9月财政收入边际改善，财政支出持续扩张

　　2023 年 9 月财政数据点评

　　事件：财政部公布数据显示：2023年9月，全国一般公共预算收入同比下降1.3%，前值为下降4.6%；9月全国一般公共预算支出同比增长5.2%，前值为增长7.2%；1-9月，全国政府性基金收入累计同比下降15.7%，1-8月为下降15.0%；1-9月，全国政府性基金支出累计同比下降17.3%，1-8月为下降21.7%。

　　具体解读如下：

　　一、9月经济修复力度转强，带动税基改善，当月一般公共预算收入同比降幅明显收窄，税收收入增速实现回正。

　　9月全国一般公共预算收入同比下降1.3%，降幅较上个月收窄3.3个百分点，扣除留抵退税因素后，同比降幅从上月的-7.8%收敛至-1.2%。其中，税收收入同比从上月的-2.2%回正至0.9%。在扣除留抵退税因素后，9月税收收入同比增速回升至1.5%，较上月的-6.8%加快了8.3个百分点。可比口径下，税收收入同比在此前连续四个月负增后实现回正，显示实际税收收入表现好转。主要原因在于，9月经济修复力度继续转强，工业生产、消费等经济数据明显回升，带动税基改善。不过，当前经济运行仍然偏弱，加之8月以来，财政部等部门陆续延续、优化、完善了一揽子减税降费政策，因此，9月一般公共预算收入仍未摆脱同比负增状态。此外，9月非税收入同比下降7.4%，已连续6个月同比负增，但降幅较上月的-15.0%明显收窄。

　　分税种看，9月增值税、消费税、企业所得税等主要税种收入同比增速较8月均有所回升。其中，增值税收入同比增速较上月小幅加快0.2个百分点至2.0%，

　　扣除留抵退税因素后，9月增值税收入同比增长1.0%，增速较前值-7.5%大幅回升；9月经济修复叠加PPI同比降幅收窄带动企业利润改善，当月企业所得税收入同比增长3.2%，增速较8月大幅回升20.0个百分点；9月消费税收入同比增速较上月提升31.1个百分点至35.3%，汽车购置税收入同比增速较上月加快9.8个百分点至32.4%，这两个税种收入高增，一方面受去年同期低基数影响，另一方面与8月、9月社零增速持续回升相印证——近期促消费政策力度加大带动居民消费回暖，其中汽车销售在促消费政策及车企促销驱动下，迎来传统旺季。

　　不过，受高基数和个人所得税专项附加扣除标准提高影响，9月个人所得税收入同比下降3.3%，增速低于前值3.8%。9月房地产相关的税种收入同比增速较上月整体有所下滑，其中，契税和土地增值税等税种收入增速明显回落，显示房地产市场修复基础仍不稳固。此外，9月印花税收入同比降幅从上月的-15.8%继续扩大至-42.6%，主因8月28日起证券交易印花税减半征收入，加之近期股市下滑，交易量下降。

　　二、9月一般公共预算支出同比增速小幅回落，分项中民生类支出受高基数影响增速普遍放缓，基建类支出增速则有所加快，显示在稳增长政策发力背景下，预算内支出对基建的支持力度边际提升。

　　9月一般公共预算支出同比增长5.2%，增速较上月放缓2.0个百分点。从分项来看，民生类支出方面，9月科技支出同比增速回正至35.5%，较上月大幅提升52.7个百分点，但受去年同期高基数影响，其他民生类支出同比增速均有所回落，其中卫生健康支出同比增速从上月的5.3%下降至-13.2%。不过，9月基建类支出同比增速有所加快。当月农林水事务支出同比增速较上月加快5.3个百分点至10.1%，交通运输支出同比增速从上个月的6.8%加速至18.6%，城乡社区事务支出同比增速上升至8.5%（前值7.9%）。三项合计，9月基建类支出同比增速为11.3%，较上月加快5.1个百分点，显示稳增长政策发力背景下，预算内支出对基建的支持力度边际提升。

　　三、9月政府性基金收入继续受土地市场低迷拖累；专项债发行提速，加之今年发行节奏与去年错位，9月当月政府性基金支出同比大幅提速。

　　1-9月全国政府性基金收入累计同比下降15.7%，降幅较1-8月的-15.0%持续走阔。其中，9月当月政府性基金收入同比下降20.4%，降幅较前值小幅扩大1.9个百分点，其中，作为政府性基金收入的主要构成，土地市场持续低迷背景下，9月地方土地出让收入同比延续两位数负增，但降幅从上月的-22.2%小幅收窄至-21.3%。

　　支出方面，1-9月全国政府性基金支出累计同比下降17.3%，降幅较前值（-21.7%）有所收敛。其中，由于专项债发行提速，加之今年发行节奏与去年错位，9月当月政府性基金支出同比增长26.1%，增速较上月显著提升36.2个百分点。

　　四、9月财政收支压力加大，四季度财政短收对支出端发力稳增长的约束仍然存在，这或是增发1万亿国债的重要原因。

　　从广义财政视角（预算内和政府性基金“两本账”合并计算）来看，根据我们的测算，9月广义财政收入同比降幅较上月收窄2.5个百分点至-6.7%，广义财政支出同比增速较上月加快8.3个百分点至9.9%。这表明，9月财政收入端增长依然乏力，财政支出端发力则较为明显，财政收支压力有所加大。预计四季度财政短收对支出端发力稳增长的约束仍然存在，这或是10月24日十四届全国人大常委会第六次会议决定调整2023年中央预算，在四季度增发1万亿国债的重要原因。我们分析，这能有效缓解地方政府财政收支压力，并使地方政府能够在今年底、明年初拿出更多财政资源稳增长，其中包括保持基建投资增速处于较高水平，这是财政政策向稳增长方向发力的直接体现。

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　　(本文作者介绍：清华大学公共管理学博士，东方金诚首席宏观分析师。)