”合作协议，肆意干扰破坏两国正常的交流合作，严重损害中澳关系和两国互信，中方对此表示强烈不满和坚决反对，已经向澳方提出严正交涉。“中方保留对此作出进一步反应的权利。”
资料来源：新华网
7）中俄执政党对话机制第九次会议达成重要共识成果
中俄执政党对话机制第九次会议20日以视频会议方式举行。习总书记和俄罗斯联邦总统普京分别向会议致贺信。会议由中共中央对外联络部同俄罗斯统一俄罗斯党共同举办。双方代表遵循中俄两国元首共识，围绕“大变局背景下的中俄战略协作：执政党交流合作新起点新使命”的主题进行深入交流，达成《中俄执政党对话机制第九次会议共识》。
资料来源：新华网
8）外媒：印度单日新增新冠病例再创全球纪录
据德新社新德里消息，继前一天刷新全球新冠肺炎单日新增病例纪录之后，印度当地时间23日报告过去24小时新增超过332730例确诊病例，再次创下全球单日新增病例纪录。
美国约翰斯·霍普金斯大学新冠肺炎疫情追踪网站显示，印度当地时间22日记录314835例确诊病例，打破美国今年1月2日创下的全球单日新增病例纪录（约300300例）。
资料来源：参考消息网
9）美国政府扩大减排承诺，发布史上首份国际气候融资计划
当地时间4月22日，美国主办的领导人气候峰会以视频形式举行。拜登在会议开幕式发言中宣布扩大美国政府的减排承诺：到2030年将美国的温室气体排放量较2005年减少50%~52%，到2050年实现净零排放目标。
4月22日周四，美国白宫发布了该国历史上第一份国际气候融资计划，将增加公共气候融资，帮助贫困国家减少温室气体排放并适应气候变化，到2024年的气候融资规模比奥巴马执政时期平均水平高一倍，并将气候适应项目的融资规模扩大两倍（即比基准水平翻三倍）。同时，美国还呼吁终止国际投资对“以碳密集型化石燃料为基础的能源项目”的支持，除非有令人信服的发展或国家安全理由。有分析称，这一动议很可能包括碳最密集的化石燃料——煤炭，但白宫并未列出所涉碳密集化石燃料的类型。
资料来源：央视
10）富人税43.4%！媒体称拜登拟翻倍上调资本利得税
美东时间22日周四，媒体消息称，美国总统拜登下周将公布一项计划，通过向百万富翁加税以资助教育、儿童保育和其他支出计划。拜登将建议，对美国富裕阶层征收39.6%的资本利得税。加上投资收入3.8%的现有附加税在内，富人面临的联邦政府资本利得税总体税率可能高达43.4%。
若消息属实，就意味着，拜登有意对富有人群征收约两倍于当前水平的资本利得税。目前的联邦政府资本利得税税率为20%。
资料来源：华尔街见闻
5
国内政策：上交所接收首批基础设施公募
REITs项目申报，能源局提出2025风光发
电目标
1）上交所正式接收首批基础设施公募REITs项目申报
着眼于盘活存量资产、推动投融资协调平衡发展的公开募集基础设施证券投资基金（REITs）试点迈出关键一步。上海证券交易所21日正式接收首批两单基础设施公募REITs项目申报。
21日，上交所公募REITs电子申报系统开始接收项目申报材料。截至当日17时，系统已收到两家公司提交的申请文件。上交所将在5个工作日内作出是否受理的决定。上述项目也于同日向中国证监会申报。此次申报的两单项目分别为浙商证券沪杭甬高速封闭式基础设施证券投资基金和国金铁建重庆渝遂高速公路封闭式基础设施证券投资基金。作为资本市场服务长三角一体化和长江经济带发展等国家战略的重大行动，两单申报项目均为地方发改委推荐，经国家发改委遴选后推荐至中国证监会的试点项目。
资料来源：新华网
2）中国人民银行、发展改革委、证监会印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》
近日，人民银行、发展改革委、证监会联合发布《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2021年版）〉的通知》，并随文发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（简称《绿债目录（2021年版）》）。
《绿债目录（2021年版）》实现三大重点突破。一是绿色项目界定标准更加科学准确。煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目不再纳入支持范围，并采纳国际通行的“无重大损害”原则，使减碳约束更加严格。二是债券发行管理模式更加优化。首次统一了绿色债券相关管理部门对绿色项目的界定标准，有效降低了绿色债券发行、交易和管理成本，提升了绿色债券市场的定价效率。三是为我国绿色债券发展提供了稳定框架和灵活空间。
资料来源：证监会
3）最高法：打击互联网领域垄断行为，适时制定有关司法解释
4月26日是世界知识产权日。最高人民法院于4月22日召开发布会，介绍全国法院2020年知识产权司法保护的总体情况并发布《人民法院知识产权司法保护规划（2021—2025年）》（以下简称《规划》）。
《规划》指出，人民法院将加强反垄断和反不正当竞争案件审理工作，适时制定有关司法解释，规制各类垄断和不正当竞争行为。
资料来源：澎湃新闻
4）不提房地产税：全国人大常委会的立法计划公布
4月21日，全国人大常委会公布了2021年度立法工作计划。在税收立法方面，明确要求初次审议印花税法和关税法等法律。不过在备受市场关注的房地产税立法，此次立法计划依然没提及。
