股民大多钦佩吴敬琏教授对中国股市不规范现象的直言抨击。俗话说：当局者迷，旁观者清。吴教授对中国股市的问题洞若观火，他认为“股市象一个大赌场”的看法，真正触及了痛处，说出了广大中小投资者想说而无人理会的话。但是，也许终究是隔岸观火的缘故，他的有些观点不免有失偏颇，例如关于“全民炒股不正常”的说法，在一定程度上也有点伤 害了股民的感情。这是许多股民之所以既感谢吴教授又怨恼吴教授的重要原因，股民们甚至怀疑此次象搞运动一样打击庄股行为并引起大盘深幅跳水大多数股民利益受损，尽管实际上与他这番不合时宜的言论并无关系。

　　说中国股市就象赌场一样，并不是如何看待股市投机现象的理论问题，而是一个实际问题。有人说，股市是零和游戏；有人则认为是正和博弈。如果就事论是地进行争论，论战一万年也得不出统一的结论。如果没有投机的话，就没有股市。吴老作为经济学家，不会连这个起码的常识都不懂。有些经济学家仅仅以此反驳吴教授，显然并没有把话说到点子上。问题是，中国股市的投机已经到了一个非常严重的地步。其主要标志并不是60倍市盈率，在2/3国有股和法人股不流通的情况下，60倍市盈率本身说明不了什么问题，这里的问题只是出在绩优股与绩差股的市盈率倒挂。在这个问题上，吴教授的看法是不正确的。而吴教授说得完全正确的是，庄家行为肆虐于市是中国股市存在的突出问题。正如吴教授所指出：“做庄是违法的。现在有一个奇怪的现象，谁在为哪个股票做庄，甚至可以公开在媒体上随便说，全无一点法律约束”。这样的事情在全世界都是一个奇迹，而在中国，庄家却因得到政策的宽容和法外开恩而可以公开做庄。这说明，庄家问题的实质就是政策的导向问题，在这个问题上充分表现了政府的机会主义。

　　在我国股市，庄家行为可以说是与生俱来的。一方面，它是不成熟的市场的特色产品，另一方面，它也是政策市的产物。实际上，在我国股市，政府就是最大的庄家。“政策市”可以说贯穿了十年股市。三大政策、十二道金牌，都是“政策市”的“杰作”。“涨也政策、跌也政策”，这是人所熟知的。人们搞不懂的是，为什么今天的政策让涨，明天的政策又叫跌，吃不透政策就老要挨套。其实所谓政策，无非是利益机制的反映。大而言之，对股市行情的调控，主要服从国企发行股票的需要，涨一涨就多发几家，跌一跌就少发几家，为了多发，自然会多出利好，市盈率超过60倍也不怕。小而言之，也要看是否有利于维护行政审批制的权威。这在过去，主要体现在充分利用手头的发行指标，现在虽然取消计划额度和行政审批制，但好得还有增发新股、配股、豁免全面要约收购，都离不开行政审批，权力仍然有着无上的威风。有鉴于维持市场资金量对股票新发增发配发的重要性，有时为了不伤大盘的元气，也许就顾不上谁谁在操纵市场了。

　　养痈遗患，鼠大戏猫。政策市造成的恶果就是庄家的横行无忌。而监管方面一开始就对此眼开眼闭。长期以来，在监管当局的纵容下，庄家在股市一手遮天，牟取暴利，中小投资者则亏多赢少。原因无他，只是因为这是一场不公平的赌博。庄家问题与培育做市商是不同范畴的两个问题。前者关系到证券市场是否应该在健全的法制轨道上规范运作，使投资者利益得到切实可靠的保护。这个问题不解决，中国股市就只会成为一个大赌场，成为冒险家的乐园，投资者的地狱。而后者以及相应的完善各项市场游戏规则，则是规范和稳定市场的需要。中国股市目前出现的问题在某种意义上也可以说是混淆了这性质不同的两个问题的结果。

　　吴教授直言无忌地指出中国股市庄家肆虐带来的问题，固然表现了反潮流的勇气，他的本意同维护投资者的根本利益本应当是一致的。但是，正如一些学者所指出的那样，他只顾着尽情渲泄，却忽略了投鼠忌器的重大原则，某些看法未免失之于武断。所谓全民炒股不正常，就是令大多数中小投资者最不能接受的一个观点。中小投资者以满腔热情投身股市，他们为国企筹集发展资金、完成扭亏脱困的战略目标作出了巨大贡献。作为一种投资行为，总是希望得到一定的投资回报，这是十分正常和合理的要求。但是，中国股市十年以来的情况表明，股民尤其是中小散户从股市投资中得到的回报微不足道，而他们为股市的规范和改革所付出的代价却是惊人的。

　　作为弱者，股民大多有着浓厚的政策市情结，总是将希望寄托于政策，指望政策面对投资者利益提供更多的保护。这样的心情应当是可以理解的。任何关心中国股市的有识之士都应当注意探索一个运行当中的体制存在着什么弊病。但是指出这些弊病的目的，并不是否定这件事本身，而是让它更健康地发展。如果吴教授的目的是希望中国的股市能够更健康有序地发展，那么，他就不应当忘掉千百万的投资大众，不仅不应当伤害他们的感情，更重要的是在发表什么观点提出什么意见的时候，应当从大多数人的利益，说明怎样才能更好地维护投资者利益。

　　就此次打击庄股行为来说，不论是否因吴教授讲话所致，依法行事的话，对这种操纵市场的违法行为本来早该狠狠打击。可是，为什么早不打，晚不打，偏偏在据说股市第一次出现散户的赢面略大于大户的时候，来这么一下集中打击？这种做法完全象搞运动一样。在经历了这一大劫之后，到目前为止，中小投资者即使原来略有盈利的也悉数赔了进去。庄家跳水竞赛应该也是最典型的操纵股价行为，却为何在重拳打击庄家行为的今天依然行来得心应手，畅通无阻？人们不禁要产生这样的疑惑：这究竟是打击的庄家行为，还是打击了散户利益？管理层一再明确表示要以保护投资者利益为重中之重。可是，用搞运动的方式集中打击庄家行为，同时也不可避免地伤及了无辜，而如果换种方式，譬如加强经常性的监管，或许不至于出现狂风暴雨般的横扫一切摧残百花的局面。对于股民来说，他们没有理由总是这样为政策的不成熟付出太多的代价。(黄湘源)

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