田测产：遭浑水等做空 跟谁学IR要打脸美国做空机构

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 田测产

　　那边瑞幸的财务作假摊子还没处理好，著名“做空调查机构“浑水公司就再次将 “魔爪”伸向中概股；这次迎来挑战的是国内互联网科技教育公司跟谁学（GSX）。

　　跟谁学创始人、董事长兼CEO 陈向东

　　机器人用户遍地，80%收入造假？

　　5月18日，浑水公司发布做空报告称， “十分有信心” 地判断跟谁学平台中有73.2%为机器人用户，并由此怀疑跟谁学“很可能”有80.8%的收入存在造假嫌疑。虽然5月19日盘内跟谁学的股价轻微拉升，但自周一报告公布，截至周二美国收盘，跟谁学美股最高跌幅达14%。

　　据浑水公司称，他们拿到了跟谁学的用户资料，内容涵盖了超过两百堂课，共五万多名学生信息。不仅如此，浑水还称一位跟谁学的前任经理已经确认了其做空报告的可靠性，并且还详细介绍了跟谁学如何建立并使用哪些机器人用户。

　　浑水分析报告如是写道：“我们认为跟谁学已经入不敷出，因为它根本没有多少用户，没用户就没收入。除了收入造假，我们推断支出也被刻意减少了许多。但无论怎么削减开支，跟谁学早已成为了一家空壳公司。“

　　不仅如此，浑水还透露，跟谁学董事长陈向东至少抵押了3.18亿美元的公司股份用于借贷，出借人则是瑞士信贷。瑞士信贷还是瑞幸咖啡IPO 的主承销商之一。因此，如果瑞幸和跟谁学出现大问题，瑞信可能大举出售跟谁学抵押的股票，导致公司股价进一步下跌。

　　报告链接：https：//www.muddywatersresearch.com/research/gsx/mw-is-short-gsx/

　　跟谁学回应：你不懂可别瞎说

　　针对浑水的报告，跟谁学及时给出了回应，称其对公司运营细节缺乏必要认知，并贴出了后台代码等自证清白。

　　（详见跟谁学公众号：https：//mp.weixin.qq.com/s/8ekeJKN2n8tPXWwP9jxmqg）；

　　其创始人、董事长兼CEO陈向东也隔天发布朋友圈，用十句话表达了心中的疑问和不甘（详见陈向东微博：https：//www.weibo.com/cxd？is_all=1#_loginLayer_1589949603661）

　　一波未平一波又起

　　其实早在跟谁学应付浑水公司之前，做空机构香橼公司就跳出来表示其正在获取更多信息，来证明跟谁学和瑞幸咖啡一样存在财务造假嫌疑，并迟早会接受SEC的调查。

　　跟谁学早些时候也对香橼的指控进行了反驳，称该报告存在“大量错误，未经证实的陈述以及对信息的误解”。

　　（详见跟谁学公众号：https：//mp.weixin.qq.com/s/hQSJ7YehncapgDUXjqRuDw）

　　陈向东也多次发表微博表示，香橼公司的报告就是“捏造”、“惨不忍睹”、“没有一个实质性的证据和严谨的量化分析”。

　　然而跟谁学旗下的IR（投资者关系管理）人员显然没有其董事长那么克制，他们竟然在推特上与香橼公司掀起骂战，称“你们搞快点，我等不及要打你们的脸了！”

　　香橼公司则对此回应：“第一次遇到这种IR，我在SEC等你！”

　　美国时间5月19日，浑水公司则对陈向东及跟谁学的回应表态，称其“勇气可嘉”，并称跟学谁的存在就是为了烧光投资者的钱，因此“友情建议”陈向东还是“保存好现金”，因为跟学谁“就是下一个瑞幸”。

　　长期投资建议

　　价值大师网GuruFocus.CN 的评级显示，跟谁学盈利能力一直很差。对于这种公司即使财务数据没有作假，投资风险依然很高。建议投资者谨慎投资于此类盈利能力差的公司。

　　现在口水仗打的是不亦乐乎，双方也都看起来信心满满，究竟是跟谁学“鹿死谁手”还是浑水香橼“马失前蹄”，我们将继续追踪，还请持续关注！

　　(本文作者介绍：田测产 (Charlie Tian， Ph.D.) 是世界知名价值投资网站大师投资网GuruFocus.com的创始人兼CEO。他也是《像大师一样投资：极简价值投资策略》的作者，北京大学物理学博士。)