文/新浪财经意见领袖专栏作家 谢亚轩 刘亚欣
对我国而言，受潜在影响的主要是中间品出口占比较高的行业，集中在化学品和化学产品制造、食品、饮料和烟草制造、造纸、木材、采矿采石、基本金属制造等行业。同时，电脑、电子和光学产品制造和机械设备制造的中间品出口额较大，因此也将受到波及。
核心观点：
美国对我国出口总量较大，我国的大豆需求有较大部分来源于美国，中美农产品贸易一直保持紧密“供需”合作。
在制造业方面，美国处于价值链上游，一直以来均通过进口中间品组装再出口，美国出口的最终品占比较高，尤其在重工业制造和电子产品制造领域表现非常明显，如运输设备制造、汽车拖车制造、机械设备制造、电脑、电子和光学产品制造。
对我国而言，受潜在影响的主要是中间品出口占比较高的行业，集中在化学品和化学产品制造、食品、饮料和烟草制造、造纸、木材、采矿采石、基本金属制造等行业。同时，电脑、电子和光学产品制造和机械设备制造的中间品出口额较大，因此也将受到波及。
服务业方面，美国的空运、陆运、水运的出口额远超部分制造业行业出口，在服务业出口中贡献度较大，疫情下若出现运输管制将对出口造成极大负面影响。
以下为正文内容：
由于地理距离较远，初期美国受疫情影响较小。2月20日开始，CDC开始关注到新冠病毒在全球更为广泛的传播，表示中国之外，中国台湾、日本、新加坡、泰国、越南、韩国的新冠病毒已进入社区传播阶段，2月25日， CDC预警了疫情在美国发酵的风险，提醒美国民众预防新冠病毒在美国的社区传播，原因是过去一周有关其他国家疫情扩散的数据提升了美国出现社区传播的预期，并且社区传播的出现可能只是时间问题。2月26日确诊的一名新冠肺炎患者近期并未离开美国，也未与任何确诊病例有过接触，拟为美国首例无法确定病源的新冠肺炎患者。
3月以来，美国新冠肺炎疫情确诊病例数量上升较快，处于发酵阶段，至少10个州进入紧急状态，疫情波及36个州和华盛顿特区，多州宣布进入公共卫生紧急状态。3月7日，纽约州宣布进入紧急状态，而美国首都华盛顿则出现了首个确诊病例。地方州政府也在严密监控疫情状况，部分地区采取远程教学、远程办公等方式防控病毒扩散。由于个别员工被确诊，微软、推特、脸书、亚马逊等硅谷科技公司纷纷建议其员工在家远程办公。
对于新冠疫情，虽然美国疾控中心一直密切关注，并且较早采取了预防性措施，也对入境采取了严格的审查和限制。然而，特朗普政府在初期表现出不够重视，甚至与CDC“唱反调”，而且此前美国确诊案例人数较少的一个背景因素可能在于美国进行检测的范围比较小，没有充分锁定病例。3月3日，美国疾控中心宣布停止公布全国检测人数以及检测结果为阴性的人数，并停止发布各州确诊人数，只用“是”和“否”来反映该州有无确诊，后又改为模糊区间呈现，其理由是随着各州进行更多测试，这些数据由各州统计。并且，随着疫情防控的开展，美国继续暴露出医疗物资不足、检测试剂盒不足等问题，鉴于检测能力不足等因素，美国实际感染新冠病毒的人数或多于官方公布的数据，未来确诊病例将进一步上升。
当前，美国是我国除和东盟外的第三大贸易伙伴，根据2019年商务部最新数据，中国对美国进出口3.73万亿元，中国是美国第三大出口国（前两名为加拿大和墨西哥）。美国对中国出口的主要商品为机电产品、运输设备（航空航天器、车辆及零部件）、化工产品和光学钟表医疗设备等。随着美国疫情持续发酵，将有可能通过贸易渠道对我国生产造成消极影响。因此，我们就美国对中国的出口结构进行分析，以找准潜在风险点。
从图2可知，美国对中国出口额达1120.514亿美元，从产业分类来看，制造业出口高达721.934亿美元，占比64.43%，其次是服务业284.792亿美元，占比25.42%。同时，中间品出口超过最终品出口，分别达664.519亿美元和455.995亿美元。我们认为，美国一直处于全球产业链前端，前向参与度较高，通过向其他经济体出口原材料或中间品再进口组装的形式获取高额的增加值。
WIOD数据库中将农业划分为农作物、林业、渔业等三个大类，美国农作物出口额达110.189亿美元 ，占农业出口总额的96.84%，且农作物以中间品出口为主导，据统计，正常年份中国每年从美国进口3000多万吨大豆，约占进口大豆的1/3。此外，林业仅通过中间品出口，为2.815亿美元，而渔业出口为0.785亿美元。
从下图4可知，美国对我国出口制造业中，出口额较高的行业包括其他运输设备制造、未分类的机械设备制造、化学品和化学产品制造、电脑、电子和光学产品制造、汽车、拖车制造等，均超过80亿美元，其中运输设备制造超过100亿美元，在制造业出口额排名前六的行业占到出口额的92.44%。同时我们发现美国制造业出口中最终品出口额较大，除了化学品和化学产品制造和食品、饮料和烟草制造中间品出口额相对较高外，其余基本制造业、造纸、木材、采矿和采石等行业虽然具有较高的中间品出口占比，但是并没有较大份额。
如上图5所示，美国中间品出口占比中超过50%行业包括基本金属制造、木材制造、采矿和采石、造纸、化学品和化学产品制造、其他非金属矿物产品制造、焦炭和精炼石油产品制造等13个行业，其中化学品和化学产品制造的中间品出口额为87.1亿美元排列第一，其次是未分类的机械设备制造和采矿采石行业，分别为30.2亿美元和20.3亿美元。
美国服务业出口额相对较高，我们筛选出总出口额超过1亿同时中间品也超过1亿美元的行业，主要包括空运、法律会计咨询、陆运、电信、水运、科研开发、金融等。其中空运、法律会计咨询和陆运总出口额排列前三，分别达到134.9亿美元、70.9亿美元和41.34亿美元，远超过部分制造行业出口额。从出口形式来看，主要通过中间品出口，即“附加”到制造业产品中，中间品出口额占到服务业总出口额的79.22%。
总的来看，美国对我国出口总量较大，其中农业方面，我国的大豆需求有较大部分来源于美国，中美农产品贸易一直保持紧密“供需”合作。在制造业方面，美国处于价值链上游，一直以来均通过进口中间品组装再出口，美国出口的最终品占比较高，尤其在重工业制造和电子产品制造领域表现非常明显，如运输设备制造、汽车拖车制造、机械设备制造、电脑、电子和光学产品制造。对我国而言，受潜在影响的主要是中间品出口占比较高的行业，集中在化学品和化学产品制造、食品、饮料和烟草制造、造纸、木材、采矿采石、基本金属制造等行业，但电脑、电子和光学产品制造和机械设备制造的中间品出口额较大，因此也将受到波及。服务业方面，美国的空运、陆运、水运的出口额远超部分制造业行业出口，在服务业出口中贡献度较大，疫情下若出现运输管制将对出口造成极大影响。
博士后徐海锋对报告有重要贡献
(本文作者介绍：招商证券首席宏观分析师（执行董事），经济学博士。对中国的国际收支形势、人民币汇率有深入和独到的见解。)
责任编辑：张译文
新浪财经意见领袖专栏文章均为作者个人观点，不代表新浪财经的立场和观点。
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
