“‘十五’计划纲要(草案)和朱总理报告对国有经济战略性调整和深化改革的阐述，为资本市场未来五年的发展描绘了宏伟蓝图。在国有企业改革和战略性调整中、在未来中小企业特别是高科技民营企业的大发展中，资本市场都将担当重任。由此看来证券市场未来五年的发展潜力巨大、前景广阔。”全国政协委员、首任中国证监会主席刘鸿儒在接受本报记者采访时这样说。

　　两个没想到

　　刘鸿儒告诉记者，四年前我曾在亚洲资本论坛上，对证券市场未来发展作过乐观预测，当时中国的股票市场市值只占GDP的百分之十几。以当时的眼光中国股票市值占比达到50%，将是一个了不起的理想目标，但是当时认为这是一个相当遥远的目标，没想到去年年底已经达到了这一目标，证券市场发展的速度实在是超出预料。更加想不到的是“十五”计划纲要(草案)和总理报告把培育和发展证券市场放在了中国建立市场经济体系重中之重的位置。看了以后十分振奋。

　　引人注目的股份制改革

　　刘鸿儒说，仔细研究“十五”计划纲要(草案)和总理报告就会发现，几个核心部分的阐述十分引人注目，报告明确表述了对大中型国有企业进行全面股份制改造的中心思想，意味深长。股份制改造从局部到总体的改革思路，将为证券市场的大发展提供前所未有的巨大舞台。刘鸿儒还告诉记者，此次总理报告让他颇感欣慰的是，在所有制结构方面明确了只有两种企业即关系国民经济命脉和国家安全的重要企业，由国家控股，其他不必控股。这一思路将使得国有企业改为股份公司后，能够顺利实现股权多元化，从而有利于从根本上促进企业转换经营机制。他说，我国的股票市场在成立之初为保证公有制的主体地位，简单确定了60%的国有股比例，目前流通股在A股市场的市值还不到29%，A股市场上市公司因国有股占比过重造成了股东大会、董事会形同虚设等不规范问题，上市公司难以按照股份公司依法规范运作。今后国有股没有必要占70%以上，可以调整一部分出去，把钱用在需要的地方。上市公司股权分散将有利于解决上市公司政企不分等问题，有利于保护中小股东利益。

　　还有一个非常重要的问题是“十五”规划提出要鼓励非上市公司企业股权结构的调整和股权交易。股权流通问题多年来困扰着企业的发展，非上市公司大量存在，当其改为股份制以后，股权有个交易和流通的问题，此次规划草案在这方面的突破将对未来解决股权出路问题和实现企业重组创造条件。此外，刘鸿儒还告诉记者，此次总理报告明确将在国有上市公司实行年薪制和期权制试点，这将对推动股份公司转换经营机制特别是推动高新技术发展起到推动作用。而报告强化退出机制的提法，也将为证券市场建立淘汰机制提供依据，从选择好企业的“入口”到完善退出的“出口”两个方面入手，将有利于优化上市公司结构，切实提高上市公司质量。

　　他说，国有企业全面股份制改革，意味着股份制国有企业这一基本力量将进一步强大，这将为证券市场未来五年的发展提供广阔的空间。

　　中小企业大发展创造证券市场的未来需求刘鸿儒说，总理报告明白无误的表明了国家要大力发展中小企业，特别是高科技民营企业的大政方针。而中小企业发展到一定程度必然要走股份制道路，这是因为高新技术产业的发展，需要引进风险投资，要实现风险投资的顺利退出，就必须走股份化的道路。美国经济十年繁荣最重要的经验就是一手发展以通讯为主的高新技术，一手发展资本市场。总理报告明确要建立中国的创业板市场，这对发展中国的高新技术企业和中小企业非常重要。有一句话叫做“只有夕阳产业，没有夕阳技术”，用高新技术改造传统产业，中小企业的作用也是不可忽视的。刘鸿儒说，中国中小企业特别是民营企业的发展是谁也挡不住的，今天的小企业明天就可能是大企业，成为市场的支撑力量。从未来的角度讲，中小企业、民营企业特别是高新技术企业未来对资本市场的需求将不会低于目前国有企业的需求。

　　证券市场对结构调整的特殊作用刘鸿儒告诉记者，总理报告将经济结构调整确定为未来五年我国经济发展的主线，资本市场将在经济结构调整中发挥特殊作用。主要原因是，资本市场不仅能够筹集大量的低成本资金，更重要的是可以进行存量资产的调整，优化资源配置。通过资本市场减持国有股、对上市公司进行重组可以盘活一部分存量资金，将其用到最急需的方面去。同时资本市场可以带动社会资本，资本的流动和重组可以带来效益、带来新的发展规模，就如同滚雪球，这是资本市场的要害所在，也是未来经济结构调整过程中资本市场大有作为的关键所在。

　　未来证券市场的八大变化

　　刘鸿儒说，此次总理报告还明确未来证券市场要逐步开放、积极探索。从以上几个方面看，证券市场必须要同国际接轨，学会运用国际标准和规则，培养国际化人才。他说，证券市场未来五年肯定会有很大的变化，首先市场化水平会进一步提高，透明度增强，政府计划管理色彩淡化，因为“阳光是最有力的消毒剂”。其次机构投资者特别是各种基金进入市场将是大势所趋。除投资基金外，其他形式的基金如保险基金、社保基金将成为市场的强大支撑。市场成熟的标志即“由短期投机为主转变为长期投资为主，由散户投资为主转变为机构投资为主。”五年之内这方面的变化将会十分明显。其三市场结构发生变化。大力发展主板市场的同时，创业板市场会迅速发展，同时非上市企业的股权交易也会迅速发展并积累经验。其四上市公司结构发生变化，大型企业陆续上市，民营高科技企业相当大部分也要进入资本市场。其五监管体系将会加强，将综合发挥政府、自律组织和社会中介机构各方面的作用。其六国际化成为市场发展的方向，游戏规则逐步与国际接轨。其七人才队伍素质会大大提高。其八投资者队伍知识水平、承受风险能力会大大提高。

　　刘鸿儒最后告诉记者，总体来讲，未来五年我国将处于改革的攻坚阶段，对资本市场来说同样是一个攻坚阶段，同时也是资本市场一个新的发展阶段，不仅仅在数量和规模上，更重要的是市场各方面素质，包括规范化、市场化、国际化的水平会上一个新台阶。

　　面对任务重、前景广的新形势，从证券市场的现状看，还有很多不适应的地方，有很多不规范的方面，对此只有加大改革力度这一条路可走。要进一步推动市场化，提高透明度，健全法制，细化是非标准，严格执法，同时加强自律。完全杜绝不规范是不可能的，规范也不是一蹴而就的事情，问题需要在发展中逐步解决，总理报告讲得很清楚，要坚持用发展的办法解决前进中的问题。（刘倩）

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