文/新浪财经意见领袖专栏作家、 恒生中国首席经济学家 王丹
央行数字货币可大幅提升货币政策的效率，但对人民币国际化和应对金融脱钩影响有限。
2020年8月，中国成为首个试点央行数字货币的国家。这将逐渐改变央行管理流动性的方式，针对中低收入群体的补贴也会更高效。因为央行数字货币仍是基础货币，货币乘数效应将会远超消费券等间接补贴方式。本周，央行在深圳罗湖试点派发1000万数字人民币红包就是这样的尝试。假定中国的边际消费倾向是0.75（和2008-2009全球金融危机时相同），粗略估算一下，1000万的数字货币红包将带动至少5000万的总需求。此外，数字货币的用途并未设限，人们可以按自己的喜好花在家电、服务、餐饮。监管机构将拥有消费支出的完整记录，掌握不同收入群体的真实需求，这将有助于未来设计更具针对性的刺激政策，并相应协调工业生产。
央行数字货币是一种面向未来的技术，因为纸币终将成为历史。每年印刷和维护纸币系统的成本可高达2%的GDP。中国央行早在2014年就开始探索加密货币，以应对其金融体系由线下转线上的技术变革。2019年，中国超过80%的交易（约50万亿美元）为在线支付。央行数字货币可以离线使用，它的出台是对微信和支付宝等支付功能的补充。
央行数字货币能够降低跨境支付的交易费用，扩大人民币的国际应用场景。但在这个功能上，央行数字货币和其它支付平台没有本质区别，所以面临所有其它平台面对的问题。比如，支付宝走国际化路线，就是通过做小股东的方式入股当地货币，从东南亚市场开始，希望有朝一日形成覆盖全球的支付网络。但这个过程注定是长期而缓慢的，因为不可避免的会面对他国央行的限制、其它数字货币的竞争、甚至地缘政治导致的准入障碍。央行数字货币通过手机APP运行，正如微信在美国的遭遇一样，在国家安全等理由下，手机端应用可以轻易被第三国限制。
我们需要认识到，货币的本质不是技术。人民币国际化在过去十年取得了实质的进步，在国际外储中的占比从2016年的0.8%上涨到2020年的2%。但这种进步和技术大体无关，而是受改革开放、经济增长和中国海外投资的推动，尤其是“一带一路”倡议带来的全新投资版图。用人民币计价的对外贷款、香港的人民币存款、经营人民币业务的机构数目都在增加。这背后是对中国的信心，本质上仍是国家信用问题。
实现人民币国际化必然要求逐步解除资本账户管制。作为过渡阶段，香港仍可作为资金中转的跳板，但是不可能一直如此，因为不能要求外国人持有不能自由兑换的货币。开放资本账户意味着要容忍币值大幅波动，这对于发展不均衡的中国区域经济的确是短时难以承受的。从此意义上讲，中国的“双循环”政策是在为将来更大的开放做准备----扩大内需、调整收入结构、完善产业链。选择现在推出央行数字货币，既是货币政策的升级，也体现了中国在金融创新上的努力。而应对美国的金融脱钩，中国需要用最大限度的金融开放吸引外资，给全球企业提供更大的机遇，才能帮助中国实现自己的发展目标。
(本文作者介绍：中国科学院博士后、经济学博士，现任恒生中国首席经济学家，负责中国宏观经济及金融市场相关的行业研究。)
责任编辑：王进和
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