手握150亿元的现金，360根本就不缺钱，但是为什么急匆匆的刚借壳成功就要募资超百亿呢？
文/新浪财经TMT记者 凌先静
周鸿祎齐向东分家风波之后，360终于在昨天公布了上市以来的首份年报。
年报显示，2018年360实现营业收入131.29亿元人民币，同比2017年的122.38亿元增长7.28%；2018年实现净利润35.35亿元，相比于2017年的33.72亿元增长4.83%。
业绩增长让360顺利完成了借壳时的承诺。根据2018年初360借壳江南嘉捷时的承诺 2018年业绩29亿元，超额完成业绩承诺6.35亿元。
游戏、智能硬件业务萎缩，360对广告收入依赖度超80%
2018年对于360来说，最大的事情就是顺利回归A股。在这个过程中，360始终对外强调自己业务的创新性，大力宣传其在国家网络安全、企业网络安全和社会网络安全方面的业务可塑性。
但是从财务角度来说，360却像是一家广告公司，并且趋势越来越明显。
年报资料显示360的互联网广告及服务2018年收入106.58亿元，占当期营业收入的比例为81.28%，相比于2017年74.47%的比重有大幅度的提升，对广告收入的依赖更为明显。
广告收入的增长掩盖不了其他业务的低迷，尤其是在游戏和硬件方面。年报资料显示，360的互联网增值服务收入为11.78 亿元，同比下降30.63%；智能硬件业务收入为10.15 亿元，同比下降 7.66%。
游戏虽然业绩不好，但毕竟是高毛利的轻资产业务尚能盈利，而大投入的智能硬件则彻底亏损。
360近年来积极布局智能硬件行业，先后推出手机、智能安全路由器、智能摄像机、行车记录仪、扫地机器人、智能儿童手表、智能门锁、可视门铃等，但是到目前为止都没有很出彩的产品。
原本被周鸿祎寄予厚望的360手机因表现不佳没有被纳入到上市体系中，360智能摄像头、智能家居安保服务系统和360儿童平板电脑等纳入到上市公司体系内的智能硬件在2018年均处于亏损状态。
其中360智能摄像头的母公司深圳市奇虎智能科技有限公司2018年净亏损482.6万元；智能家居安保服务系统的母公司奇虎健安智能科技净亏损694万元；儿童平板电脑的母公司奇宝科技净亏损9078.8万元。
手握150亿元仍募资超百亿，股价腰斩陷两难
客观的说，360已经在智能硬件领域丢盔弃甲，有所作为的机会似乎已较为渺茫，但偏偏周鸿祎放不下，仍要大力进军。
2018年5月14日360抛出一个13.52亿股的融资方案，预计募集资金高达百亿。其中360智能儿童生态圈、360智能IoT两个项目投资总额超过18亿元、360 新型智慧城市项目拟投资6.65亿元。
目前这个方案未得到证监会的正式批准，还处在推进之中。
这个募资方案一直饱受外界诟病，一是360根本就不缺钱，为何要高调来市场再融资？其2018年的年报资料显示，截止到2018年底360的货币资金高达149.77亿元，完全能够覆盖募资方案中132.4亿元的投资，360为仍执意要去市场上募资？
况且360的货币资金一直闲置，大量用于购买理财产品。截止到2018年末可供出售金融资产- 理财产品高达23.07亿元，这些资金的应收利息达到2.68亿元。另一方面目前股票发行预案预估值明显缩水。按照当时360股价停留在40元左右计算，募集百亿需要不超过13.52亿股，但是经过近一年的股价震荡，当前360的股价维持在20元的区间内，意味着股价缩水大半。
此时如果仍然募资百亿的话，需要至少20亿以上的股本，早就超过了证监会规定的20%红线，所以360已经骑虎难下。
如果强行按照现有的股价标准募集资金，势必难以达到百亿级别的体量；如果按照2018年5月份的估价标准募集，将会套牢投资人，是很难募集到资金的。
(本文作者介绍：新浪财经TMT记者，深度解读财报、拆解泛娱乐产业链)
责任编辑：凌先静
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