本报记者 齐士扬
今年上半年，最重要的政策就是“QFII正式实施”。一个事实是：QFII已在影响国内资金的流动。那么，对于目前的中国股市外国投资者尤其是机构投资者到底如何评价？首批进入中国股市的资金量有多大？QFII青睐哪类股票？记者采访了一些业内机构。
充裕资金支持股市走好
对于中短期市场，德意志银行持积极态度。他们认为：当前大盘股4%的盈利收益率，仍明显高于仅有1.98%的1年期定期储蓄利率；其次，由于中国仍然没有放开资本项目，资本不能自由流动，导致国内高达10万亿人民币的巨额私人存款及快速增长的机构投资者队伍，成为股市的良好支撑。随着更多国内投资者的加入，预计到2003年末，中国的机构资金会轻松翻一番，从目前的4000亿元左右增加到8000亿元(约为流通总市值的20%)。随着机构投资者的快速增长，投资者队伍也将逐步发生变化。从“稳定”、“利润”、“价值”、“价值成长”、“稳定成长”等近期推出的开放式基金的名称上就可看出，稳定性及盈利质量是基金经理考虑的首要问题。德意志银行预计，个人投资者也将跟随机构投资者，变得更为关注上市公司的稳定性及盈利质量。因此，大盘股将开始受到青睐，小盘股将不再受到疯狂的追捧。
据德意志银行亚洲区经理张红力介绍，德意志银行申请的QFII额度有2亿美元，首批进入的资金有5000万美元。如果按照德意志银行在其他市场所占交易量的比例5%-8%估算，首批进入A股市场的资金量会放大很多，大概在6亿-10亿美元。但与此同时，一部分境外投资者并没有那么乐观。美国富兰克林坦伯顿基金亚洲投行认为，中国的QFII开展起来至少要等二三年以后，所以这次他们没有提出申请。而德意志银行的判断显然要乐观得多。他们认为，1年以内中国的QFII将开展起来，海外基金经理兴趣都很大。
纯A股＋蓝筹公司成首选
根据中国台湾、香港地区和韩国经验，在QFII实施后境外资金进入股市，QFII所买的股票形成了场内外资金追捧的对象，且均跑赢了大市。近期，中关村证券的一份报告认为：国外投资者不会投资含有H股的A股股票。
据德意志银行有关人士表示，QFII肯定不会考虑含有H股的A股股票；法国Atalas资产管理公司基金经理胡兴也表示：“如果能在境外买到，就不会买入任何一家A股公司，因为它们实在太贵了。”这种看法在欧洲同行中很有代表性。另外德意志银行认为有投资价值的个股大约有40-50家，被选中的有银行、港口、航空、高速公路、电子通讯、房地产上市公司的行业绩优龙头企业。与现在境内券商基金等主力机构普遍看中有较快增长的行业，如汽车、钢铁、医药、石化、有色金属等，有些大相径庭。
瑞银华宝的执行董事兼中国区研究部主管张化桥也表示，现在境外投资者应重点研究四类中国公司：一是自然垄断领域的上市公司，如机场、港口、高速公路和广电类公司；二是有中国特色的公司，如酒类公司以及具有劳动力成本优势的纺织品公司；三是民族品牌公司；四是资源类公司，包括煤矿、铁矿和旅游资源等公司。目前瑞银华宝已锁定60家境内上市公司作为重点研究目标。
张化桥还表示，近期，市场上有这样一个误区：认为大盘股是境外投资者的首选，比如近期走势较为强劲的中国联通、中国石化、宝钢股份、中信证券等。其实，境外投资者选择的不一定都是大盘股，但肯定都是行业龙头。可见，绩优蓝筹股有望摆脱过去受冷落的状况，开始受到市场资金的青睐。
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