文/意见领袖专栏作家 郝倩
此次疫情危机给欧洲带来的最大转变，大概就是放弃了欧债危机期间席卷欧洲的财政紧缩战略，转向以高举债刺激经济，求增长的战略思路。因为如此，如今全球国家债务占比GDP最高的十个国家中，欧洲占六席。
德国财长日前正在起草政府预算计划，可能会增加至少800亿欧元的债务，以支撑各种对抗疫情的刺激和救助举措。虽然还没有官宣，这条消息已经传的沸沸扬扬。
最终的预算数字还有待德国政府内部商议，德国财长的想法是新债务大概不会超过1000亿欧元。这么一来，2020到2021德国国家债务与GDP比例可能会从2019年的低于60%，激增至77%左右。公共板块预算赤字将达到GDP的7.5%，与去年1.5%预算结余相差甚远。
为了达到借债目标，今年联邦政府已暂时取消了联邦借贷的上限，一改其一贯节俭持家的作风。
可若不追加债务，今年的经济衰退态势又将如何扭转？
——大笔举债的欧洲
即使是强大自律如欧洲战车，德国二季度GDP同样萎缩10.1%。没有任何欧盟国家逃脱了经济涨幅为负的厄运：欧盟整体GDP增幅为惨淡的负11.9%，创1995年以来最大跌幅，其中西班牙的缩水幅度最大，其次是葡萄牙。
就在本周，野心勃勃的法国政府同样大手笔地公布了1000亿欧元经济刺激计划，助力产业重启，拯救就业率。按照法国总理卡斯泰的说法，“与国家财富作比，这是目前欧盟主要国家中最为规模浩大的复苏计划”，是要在2022年之前回到危机前水平所必须的公共花销。
二季度，法国的GDP增幅呈负的13.8%，法国央行的预计是今年全年的GDP缩水幅度大约是10.3%，并可能在2021年和2022年实现7%和4%的增长。
和大笔举债投资经济相比，法国政府相信“不作为”是更差的选择。哪怕现在的公共财政因举债被降级，也比任由经济陷入长期的衰退无法自拔要好的多。
只是这么一大笔钱，究竟从哪里来？
按照目前的计划，1000亿欧元中有四成来自欧盟7500亿欧元复苏计划中的一部分，剩下6000亿欧元则需要由政府，以及法国国家投资银行来共同负担。如是操作，法国政府可避免对居民和企业增税，又不至于将自己逼入绝境。法国政府的期望是因此可以重启经济，终极目标是这一大笔债务可以在2025年之前完全被消化。
法国人的想法并不是特例，而是现在欧洲的共识。
为了应对新冠疫情给国家经济带来的重击，欧洲所有国家都加大了开支。其中，英国的债务是自1961年3月以来首次达到与GDP持平，总额高达2万亿英镑。英国被誉为“不惜代价”的八零后财相苏纳克今年2月份上任，也算是临危受命——一上任就要面对疫情打击下英国经济停滞的烂摊子，算得上是二战以来英国所经历的最大挑战。
苏纳克在上任时被问到准备如何扶持受疫情重创的经济，他的回答是“不惜代价”。之后，的确在花钱，拨款的问题上，苏纳克的出手阔绰，收买了不少人心。最值得强调的是，此次在扩大财政开支这个问题上，英国各党派几乎达成了一致——虽然这种慷慨也让英政府的债务迅速累积。
况且，英国的财政开始扩张本来就不是从疫情之后才开始。英国首相约翰逊一直都在推进扩张性，刺激经济增长的预算案。所以英政府近两年一直不遗余力地推进基建投资和减税措施，将之前的财政紧缩政策做了反转。
——全球债务榜前十名欧洲占六席
债务与GDP之比一直被视作一国经济发展前景的决定性指标之一。这个指标是一国还债能力的有力参考——比如一个国家需要几年才可能还清债务。通常而言，比例越高，违约风险越大。所以，一直以来，很多国家都在极力拉低这个比例，确保本国经济和金融市场的安全。
