文/意见领袖专栏作家 郝倩
路威酩轩不愿收购美国高档珠宝品牌蒂芙尼了，一转身，之前那些对蒂芙尼的溢美之词也变成了各种苛责：称其处理新冠危机不利，还不留情面地批评蒂芙尼最近的财务表现和2020年的业绩展望“非常令人失望”，甚至“比路威酩轩麾下诸多可类比品牌差太多。”
看来这一次，蒂芙尼的钥匙大概是开不了路威酩轩的那把锁了。
路威酩轩放弃收购蒂芙尼，双方都已经做好了法庭上见的准备。蒂芙尼给路威酩轩两个选择，要么按原协议履约收购；要么由法院判决路威酩轩付给蒂芙尼相应的损失。市场还在猜测路威酩轩将如何压低对蒂芙尼的收购——剧情就来了这番神反转。
按照双方去年底签订的协议，蒂芙尼若想终止收购，需要支付给路威酩轩5.75亿美元的“分手费”，但是路威酩轩并没有类似分手费的选项。就算能抽身这纸婚约，路威酩轩能免得了支付类似高昂的分手费么？
最近几个月，疫情，以及美国的各种社会不安定因素都可以成为路威酩轩讨价还价的砝码，市场并不好，就是强大如路威酩轩也伤了些元气。路威酩轩定下162亿美元收购蒂芙尼的婚约，现在祭出的悔婚理由，居然是法国外交部的一纸建议书。
这让市场大跌眼镜。
——路威酩轩悔婚的尚方宝剑
这封由法国欧洲与外交部长勒德里昂（Jean-Yves Le Drian）签名的官方信件，敦促路威酩轩将收购的完成日期从11月24日推迟到明年1月6日，理由是美国威胁要对包括奢侈品在内的法国产品增加额外的关税，为了说服美国官方放弃从1月份开始将对法国奢侈品征收报复性关税，路威酩轩应当有所行动。路威酩轩的财务总监葛奥尼（Jean-Jacques Guiony）则对媒体坦言他们“别无选择”，必须要尊重法国政府的意愿，服从政府要求。同时，他们并没有意愿延时谈判，而是不能完成收购。
这其中的细节就十分值得推敲了。
首先，法国政府并非路威酩轩的股东，他们可以叫停这次收购案么？蒂芙尼的股东们大概气急败坏，但他们的官方说辞也算有理有据——路威酩轩的确没有义务完全服从政府的此项建议。
法国法律没有任何相关规定，称外交部长可以“命令”一家公司去违反一个合法的商业协议。根据收购协议，路威酩轩这种背着蒂芙尼单方面与法国政府展开讨论的做法也有违路威酩轩的应尽义务的。同时，按照蒂芙尼的说法，在今年8月24日，路威酩轩并没有按照收购程序要求提起对反垄断的许可，在主动性上也有欠缺。
其次，美国宣布要从明年初开始对法国产品征收25%的关税，这是7月份就宣布的决定。从时间节点来看，路威酩轩对蒂芙尼价值162亿美元收购是在8月底宣布推迟三个月，婚期定在11月底。忽然，8月31日就冒出了这封外交部长签署的政府信函。这封信“建议”路威酩轩将收购协议签署推迟至1月份，恰好是美国对法国商品增加关税生效的日子。
第三，虽然路威酩轩提到了“重大不利影响”的条款，这一点也被蒂芙尼驳回，蒂芙尼称他们仅有一个季度呈现亏损，之后就扭亏为盈。同时，公司还预计今年第四季度的销量要好过去年同期。同时，在新冠疫情期间，蒂芙尼并非是唯一一个遭受损失的公司，其亏损程度其他公司相比也算不得出挑。而且，新冠疫情是否可以被归纳到地震洪水旋风之类的“天灾”中还未可知。若真是如此，以“重大不利影响”唯有取消收购协议也不作数。