近些年来，仅2015年的全国人大常委会立法工作计划中明确提及房地产税法，作为当年的预备项目。所以目前除了印花税法、关税法外，仍待税收立法的还有增值税法、消费税法、土地增值税法和房地产税法。“十四五”规划有“推进房地产税立法”这一表述，并未说完成房地产税立法或开征房地产税，因此可以理解为房地产税立法没有时间表。今年立法工作计划未提房地产税立法，应该不会提交人大常委会审议。
资料来源：腾讯网
5）首次扩围！天津、上海、海南、重庆获批服务业扩大开放综合试点
中国政府网4月20日消息，国务院发布关于同意在天津、上海、海南、重庆开展服务业扩大开放综合试点的批复。这是自2015年5月在北京率先实施服务业扩大开放综合试点以来的首次扩围。
批复指出，同意在天津市、上海市、海南省、重庆市（以下称四省市）开展服务业扩大开放综合试点，试点期为自批复之日起3年。原则同意四省市服务业扩大开放综合试点总体方案。
资料来源：经济参考报
6）发改委：科学精准实施宏观调控 保持对经济恢复必要支持力度
4月19日，国家发改委召开4月份例行新闻发布会，国家发改委新闻发言人孟玮表示，当前经济运行总体上仍处于恢复发展期，一些经济指标的同比呈现高速增长，与去年同期基数低、今年春节就地过年工作日增加等带来的不可比因素有关。下一步，将持续跟踪分析国内外形势变化，科学精准实施宏观调控，保持对经济恢复的必要支持力度，有针对性地实施好结构性减税等措施，做到保就业保民生保市场主体的政策力度不减，落实支持小微企业和个体工商户的各项措施，继续加强对市场主体的金融服务，加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力，不断巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。
资料来源：中证网
7）市场监管总局公布首批互联网平台企业《依法合规经营承诺》
4月14日，国家市场监管总局官网公布互联网平台企业《依法合规经营承诺》（第一批），包括百度、京东、奇虎360、美团、新浪微博、字节跳动、叮咚买菜、拼多多、小红书、苏宁易购、唯品会等企业。
4月13日，市场监管总局会同中央网信办、税务总局召开了互联网平台企业行政指导会。会议针对平台经济领域存在的强迫实施“二选一”等突出问题，提出“五个严防”“五个确保”，明确要求各互联网平台企业在一个月内全面自检自查，逐项彻底整改。从4月14日起连续三天，国家市场监管总局将集中公布与会34家互联网平台企业《依法合规经营承诺》。
资料来源：国家市场监管总局
8）国内能源结构将更趋绿色 风电光伏迎来增长良机
4月19日，国家能源局综合司就《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（下文简称《通知》）公开征求意见，首次提出到2025年，全国风电、光伏发电量占全社会用电量比重16.5%左右的目标。
《通知》表示，要落实碳达峰、碳中和目标，以及2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右、风电太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上等任务，坚持目标导向，完善发展机制，释放消纳空间，优化发展环境，发挥地方主导作用，调动投资主体积极性，推动风电、光伏发电高质量跃升发展。《通知》对风电、光伏发电量占比提出具体要求。2021年全国风电、光伏发电量占全社会用电量的比重要达到11%左右，后续逐年提高，到2025年达到16.5%左右。
资料来源：证券时报
9）发改委：城区常住人口300万以下城市全面取消落户限制
据国家发改委微信公号消息，发改委日前印发《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，其中明确，有序放开放宽城市落户限制。城区常住人口300万以下城市落实全面取消落户限制政策，实行积分落户政策的城市确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例。城市落户政策要对租购房者同等对待，允许租房常住人口在公共户口落户。
资料来源：中新网
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下周关注
数据方面，中国将发布4月官方综合PMI、4月官方制造业PMI及4月官方非制造业PMI。美国将公布美国3月商品贸易帐、3月耐用品订单环比初值、4月谘商会消费者信心指数、一季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值、一季度实际GDP年化季环比初值、4月24日当周首次申请失业救济人数（万人），欧元区将公布一季度GDP季环比初值、一季度GDP同比初值及4月调和CPI同比。事件方面，主要关注 4月29日美联储公布利率决议。
(本文作者介绍：国泰君安研究所首席全球经济学家)
责任编辑：范迪
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