文|康恺
来源：《财经》杂志
3月7日，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛最新预计，2024年底，人民币兑美元汇率有望升破7。
在当日瑞银“两会”专题媒体分享会上，汪涛表示，从外围因素来看，美元强弱，及背后美联储降息节奏和时点，是影响人民币汇率关键变量。从内部因素来看，中国房地产行业会否企稳，及中国人民银行（下称“中国央行”）货币政策，亦将对汇率市场产生影响。
截至3月7日17时，在岸、离岸人民币兑美元汇率分别报7.1980、7.2092。今年以来，人民币汇率下跌1.2%。近两个月以来，人民币兑美元汇率在7.1-7.2点位之间波动。一般而言，因企业集中结汇，人民币汇率会在春节前升值较快，但该情况在2024年并未出现。
3月6日，在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，中国央行行长潘功胜表示，在汇率上将保持在合理均衡水平上的基本稳定。
他说道：“过去一段时间，我们坚持以市场供求为基础，采取了一系列宏观审慎管理措施，在复杂的形势下保持了人民币汇率的基本稳定。今年主要经济体货币政策有望转向，美元指数动能减弱。在过去的几天里，美元指数从上个礼拜的104，这两天又下降到103附近，国内外的货币政策周期差趋于收敛。”
同时，潘功胜还称：“我国经济基本面持续回升向好，外汇市场的参与主体更趋成熟，越来越多的经营主体使用汇率避险工具、使用人民币来进行跨境结算。到2月，中国所有的货物贸易跨境结算中，使用人民币结算的占比近30%。这些因素的共同作用，客观上有助于增强我国货币政策的操作空间，有利于跨境资本流动平衡和保持人民币汇率的基本稳定。”
瑞银：美联储最早6月降息
从外围因素来看，汪涛认为，2024年下半年，美联储将开启降息进程，这将带动美元指数走软，进而支撑人民币兑美元汇率走势。
瑞银预计，美联储降息时点最早在6月。在基础假设下，2024年美联储将降息3次。截至目前，美元指数报103.26，较2月初小幅下挫。
这与市场观点大致相同。高盛、摩根士丹利也预测，美联储最早将于6月降息，但它们认为2024年美联储将降息4次。
美联储官员近日就降息预期表态。当地时间3月6日，美联储主席鲍威尔出席美国国会听证会时表示，美联储可能在2024年某个时候降息，但目前还没做好准备，迈出这一步需要深思熟虑。该表述与1月的决议声明几乎相同。
2023年12月公布的点阵图显示，到2024年底，美联储将维持利率区间在4.5%至4.75%，相当于在当前水平上降息三次，每次25个基点，共计降息75个基点。
通胀和就业是美联储货币政策的双目标。美联储降息的契机在于，通胀得到有效控制，而经济有衰退迹象。
美国1月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，虽为2023年6月份以来的最低增幅，但仍高于市场预期。作为美联储最青睐的通胀指标——美国1月核心个人消费支出（PCE）物价指数环比上升0.4%，为一年来最大涨幅。这些数据均让市场为美联储短期降息预期落空。
从经济表现来看，美联储褐皮书显示，1月初以来，该国经济活动温和增长，消费者支出略有下降。此外，大多数地区的就业率略有上升。在一些分析看来，从短期来看，美国经济前景总体上是积极的。
地产影响人民币走势
从内部因素来看，汪涛表示，下半年，中国经济企稳态势比较明朗，这个时候信心相对稳定，再加上美元可能走弱，人民币将略有升值。
她进一步提醒道，中国经济会否企稳，房地产将是关键。如果房地产下行压力较大，中国宏观经济亦将承压。如果中国央行因此降息幅度较大，中美利差可能难以收窄，人民币升值可能难以实现。
市场研究机构克而瑞的初步数据显示，2月，中国前100大房企实现销售操盘金额1858.6亿元，环比降低20.9%，同比降低60%。1月同比下降34.2%。
克而瑞表示，上述销售下降的部分原因在于，春节期间的季节性销售低迷。预计由于市场信心修复尚需时日，3月供求有望修复，环比有望持增，但同比或延续降势。
汪涛认为，中国政府对房地产相关的政策支持可能还需加码。
“在需求端，我们预期按揭利率还有进一步下调的可能，按揭贷款的首付也可能将下调。在供给端，金融机构有可能加大对房地产开发商的信贷支持，扩大目前‘白名单’覆盖范围。这样可能避免开发商违约带来的负面影响，帮助稳定购房者信心。此外，政府也有可能用一部分资金购买现有库存，以支持保障性住房。”她说。
在基准预测情景下，瑞银认为，中国房地产开工、销售面积及价格，或在2024年年中（即6月、7月）企稳，下半年可能略有回升。
3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。该报告称，优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展。
此外，上述报告还称，适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。
在银行对房地产支持方面，1月，住房城乡建设部和国家金融监管总局联合发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》称，由地方政府牵头合作制定房地产项目“白名单”并向当地金融机构推送，由金融机构精准支持“白名单”项目的合理融资需求。
此外，中美利差亦是影响人民币汇率关键因素。除美联储，中国央行货币政策亦将对人民币汇率有所影响。
对此，汪涛认为，中国央行货币政策并不是影响人民币汇率的主要因素。如果降息带动中国经济企稳，将增强市场对人民币汇率信心。
(本文作者介绍：瑞银证券中国首席经济学家。)
责任编辑：张文
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