大公国际 王念
1月17日，国家统计局发布投资相关数据报告。数据显示，2021年固定资产投资累计同比增速为4.9%，基数效应影响下，投资整体呈现前高后低趋势，累计增速自开年起持续回落，一季度斜率最为陡峭随后逐季放缓，四季度投资对经济贡献率较上期下滑11个百分点至-11.6%，向下拉动GDP0.5个百分点；但从固定资产投资两年平均增速来看，固定资产投资整体保持稳定扩张态势，全年两年平均增速为3.9%，其中上半年两年平均增速持续扩张，6月见顶后维持在4%左右波动，全年投资规模及增速较2019年差距进一步收窄。
2021年，房地产投资热度先扬后抑，预计随着行业政策适度调整，地产行业将加速恢复良性循环。
2021年，房地产开发投资累计同比增速为4.4%，剔除基数效应影响，房地产开发投资先扬后抑，两年平均增速自5月见顶后持续下行，12月已接近2016年中水平（5.7%），商品房销售面积与销售额增速持续放缓，一二三线城市新建商品房销售价格环比均有下降，百城土地成交量及成交面积明显弱于往年同期表现，土地溢价率接近10年来低点，房屋新开工面积收缩，房企对启动新项目态度更趋谨慎。
预计今年，地产政策适度调整将利好行业回温。在“稳地价、稳房价、稳预期”目标下，央行强调“保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性”，着重指出要稳妥实施地产金融审慎管理，满足房地产市场合理融资需求，近期地产政策出现调整迹象，去年末开发贷、开发贷、个人住房贷款均有适度宽松信号放出，刚刚结束的第三轮集中土地拍卖亦有适当放宽参加门槛，而近期央行降息同样对地产市场释放积极信号，房企融资成本与购房者贷款利率下行，同时利好供需两端信心恢复；在行业融资环境将逐步回归常态预期下，房企资金压力有望逐步缓解，加速去库存需求减弱将利于市场预期恢复稳定，土地市场热度或将回温，房企债务违约、房产税对消费者预期带来的影响有望加速消除，促进地产市场加速步入良性循环。
2021年，基建投资保持相对低位运行，预计随着“适度超前开展基础设施投资”落实，基建将发挥逆周期调节作用。
2021年，基建投资（不含电力）累计同比增速为0.4%，剔除基数影响，基建投资保持相对低位运行，上半年在存量项目支持下，两年平均增速在3月回正后连续4个月保持在2.0%以上，而下半年由于项目审批趋严、政府“借新还旧”压力加大等因素影响下专项债发行节奏后置，基建投资保持相对低位运行，两年平均增速自7月回落至1.0%以下后保持相对低位运行，虽自8月起地方政府新增专项加速发行，四季度新开工项目数量快速上涨，但由于债券发行到资金落地存在一定时滞性，基建投资全年增速处于今年低位（0.4%）。
预计今年，专项债发行节奏回归前置支撑超前基建。稳增长与化解债务风险的双重压力下，保守估计新增地方政府专项债限额规模将在去年基础上略有波动，而“适度超前开展基础设施投资”的政策支持下，专项债发行节奏回归前置已基本确定，“资金跟着项目走”政策下，去年约1.2万亿以上专项债项目资金有望陆续在一季度落地，同时去年底财政部已提前下达1.46万亿新增专项债限额（约占2021年新增专项债限额的40.0%），而今年初国常会再次强调抓紧完成提前批专项债发行，稳增长目标下财政支出对基建仍将保持必要支持力度，上半年基建投资实物工作量增长将得到有力支撑。基于《2022年政府专项债项目申报要点及建议》，地方政府专项债发行用途未现放松迹象，但项目审批管理边际有所放松，为实现“有针对性的扩大有效投资”，102项重大工程项目和专项规划重点项目将加快实施进程，已列入规划、具备条件的项目将简化手续，同时通过探索承诺制、区域评估以及项目储备常态化滚动机制，为尽快形成更多实物工作量提供支撑，进而拉动基建投资回升。
2021年，制造业投资增长势头强劲，预计在绿色低碳、技术升级政策支持下，制造业投资热度仍将延续。
2021年，制造业投资累计同比增速为13.5%，剔除基数影响，制造业投资增长势头强劲，两年平均增速自5月回正后持续加速扩张，12月升至4.8%，超出2019年同期水平1.7个百分点，高技术制造业增速保持相对高位，仍是带动制造业回升的重要动力，产能利用率处于历史高位，工业企业利润在原材料价格上涨拉动下位于相对高点，制造业投资增长势头强劲。
预计今年，在“保持制造业比重基本稳定，推进产业基础高级化”的政策支持下，关键核心技术、国家战略科技产业将是制造业投资重要投向，绿色环保亦是推动制造业高质量发展的着力点，钢铁、焦化、建材、有色金属、石化化工等行业在清洁低碳改造、技术改进等方面投资或成为拉动制造业投资增长的重要动力。金融信贷对制造业支持力度将进一步增强，引导金融资源以绿色化渠道向工业高质量发展汇聚，形成“科技、产业、金融良性循环”，制造业投资资金来源将得到有力保障，投资热度有望延续。
总得来说，2021年投资整体保持稳定扩张态势，地产投资热度先扬后抑、基建投资低位运行、制造业投资持续增长；预计2022年，投资仍将保持平稳增长态势，制造业投资热度有望延续，基建将发挥一定托底作用，房地产行业将加速恢复良性循环。
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责任编辑：赵思远
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