【本报讯】据消息灵通人士透露，相关技术问题已基本得到解决，新股发行将被允许按市值向二级市场投资者全额配售，是否配售则由上市公司与主承销商决定。这一政策有望在5月初正式实施。

　　3月18日，“向二级市场投资者按持股市值配售新股的发行方式将待相关技术准备完成后投入运行”的消息见报后，各营业部都被要求赶在4月15日之前补齐和更正部分资料不全 的证券账户，以保证投资者都能参与按市值配售新股。而在此之前的“两会”期间，中国证监会副主席曾公开表示“股票发行方式改革一直在管理层考虑当中”。

　　一些业内人士指出，新股发行采用按市值配售的方式，有利于缩小一、二级市场的收益差距，对稳定市场会起到一定作用。中国社科院金融研究所主任王国刚近日在接受记者采访时则表示，此举的目的，无疑是想让二级市场活跃起来。

　　曾经的狂欢

　　新股配售政策曾在2000年2月上演过一次。当时证监会宣布了50%新股向二级市场配售政策，上证指数在节后4个交易日内攀升了236个点，仅10天时间，广州、深圳的营业部客户资金增量达6%以上。

　　去年下半年以来，大盘最深跌幅达40%。市场积弱难返，新股如何顺利发行的问题很让证监会伤神。2001年经批准但目前还没有发行的IPO项目有将近80家，配股、可转换债券及增发项目也有将近80家，如果从4月中旬开始在今年内解决2001年的项目，则平均每周有4只股票发行，这其中还包括银行、保险、能源、交通和电信等大航母。在这种情况下，激活二级市场成为当务之急。证监会交易部提出的8条建议中，第一条便是新股配售。

　　市场普遍认为，新政策实施后，囤积在一级市场的5000亿资金中至少有1000亿将流入二级市场。王国刚对此表示，不能精确判断有多少资金进入股市，有时也可能事与愿违，希翼以资金推高股指，只能暂时维持一种虚妄的繁荣。

　　二次启动

　　证监会有关人士称，2000年实施新股配售的根本原因是，在新股上网定价发行中，申购专业户垄断了一级市场，对二级市场投资者有失公平。但该政策得到市场欢呼的真正原因却是，有大规模的新增资金涌入了二级市场。

　　王国刚认为，前次配售中存在的问题此次也并非就能轻易解决：二级市场投资者配售的部分中签率太低，中小投资者并不会从中得到实质性的好处，加上烦琐的申购程序，对他们缺乏吸引力；相反，有的营业部便利用放弃配售的投资者的股票市值进行配售，从中渔利，而且个人投资者配售中了签却漏配的情况，也经常让主承销商捡便宜。

　　他认为，如果真正要打击一级市场暴利，只有将一级市场与二级市场分开成两个独立的市场，证监会真正实现核准制，而能否上市则完全由交易所决定。但有关人士已坦言，由于我国证券市场还处于初级阶段，其设置本身有着多重目的，并没有完全市场化，因此，管理层不会放弃对新股发行、上市一体的控制权。(王炎)

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