大公国际评定葡萄牙共和国（以下简称“葡萄牙”）本、外币主权信用等级均为iBBBsc，评级展望稳定。葡萄牙政局稳定性有所加强，经济实现高速增长，各级政府财政赤字率和债务负担率大幅下降，同时欧元的储备货币地位使葡萄牙具有极强的外部流动性，从而对政府偿债能力形成有力保障。
大公国际评定葡萄牙主权信用等级的主要理由阐述如下：
一、葡萄牙社会党在议会大选中获得超半数席位，政局稳定性有所加强并保持了政策连续性，同时金融体系保持稳健。政治环境方面，总理科斯塔领导的葡萄牙社会党在2022年议会大选中获胜，较上届多获得9个席位且总席位数超过了半数，使得政局稳定性有所加强并保持了政策连续性。信用环境方面，葡萄牙通胀率在欧央行高利率的控制下缓慢回落，银行业盈利能力和资产质量也有所改善，金融体系保持稳健。
二、旅游业的复苏和强劲的私人消费推动葡萄牙经济高速增长。随着疫情管控措施的逐步放松，2022年葡萄牙旅游业和私人消费实现强劲反弹，并推动全年经济增速达到6.7%，为近35年来的最高水平。短期内，由于高利率和欧元区整体经济的放缓，葡萄牙私人投资和净出口会受到不利影响，预计2023-2024年葡萄牙经济增速将放缓至2.3%和1.5%左右。不过，葡萄牙短期经济增速在欧元区国家中仍处于较高水平。
三、经济的高速增长和持续的财政巩固推动葡萄牙各级政府财政赤字率大幅下降。2022年疫情管控的放松叠加经济的高速增长使葡萄牙各级政府税收收入大幅增长16.6%，由此带动各级政府财政收入增长10.2%，同时科斯塔政府通过实施财政巩固政策使得各级政府财政支出仅增长4.4%左右，各级政府财政赤字率同比下降2.5个百分点至0.4%，初级财政平衡由0.6%的赤字率转为1.4%的盈余率。短期内，2023年上半年葡萄牙各级政府税收收入依旧维持7.5%的较高增速，加之通胀回落降低政府采购成本以及政府持续推进财政巩固政策，财政支出增速仍将保持低位，预计2023-2024年葡萄牙各级政府财政赤字率将进一步收窄至0.2%和0.1%。
四、经济高速增长与财政赤字率收窄推动葡萄牙各级政府债务负担率大幅下降。2022年经济的高速增长与财政赤字率大幅收窄使葡萄牙各级政府债务负担率同比下降11.5个百分点至113.9%，政府债务与财政收入之比同比下降24.4个百分点至256.8%。与此同时，预计2023年葡萄牙各级政府融资需求与GDP之比将同比下降6.0个百分点至4.8%，10年期国债收益率约为3.4%，融资需求与融资成本均处于较低水平。短期内，财政赤字率的进一步收窄以及较低的政府融资需求与融资成本将持续推动政府债务负担率下降，预计2023-2024年葡萄牙各级政府债务负担率将分别下降6.7和4.5个百分点至107.2%和102.7%，政府债务与财政收入之比将分别下降15.7和11.1个百分点至241.1%和230.0%。
短期内，葡萄牙政局将继续保持稳定，经济增速仍将高于欧元区大多数国家，强劲的税收收入和财政巩固的推进将持续削减政府财政赤字率，并推动政府债务负担率进一步下降，同时政府融资需求和融资成本仍将处于低位，且债务期限结构和币种结构合理，从而对政府偿债能力形成有力保障。
综合分析，大公国际评定葡萄牙本、外币主权信用等级均为iBBBsc，评级展望稳定。
大公国际资信评估有限公司
二〇二三年十一月七日
(本文作者介绍：大公国际作为中国国新控股子公司，成立于1994年，拥有独创的评级方法和评级技术，科研成果丰富。)
责任编辑：赵思远
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