张明星：寻找中国未来的“丰田”和“现代”

　　1、新增资金涌入，市场热点纷呈。本周深沪股市在新增资金进入推动下，深沪股指均创出本轮反攻行情新高。以聚友网络为龙头的网络游戏信息类股成为领涨品种，此外，以大冶特钢为首的题材股，以伊力特为首的高送转题材股，以大西洋为首的小盘次新股等都成为大众投资人追捧的品种。相对而言，业绩股普遍受到冷落，涨幅多数落后于大盘。就后市发展而言，短期的快速上涨，使市场面临一定的压力，同时，新股发行的加速也可能影响市场向上的力度，市场过分依赖于绩差股、题材股的拉抬也会使市场风险加大。而要阻止大盘回调 ，关键是引导机构资金进入业绩股，特别是有真正增长潜力的绩优成长股上。无疑，汽车股、钢铁股、电力股是最好的品种，而若一旦这些价值被低估的股票启动，则沪指可能直指1800点。对于投资人而言，对于没有业绩支持的题材股，一定要坚持快进快出的策略，一旦股票供给加快，这些股票可能又会进入漫漫熊途。

　　2、寻求有持续增长能力的稀缺性股票。汽车、房地产是拉动中国经济持续增长的龙头行业。由于汽车消费刚刚启动，加之基数较低，相对于房地产行业而言，汽车需求的持续高增长，至少在20年以上。相对于房地产企业分散的特点而言，汽车行业企业较为集中，最终可能形成十家左右。从目前情况看，以已上市企业形成核心的可能性为大，这样，目前在市场上流通的汽车股就将成为分享汽车行业高速成长的稀缺性股票，股票价格理应大大溢价。目前这些股票市盈率(Ⅱ)多在20倍以内，既不能反映行业的成长性，更不能反映股票的稀缺性。我国即将出台《汽车工业产业政策》和《汽车消费政策》，说明汽车工业在我国后期经济发展中占有多大的位置，政策可能规定原则上不再批准新建汽车生产企业，这更使现有汽车生产企业壳资源价值极高，科技型企业则属高风险高收益型，壳资源价值极低，后期创业板的推出，将使一些价值低的科技股面临极大风险。游戏类企业在国家出台限制青少年进入网吧情况下，盈利能力会大幅下降。在中国，有持续增长能力的稀缺性股票还有电力股、电信运营商股等。此外，国家限制钢铁、电解铝、水泥等行业再投资，实际上使这些行业企业再上市变得极为困难，从而使钢铁、电解铝、水泥等行业股也具有阶段性的稀缺性。

　　3、个股关注，本周推荐最具持续增长潜力的福田汽车(600166)和软塑行情龙头中达股份(600074)。

　　福田汽车(600166)，深沪股市最具持续成长性的股票，也可能成为未来二年少数定位50元以上的股票。公司作为汽车工业的“黑马”，短短几年，福田汽车产业几乎涵盖了商用车全系列产品，从发动机到车架，从轻卡、皮卡到重卡，从SUV、MPV到客车，已成为国内产品线最丰富的汽车制造商。继2002年福田汽车已销售汽车17万辆、销售收入(含税，大于主营业务收入)达79.11亿元的成绩，成为仅次于一汽、上汽、东风和长安集团的国内汽车产业第五强后，福田汽车各项经营指标在2003年再度大幅上扬，预计销量26万台，销售收入近143亿元，同比分别增长52%和80%。公司预计2003年主营业务收入、利润总额和净利润分别同比增长80%、70%和80%以上，公司跳跃发展势头依然不减，据此测算，其2003年全面摊簿每股收益0.49元左右，按照目前趋势发展，福田汽车将成为中国的“丰田”或“现代”，应及时抢入持有。事实上，公司未来几年宏图已展现在投资人面前。

　　2004年：公司经济工作会议确定2004年的根本任务：实现国际化经营和发展，全面实现第二步战略目标，2004年实现产销38.23万辆，销售收入255.7亿元(销售收入同比增长78%)。全体福田人将以不达目的不罢休的精神，以自身的勤勉和智慧，在国际化发展中积极投身到做大做强福田品牌的实践中，并提出“规模决定空间、竞争决定位置”的方针。按照公司目标，若设定规模提高后销售利润率为3%，则2004年公司利润可达7.67亿元，按33%所得税，则每股收益可达1.12元，而若销售利润率提高，则利润增长将惊人。

　　2006年：公司“三步走”战略发展的最后一年，销售目标360亿元，利润总额18亿元，销售利润率5%，按预期24%统一所得税率测算，每股收益将高达3元。更乐观的是，按照目前速度发展，福田汽车有可能提前一年实现“三步走”发展战略，也就是明年达到上述目标。[资料来源福田汽车网站]

　　市场环境方面，近期对汽车股不利的方面，如进口配额取消和关税下降以及小轿车消费税问题，都不对福田汽车产品构成冲击，因为福田汽车主导产品为商用车，中国商用车产品在国际上具有竞争优势，中国的卡车制造成本非常低也是国外厂家所不能匹及的，预计未来全球商用车制造中心将在中国。福田汽车2004年已接海外汽车订单1万辆，而国内物流市场发展的巨大空间和农村消费升级，将使公司主导产品有足够大的需求增长。

　　短期方面，1月北京载货车产量同比增长50.9%，说明福田汽车增长势头极好，(北京载货车产量基本就为福田汽车产量)[资料来源：汽车行业月报]。也许正是看好福田汽车这匹“黑马”，戴姆勒——克莱斯勒拟巨资投入福田汽车。

　　福田汽车就是日本早期的“丰田”或韩国早期的“现代”翻版的可能，其2004年股价估值在30元以上并不为过，是投资人战略性持股的股票。

　　中达股份(600074)，2003年每股收益0.338元，每股净资产3.367元，每股经营活动产生的净现金高达0.742元，经营状况极好。主营业务收入增长83.43%，呈现极好的增长态势，公司所属软塑包装新材料行业，发展势头极好，作为行业龙头及国家卷烟配套材料定点生产企业，面临较好的发展机遇。目前，公司主要产品BOPET市场出现产品供不应求，销售价格持续走高的局面。年报披露，增发资金3.7亿元投入的两个项目已完成，形成实际生产能力，2004年上半年将见效，非募资投资建设的两条大型生产线也将在2004年三季度竣工投产，这些项目的完成将使公司生产能力成倍增长，随着规模扩大和规模效益体现，公司每股收益也有翻番以上的潜力，达到每股收益0.80元左右，该股因此定位应在15元左右。

　　张明星