在疫情带来经济衰退的特殊时期，对政府还债能力的挑战也在加大。这其中的悖论就是，越是在这样的背景之下，政府越是要加大借贷，以刺激经济增长和市场需求。但是若一个国家债务违约，会直接引发本地和国际市场的金融恐慌。
BuyShares的数据显示，在全球所有债务占比GDP最高的10个国家中，有六个国家都来自欧盟。日本是债务占比GDP最高的国家，比例268.21%。希腊和意大利分别为第二和第三，该比例分别高达214.29%和156.92%。英国是榜单第十名，债务几乎与GDP持平，为100.87%。
虽然美国在这一“榜单”中排第五，债务占比GDP为136.69%，绝对债务的水平却是最高的，为26.71万美元，几乎是日本国家债务的两倍。但日本的债务基本为内债，违约风险很低。
出手阔绰的各项经济刺激政策直接推高了美国的国家债务。有趣的是，尽管美国债务达到创纪录的高位，股市却疯狂反弹，迅速收回了3月份的损失。
相比而言，美国并没有为降低债务做出太多努力。多年以来，美国国会的逻辑就是明日的经济增长会令今天的债务相形见绌。只是这一次对抗疫情，或许多年以来的逻辑并不会继续像以往一样屡试不爽。
其他一些债务高企的国家同样在寻找一些途径来减轻债务风险。例如，若是通过债券举债，政府及可以刺激经济增长，又可以避免提升税率来弥补开支漏洞。同时，目前欧美国家都处在一个低税率的区间，希望可以以低廉的借债成本刺激经济增长率和税收。
——走出衰退的一剂良药？
虽然债务水平激增令人堪忧，但古往今来诸多经济理论依然倾向于以类似的方式为经济纾困，措施无外乎降低利率，增发货币，以及刺激工业生产以及居民消费。这正是欧盟各国这几个月一直在做的，与十多年前欧债危机时德国竭力倡导节省开支的情景做对比，态度和策略都有很大变化。
英国二季度经济萎缩幅度超过20%，是自1955年有记录以来最严重的季度下滑。从英国上一次经济衰退的教训来看，自金融危机之后的2008年二季度开始，英国曾经历了持续5个季度的经济衰退，政府的财政赤字几乎翻番，结果英国走过长达10年的财政紧缩严冬，削减了很多的公共开支。类似的，上一轮金融危机之后，美国经济衰退同样持续了19个月，就业率更是在经济恢复增长数年后才回到危机前水平。
为了应付上一轮的金融危机，欧盟全境都实施了财政紧缩政策，当年这些财政紧缩政策也留下了后遗症，让整体经济迟迟没有恢复元气。显然，这一轮欧盟再愿噩梦重现。
或许还有一个令人憧憬的未来，就是因疫情而蓬勃发展的疫苗和药物研发突破，可能会助力欧洲接下来的经济复苏。问题是即使欧洲在这一领域成就斐然，又能对整体经济产生多大规模的拉动？在欧洲，德国的服务业板块占全国GDP的六成，英国是七成，与法国持平，消费者信心的确是经济复苏的重要砝码。
眼前的困境也是很明显的。各国政府都投入了耗资不菲的经济急救包，还在努力追加，经济衰退能否逆转依然未可知，起码二季度的数字显示欧洲多国依然深陷经济衰退的泥潭。
市场仍在等待圣诞前剩下这几个月无论是量化宽松还是降息，各国央行都已经竭尽全力，继续前冲的空间所剩无几。接下来若要继续举债，也难免会面临高成本的窘境。
谁也没有水晶球来透视未来，等到政府输血告一段落，针对届时的经济表现，对于“财政保守主义”还是“财政不负责”的争论才会真的有个结论。
(本文作者介绍：新浪财经欧洲站站长。工作十余年，从社会新闻到财经新闻，从上海到伦敦，从第一财经日报到新浪财经。)
责任编辑：杨亚龙
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