张虎成讲军工：前方是星辰大海！中国军工的投资逻辑

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 张虎成

　　投资都有逻辑，投一个行业，得有逻辑，投一个企业，也得有逻辑，这一期我们重点讲中国军工投资逻辑。

　　想起这个事，梦里我都在笑，军工投资，是虎哥这代人独特的机遇。早些年是不可能有这样的机会，但现在有了，这个机会也不是所有投资机构都能参与，高盛、摩根士丹利，都很牛吧？但在这个领域，你们还真不是我们的对手，因为你们压根都进入不了这个产业。

　　一、人类的出路在哪里？

　　看人类社会的发展史，其实就是一部战争史，现在世界是和平的，永远都很和平的吗？随着互联网的普及，人工智能的兴起，生物医药技术的提升，人的生活状态会越来越清闲，寿命会越来越长，但欲望却从不会减少，对物质的消耗会越来越多，地球资源终将走向匮乏，人类的出路在哪里？

　　1、第一条路是向外太空发展

　　美国已经完成太阳系八大行星及主要卫星、小行星、彗星的探测。尽管人类旅行抵达火星需要大约6至7个月时间，美国仍计划在2024年，要把第一批宇航员送往火星；而中国也将在2020年前后，实现用探测器完成对火星全球遥感和着陆巡行勘察的任务目标。

　　2、第二条路是争夺剩余资源

　　在军事实力对等的情况下，竞争那些极少数尚有发展余地的领域，争夺剩余的资源。你看看16世纪大航海时代之后，当时的第一强国，葡萄牙、西班牙、英国、荷兰哪一个不是打遍世界高手竞争出来的？

　　小结：无论是走第一条路还是第二条路，都指向一个方向：军工！

　　二、投资军工的逻辑

　　1、从宏观角度讲

　　人类社会最基本的需求就是安全，个人追求生命和财产的安全，国家追求国防安全，国家安全的尊严就是靠军工技术支撑。有句很走心的话：读书是为了心平气和的跟傻C说话，而健身是为了让傻C心平气和的和你说话！在我看来，有强大的经济实力，中国才能心平气和地跟那些脑残国家对话！而有强大的军事实力，那些脑残国家才能心平气和的和中国对话！2016年中国的国防预算9543亿，增速7.6%，2017年突破万亿毫无悬念。虽然市场空间并不像其他产业那么大，但是在能预见的100年甚至更长时间，世界竞争格局导致，主要国家军费稳步增长的趋势是明确的！当然这里面不含隐形的开支，相对美国等发达国家，我国军费占GDP的比重仅在1.28%，远低于俄罗斯等世界军事强国，我们还有很大的提升空间，在虎哥的有生之年，军工这是一个和食品、医药相似的非周期性产业。

　　2、从微观角度讲

　　我国军工产业门类齐全，但受制于行业特性，非常的封闭，竞争不充分，发展迟缓。虎哥列组数据：全球最大的100家军工企业中80%为上市公司，美国、欧洲军工企业资产证券化率超过了70%，资产证券化是指将缺乏流动性的资产转化成有流动性的资产，就是上市，资产证券化率，就是总资产里，属于上市公司资产的比例；我们再看看中国12大军工集团企业，虽然没有公布详尽数据，我们可以通过国资委的公开数据来做一个判断：中国央企的资产证券化率为38%，军工行业整体的资产证券化率不到28%，远低于平均值。

　　横向和几家巨无霸的央企相比，中国移动资产证券化率是72%、中国石化是56%、中国石油是52%，都已超过50%，而中国军工行业最高的就是中航工业集团资产证券化率在60%，而航天科技与航天科工，它们的资产化率仅为16%和15%，管中窥豹可见一斑！真没有比军工发展空间更大，确定性更强的产业，值得虎哥用一生的精力去奋斗的战场！

　　说到这里，还顺便给各位朋友分享一个好的商机，军工技术的孵化产业。和多家军工企业交流后，我们发现军工领域有非常多的好技术，可以推动走向民用市场，比如机器人、飞行器、卫星、新材料等等，这个产业缺的不是资金、技术，而是脚踏实地愿意长期耕耘的团队。

　　3、金融资本在军工产业重组中扮演着非常重要的角色

　　最近虎哥在研究西方军工巨头的发展史，发现这样一个规律，它们无一不是产融结合的典范，凭借技术的持续创新，成为某个领域垄断者，再依靠大规模的兼并重组，成为产品门类齐全的军工巨头，金融资本在军工产业重组中扮演着非常重要的角色。目前国内的12家军工集团，无一不是国有企业，那未来的第13家，第14家，可不可以是民营企业？当然可以！目前军民融合的战略目标，不就是拆除利益高墙、引入市场力量、解决重复建设、效益低下、共享不够、浪费严重的顽疾，让有限的资源更多更好用在国家安全和经济发展的刀刃上吗？虎哥虽然做金融，但一直是在用做实业之心、产业之心在做金融，虎哥虽是体制外人士，但我坚定的认为，只要你忠于国家，不论是庙堂之上，还是在江湖之远，不论哪种形似都能为国家强大尽绵薄之力！当有这样的机会，虎哥这样的坚定的民族主义者自然是义不容辞。

　　(本文作者介绍：优选控股创始人；财经视频节目《虎成论金》主讲人；新华社2014中国经济人物)