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张明星
1、交投活跃，劣股走强。《意见》出台后，个股普遍有了一定的升幅，新介入的资金开始在不被投资人看好的劣质股上建仓拉升，导致多数ST股票出现连续涨停的情况，一些前期大幅下跌的庄股也趁机拉抬。相反，前期领涨的大盘股，如中国石化、宝钢股份和中国联通等则出现了调整，导致股指下行。对于多数投资人来说，绩差股的拉升有诱多的短线炒作
性质，不具有参与性，即使参与，也要以短线为主。历史的经验告诉我们，多数上市公司的重组都不具备使公司业绩持续向好的可能，仅有少数大国企参与的重组，因资产不断注入而有股价因业绩提高而大涨的机会。题材炒作所蕴含的巨大风险是投资人，特别是新进入市场的投资人应回避的。可以肯定，《意见》出台引导进入市场的大资金会流入优质股票，特别是保险行业等企业资金，对低市盈率股票会加大投资力度，因此，近期这类股票的适度回落，为这些资金入市创造了机会。目前一些基金进入分红期，使市场压力显现，而随着新基金的不断加盟，资金推动的行情将再续。
2、坚持价值投资。在短炒之后，劣质股股价已经大幅上涨，相当一批其股价已经超过优质股股价，在这种情况下，应抛弃劣质股，转投业绩成长股，避免劣质股可能出现的深幅下挫。可以肯定，多数劣股炒作有自救的性质。相对而言，已经公布业绩的一批钢铁、汽车等类股票，业绩极好，且2004年仍有业绩增长的潜力。最重要的是，多数劣质股没有项目储备，更没有资金储备，后期发展极为艰难，这就形成上市公司强者恒强的局面。对弱势企业，若没有行业基本面的变化，要改变现状极难。目前，一些钢铁股市盈率只有10倍左右，如果持有这些股票，每年股票真实价值的增长一般都在10%以上，相当多的在20%左右，这就决定了多数资金在其中有较高的增值，如韶钢松山，其每股净资产5.15元，每股收益1.17元，每年资产增值超过20%，每股净资产将以极高的速度增长，投资人因此能分享公司增长的价值。
3、市场热点和后期走势。由于劣质股公布业绩多在3月份，所以被套主力仍将利用有限的时间展开自救，短期劣质股还会有所活跃，但应注意其中蕴藏的风险。另一方面，后期一些公司特别是一些中小盘次新股将公布高比例送转股题材，会受到追捧。受大盘指标股回落的影响，股指仍有回落的可能，如果市场能够接受有成长性的韶钢松山等股票维持10倍的市盈率，那么可以肯定，从比价关系上看，市场多数劣质股都应跌至2元以下的水平。所以，要提升市场价值，关键是提升韶钢松山这类低市盈率股票股价。长线品种上，仍应逢低吸纳汽车、钢铁、水泥等股票。就市场后期走势而言，中国石化、宝钢股份、长江电力、中国联通等指标股已形成弱势，可能引领市场向下寻求支撑，沪指1640点附近将止跌企稳，尔后在一些业绩股和次新股、科技股的引领下重续升势。
个股关注：本周推荐柳化股份(600423)和太钢不锈(000825)。
柳化股份(600423)，具有高成长高扩张能力的次新股，目前股价仅较发行价升水30%左右，该股的投资性主要表现为：①竞争性，公司是国内第一家引进壳牌粉煤气化技术的，以煤焦为原料的中氮企业，柳化股份仅此一项技术已领先同行至少三年，是其核心竞争力所在，并籍此形成突出的成本优势和盈利能力。②政策优势。国家大力扶持农业，对化肥生产用电实行优惠价，从2004年1月1日起恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策。③业绩的高成长。公司近几年业绩呈高增长态势，2003年1——9月每股收益已达0.243元，每股净资产高达4.06元。更为重要的是，募资投入的中压氨氧化装置和高浓度稀硝酸技改装置将于2004年一季度投产，两项投资近1亿元，将新增销售收入2.6亿元，新增利润超过3300万元，总投资高达5.24亿元的合成氨节能挖潜清洁生产技术改造将新增利润1.35亿元，募资投入的5个项目合计新增利润1.927亿元，若按33%所利税测算，则每股新增净利0.89元，公司将成为真正的绩优股。该股目前股价已成功向上突破，后市还有大幅扬升空间。
太钢不锈(000825)，低价绩优股，股价严重低估，该股2003年每股收益高达0.473元，远高于同类型股票中的首钢股份，而股价却过低。更值得一提的是，公司从2003年下半年起，每季每股收益都达到0.15元，由于测算2004年每股收益有望超过0.60元，该股因此成为市盈率(Ⅱ)低于10倍之股票。更值得一提的是，公司的成长性还体现在：①投资11.92亿元的不锈钢冷轧薄板改扩建二期工程2003年末已基本竣工交付使用，仅余少量工程处于最后验收结算阶段，2004年将发挥更大效益；②总投资28.31亿元的40万吨不锈钢冷轧薄板扩建工程已投资15.09亿元，2004年将部分产生效益；③2003年12月，董事会同意实施总投资20.65亿元的35万吨不锈钢冷轧厂扩建，这些项目保证公司未来三年业绩的高成长。2004年，公司销售收入目标为206亿元，较2003年的165亿元增长24%，由于享受税收优惠，业绩的增长会更大。按2003年下半年季度模拟测算的2004年每股收益0.60元计,该股的合理定位应为15倍市盈率，定价9元较为合理，因此股价扬升空间大。
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