2002年再融资大幅减少 “圈钱”痼疾得到遏制

　　对上市公司来说，证券市场最重要的功能莫过于再融资，然而这一功能现在开始趋弱。统计显示，2002年我国证券市场已完成再融资的公司家数为52家，筹资总额256.744亿元，分别较上年下降59.69%和64.03%。

　　据上海证券信息有限公司提供的数据，2001年我国证券市场共有129家公司进行再融资，筹资总额为713.735亿元，其中102家公司配股融资366.231亿元，27家公司(含境外上市公 司)增发融资347.504亿元。而2002年仅有52家公司完成再融资，其中配股的20家，增发的27家(含境外上市公司)，发行可转债的5家，筹资额分别为52.185亿元、163.059亿元、41.5亿元。从再融资公司家数上看，2002年比上年减少77家，降幅为59.69%。从筹资额看，总额减少了450多亿，降幅达64.03%，且平均每家公司的筹资额也减少了近6000万元。从再融资方式来看，配股公司锐减了82家，而增发公司虽然家数相同，但公司平均增发规模减小过半，也正是由于这两个因素，造成去年证券市场再融资总量首次出现如此巨大的落差。

　　再融资骤减，是不是上市公司资金充沛而不需要融资呢？事实可能并非如此。自去年下半年开始，有不少公司如抚顺特钢、创新科技等在放弃从证券市场融资的计划之后，改向银行贷款。在选择股权性融资，还是债权性融资的问题上，上市公司一直是倾向于前者的。之所以出现现在的局面，一方面是因为监管部门通过完善各项制度,遏制虚假报表的产生，增加了业绩的真实性；同时提高股权性融资的门槛，净化了再融资公司的队伍，致使一些公司迫不得已地改增发为配股，甚至放弃再融资计划。2001年新的《企业会计制度》和《企业会计准则》的执行，减少了公司调节利润的渠道。去年7月，中国证监会发出《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》，调高了增发条件。这使得只有经营业绩优良、公司治理完善、管理水平先进，并真正符合条件的公司才能获得市场再融资资格。

　　另一方面，公司面对更为成熟的市场和更为理性的投资者，开始回归企业经营管理的正途，越来越多的公司从实际出发制定再融资计划。长期以来，证券市场的再融资功能一度被恶意滥用，其结果是投资者见“增”色变，股票逢“增”即跌，市场对增发、可转债、配股等产生抵触情绪，而真正急需再融资的质地优良的公司则受到牵连。眼下，市场不断变化和发展，上市公司也必须跟上形势，盈利能力和资产质量要提高，再融资的思路也要拓宽。于是，出现了首个上市公司信托产品、融资租赁等再融资的创新工具。

　　虽然证券市场再融资总量减少，再融资功能趋弱，但它从侧面反映出，在市场引导下，通过监管部门和上市公司自身的共同努力，恶意“圈钱”这个痼疾开始得到有效控制。

　　　(上海证券报记者 朱莉)