从上述三点来看，假如路威酩轩要找到一个合适的借口撕毁对蒂芙尼的“婚约”，只能找到一个“法律限定”的条款，让这笔收购最终因违反法律被政府强制叫停。外交部长的一封官方信件是否算得上是法律强制限定？这一点依然值得商榷。
昨天此消息一出，法媒发出一阵唏嘘，有对路威酩轩表示同情的，认为路威酩轩还是蒂芙尼都成了法国与美国贸易争端的牺牲品。
同时，依然有很多猜测认为，外交部长这封信不过是个“挡箭牌”，一个太便利的借口，甚至可能原本就是路威酩轩主动求来的。路威酩轩要叫停这次收购，或许有很多理由，却欠缺一个可以抽身离去的借口。
这份文件或许可以成为免除“分手费”的尚方宝剑。只是剑走偏锋，并不知能否奏效。
无论真相如何，对于一个供养着强大律师团队的法国最大奢侈品集团来说，他们所做的任何决定，都应该是对背后的法律风险有过充分的考量，并寻好了后路。
——悔婚的真正原因？
原本路威酩轩在去年11月份愿意以162亿美元的价格收购蒂芙尼，疫情爆发之后，蒂芙尼处境困难。第一季度财报显示净损失6460万美元，销售总额滑落45%——仅一项订婚珠宝的销售额就缩水五成。第二季度虽然扭亏为盈，净销售额有所改善，依然比去年同期低了近三成。若是看上半年的表现，蒂芙尼上半年净销售额比去年同期低37%。
这次收购是由路威酩轩集团CEO贝尔纳-阿诺特亲自监督的，之前虽然他并没有流露出要取消这次收购的意思，却也在积极寻求降低收购价格的方式，显然是想压价。当时也有风传可能路威酩轩想退出此次收购。
9日，路威酩轩意欲放弃收购的消息一出，蒂芙尼股价下跌近一成，收盘价114美元。而之前路威酩轩定下的收购价则是135美元/股。今年蒂芙尼的股价整体已经下跌了14%，市值138亿美元。
同时，也有市场分析称，如若没有路威酩轩之前的婚约，蒂芙尼的股价走势可能更糟糕，甚至可能早就跌到90美元以下。
收购蒂芙尼，对于路威酩轩的全球布局而言有其必要性。目前从路威酩轩的布局来看，这一法国奢侈品巨头对于中国和亚洲市场，以及法国本土市场的依赖过重，美国市场需要强化。同时，从行业角度而言，无论是从品牌的年轻化，国际范而言，都有利于路威酩轩加大与其他奢侈品集团的竞争砝码。当路威酩轩掌门人伯纳德-阿尔诺在去年签署协议时，还曾赞誉过“蒂芙尼是美国的象征，以后会变得有点点’法国’”。
同时，为了防范贸易争端，LV去年还专门在美国建立了新工厂。
时过境迁，路威酩轩对蒂芙尼此次处理新冠危机不利多有苛责，不留情面地批评说蒂芙尼最近的财务表现以及2020年的业绩展望也“非常令人失望”，甚至“比路威酩轩麾下诸多可类比品牌差太多。”
过去10年，关于大集团吞并独立时尚品牌的消息不绝于耳。麦肯锡在2018年的一份研究报告中发现，2017年，全球奢侈品行业利润的97%都把控在少数几个时尚集团手中。每一场经济危机都会触发诸多独立时尚品牌的破产，继而给大集团带来合纵连横的好机会。非但很多高端品牌原本就刻意制造出“缺货”的假象，作为屡试不爽的营销手段，更高的议价权和雄厚的家底也赋予他们更强的御寒能力。
只是在这个奢侈品寒冬，强大如路威酩轩也要谨慎开支，在众多奢侈品品牌跌落神坛之时，还会有多少溢价收购呢？
(本文作者介绍：新浪财经欧洲站站长。工作十余年，从社会新闻到财经新闻，从上海到伦敦，从第一财经日报到新浪财经。)
责任编辑：戚琦琦
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