意见领袖丨中银研究
海关总署数据显示，5月中国出口同比增速为-7.5%（按美元计，下同），较4月回落16个百分点。进口增速为-4.5%，降幅较4月收窄3.4个百分点。主要关注点如下：
第一，5月出口明显走弱。一是对主要贸易伙伴出口增速全面回落。东盟对中国出口的支撑作用有所减弱。5月，中国对东盟出口同比增速为-15.1%，较4月大幅回落20个百分点。对美国出口延续负增长，降幅走扩7个百分点至-18.2%。对欧盟、日本出口再次落入负增长区间，同比增速分别为-7%、-13.3%，较4月回落10.8、24.8个百分点。二是除汽车外，各类产品出口增速全面回落（图1）。5月汽车出口金额同比增长123.5%。数量因素是拉动汽车高速增长的主要因素，汽车出口数量同比增长157.6%。然而，高增的汽车出口并未抵消手机、集成电路等产品对机电出口的拖累。5月机电产品出口同比减少2.1%，其中，手机、集成电路分别减少25%、25.8%，分别拉低机电出口1.6、2个百分点。劳动密集型产品出口全面回落，纺织、鞋靴、服装同比增速分别为-14.3%、-9.8%、-12.5%，增速较4月下降18.2、23.2、26.5个百分点。
第二，外需持续不振、高基数是中国出口大幅放缓的主要原因。随着前期积压订单释放趋于完毕，外需不振对中国出口增速的影响逐渐凸显。欧美国家通胀顽固性仍存，商品消费需求回落明显，企业仍处去库存周期。5月美国新订单指数回落3.1个百分点至42.6%，仍处收缩区间。其他出口型国家出口延续下降趋势，5月韩国出口同比下降15.2%，连续8个月负增长；越南出口同比下降5.9%，连续6个月负增长。印证国际需求仍然较弱。此外，去年同期中国出口同比增长16.3%，高基数给5月出口增速造成一定压力。
资料来源：Wind，中国银行研究院
第三，未来出口增长或仍将承压，产品结构性亮点和稳外贸政策值得期待。当前，欧美核心CPI未见明显下降使加息预期再度提升，加之美国超额储蓄即将释放完毕抑制商品消费修复，未来中国出口恐将继续承压。但以“新三样”为代表的产品结构性亮点值得关注。2023年1-4月，“新三样”出口累计增长6%。相关产品的技术储备、完备的产业链优势和全球绿色转型周期有望支撑其持续高增。此外，在外需不振背景下，更多稳外贸政策有望加力提效。4月，国务院办公厅印发《关于推动外贸稳规模优结构的意见》再次推出18条政策措施，多省已从支持企业出海拓市场、强化国际物流服务保障、扩大出口信用保险覆盖面、强化财政金融支持等方面提出具体举措，政策协同效应有望加强。
（点评人：中国银行研究院 王静）
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：潘翘楚
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