文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 熊锦秋
目前上市公司定增资格门槛过低，只有从制度上彻底明确剥夺绩劣以及平庸上市公司的再融资资格，才能维护市场再融资的使用效率。
最近A股市场“妖股”、“垃圾股”行情大吸眼球，市场人气彻底激活，游资反扑。笔者认为，监管部门应旗帜鲜明引导市场价值投资，体现公正、积极向上的监管价值导向。
前期市场持续下挫，监管部门提出将减少交易阻力，增强市场流动性，然而一些游资或许“会错意”，以为可以随意炒作甚至操纵。在笔者看来，游资爆炒壳股，只是以这些壳股为载体、收割韭菜股民，游资赚的越多，股民亏的就越多，市场就更加失血，有人提出以游资投机爆炒救市，这无异于饮鸩止渴。因此，在笔者看来，监管部门优化交易监管，只是不再对正常交易实施不必要的干涉，但是对异常交易行为、或者违法违规行为，肯定是一如既往严格监管。
股市之所以下跌，是很多股票缺乏内在价值，垃圾股抬的越高、未来就将摔得越惨；人不能在同一个地方摔倒两次，股市监管同样如此。未来对爆炒壳股一定要高度警惕，游资爆炒不是救市，而是将石头再次抬举到高高山顶上的危险行为。
当然，目前A股市场确实处于低估状态，但这主要是蓝筹股、绩优股低估，之所以如此，正如全国工商联原主席黄孟复所指出的，“我们自己看不起自己，我们逃跑快得很”。如果说胆大的游资大户将资金转移到绩优股、蓝筹股的价值发现上面，这个就不会为市场带来什么风险，而是一件功德无量的事情，市场恢复正常价格发现功能，由此才能发挥其优化资源配置给你，否则垃圾股价格高于绩优股，就只会造成资源浪费。
从监管角度分析，学界认为，市场监管体制架构与功能，从根本上取决于价值导向，价值导向构成了对市场监管价值选择的空间，即回答了监管什么，如何监管，谁来监管等基本问题。目前对证券市场监管，比较流行的提法是“以投资者保护为监管导向”，但在笔者看来，这个提法还比较空洞，也没有提升到价值观或价值导向的高度；若站在价值导向高度，证券监管理应体现公正、积极向上的价值导向，其核心是维护市场“公平、公正、公开”三公原则，保护投资者利益只能是保护其合法、公道利益。
此前的A股市场，垃圾股、妖股活得远比绩优股滋润，不仅壳资源奇货可居、高价待沽，而且时不时从市场大笔再融资，垃圾股、妖股投资者也往往获得比绩优股投资者高得多的收益，有投资者感言“垃圾股套一时、蓝筹股套一生”，这种情况的出现，与此前A股市场公正价值观不彰、监管导向存在偏差有较大关系。显然，垃圾股、妖股估值偏高，投资者皆大欢喜获得高收益，这是以后继投资者承担巨大风险为代价，诸如此类的既得利益，没有保护的价值、也不宜保护。
市场笃信监管层不宜对股票做价值判断，要让投资者来做价值判断，笔者认为，监管层不对个股内在价值做价值判断，但并非表明监管者在监管时不应有价值导向。价值导向对事不对个体，通过树立标竿、奖励绩优，来明确监管部门鼓励的行为；垃圾公司比绩优公司活得滋润，这种导向只会导致劣币驱逐良币，最终导致A股市场的崩塌，面对关乎A股市场的生死存亡的大问题，监管层理应旗帜鲜明树立公道、积极向上的价值导向，让蓝筹绩优股吃香、垃圾股遭到唾弃，引导上市公司力争上游、搞好企业经营，这是监管层的应有份内之责。
监管层树立公道、积极向上的价值导向，也还理应体现在监管和市场机制的其它方面。比如，在退市制度方面，对于市盈率连续两年高于300倍市盈率的上市公司，应实行直接退市，没有投资价值的股票长期赖在市场不走，霸占上市资源、祸害广大股民，对此不应再枉纵。
再比如在再融资方面，目前有放松态势，但应该对绩优、治理规范的上市公司定向放松，而不宜对垃圾股或基本面一团糟的上市公司放松。目前上市公司定增资格门槛过低，只有从制度上彻底明确剥夺绩劣以及平庸上市公司的再融资资格，才能维护市场再融资的使用效率。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
责任编辑：陈鑫
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