2003将是中小投资者决胜年 大盘股为全新机会

　　广州证券　　尹飞

　　2001年——伤心年，即将逝去的2002年——失望年，2003年将怎样呢？

　　我们有理由相信，2003将是中、小投资者的翻身年、决胜年。

　　机会中的机会，新兴证券市场走向成熟前，给我们的最后一次机会，“打土豪，分田地”式的社会财富再分配，因股指期货的推出将成为现实。

　　2003，财富神话再次上演；2003，财富效应再次刺激您的神经。您，做好准备了吗？

　　时间已推移到2003年，年初的行情让市场目瞪口呆，上证综合指数触及1311点后迅速拉高，量价齐升，股指绝处反击，V形反转形态展现在投资者的眼前，带来的是什么呢？兴奋，它让您对当前的行情有更高的憧憬；怀疑，反弹行情高度在哪？是减磅操作还是加仓介入，这是一个问题。投资者无所适从。笔者认为有必要从行情启动的背景，行情演化的格局以及如何把握机会上，做一次战略总动员，行情全接触。

　　全新的机会

　　当前的上证综合指数，从技术上来说，应该可以确认V型反转，但市场却心存狐疑，没有一个明确的主流观点。为什么？行情的启动方式如急风骤雨，量能的爆发如火山喷薄，而指标大盘股却身轻似燕，如同小盘袖珍。所有的技术特征难以用传统的模式做出合理的解释。

　　笔者的观点非常明确：制度创新是2003年证券市场的主旋律，如果离开这一大背景，大前提，我们将既看不清行情演化的来由，也不知道行情将走向何方。

　　原有的市场平衡将彻底改变，新的市场力量迅速集结，将激发新的游戏规则更快地出台；市场行为则因主体结构的变化而变化。通俗地说，证券市场盈利模式大变脸，市场既得利益者将隐退，数风流人物，还看今朝。

　　主体结构在变化

　　(1)中外合资基金公司的步伐在加快。

　　2002年6月中国证监会正式颁布《外资参股基金管理公司设立规则》、《外资参股证券公司设立规则》，2002年10月，第一家中外合资基金管理公司——国安基金管理公司获准筹建，与此同时，多个合资基金、合资券商的设立申请都已在审核之中。

　　(2)境外机构投资者进入了视野

　　2002年11月中国证监会与央行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，由此扫清了制度上的障碍，中国银行宣称该行成为第一家向监管部门正式提出QFII业务资格申请的银行。QFII机制出台后，里昂证券、新鸿基国际有限公司、富通基金亚洲有限公司等机构投资者表示将积极参与中国的证券市场，瑞银华宝明确表示希望成为第一批进入A股市场的境外机构投资者。

　　(3)海归派在壮大

　　中国国际金融有限公司、中银国际证券相继成立，尤其是前者，在市场中已是赫赫有名。根据资料显示，中金公司成立于1995年，是由国内外著名金融机构和大型公司共同投资组建的、具有战略伙伴关系的国际投资银行，是中国第一家提供投资银行服务的国际金融机构，注册资1亿美元，总部设在北京。从其股东构成来看，中国建设银行占43.35%，摩根士丹利国际公司占34.3%，中国经济技术投资担保公司占7.65%，新加坡政府投资公司占7.35%，名力集团占7.35%。自成立以来，中金公司领导并参与完成了数十个项目，包括股本融资、收购兼并、债务融资等。中金公司的势力在不断增强，中国金融公司独特的公司背景力作有中海发展、宝钢股份、招商银行、中联通等。

　　此涨彼消，传统意义上的庄家如同秋风中的落叶，已经消失，或者正在消散……

　　中国统一指数的进程

　　(1)中国统一指数及指数期货悄然进入了我们的视野。

　　也许你、他或者一批人不理解或不了解期指的到来意味着什么？但它不以人的意志为转移，成为中国证券发展历史性的选择。

　　2002年4月9日，上海期交所正式向证监会递交开展股指期货交易的申请。

　　上海期货交易所历时一年多，现已基本完成股票指数期货的研究开发工作，并已向中国证监会递交了《关于开展股指期货交易申请》。

　　2002年5月，证券日报采访了期货业协会副会长，大篇幅刊登了《股指期货不会太远》。

　　姜洋文章表示经过长时间的紧张工作，上海期货交易所已经如期完成了股指交易的准备工作，作为企业，上海期货交易所期待早日推出股指期货交易。

　　2002年7月1日开始运行的上证180指数，向股指期货迈出的实际步伐。

　　现在开始运行的180指数充分考虑到机构投资者的需要，采取了一些国际通行的选样本股方法和计算方法，并请国际著名指数公司专家、指数产品投资专家参与审核论证。这种做法得到了机构投资者的认可，并且据这些机构模拟分析，180指数价格波动比同期上证综合指数小，而投资收益比上证综合指数高2％，显示出较好的投资价值。

　　2002年10月14日，上证所成立指数专家委员会，对外正式宣布：统一指数2003年起已内部试运作。　

　　据上证所有关人士介绍，上证所指数专家委员会于去年12月开始工作，对上证180指数的成功推出起到十分重要的作用。在目前股票市场指数和指数产品取得重大突破，并对市场规范化、专业化发展起到积极作用的时候，上证所正式成立指数专家委员会，对推动指数及指数产品的深度发展，促进市场的深度开发都有十分深远的意义。吴伟骢在接受记者采访时指出，上证所指数专家委员会是指数规范运作的必要组成部分。国际上大多数指数编制机构都设立专家委员会。上证所成立国内首个指数专家委员会，说明中国市场的指数编制与运作正在全面向国际规范靠拢。

　　2002年11月20日，中国证监会主席周小川关于期货的讲话，一石激起千层浪。

　　在当日演讲中，他谈到了中国证券市场面临的一些问题以及管理层采取的对策。进一步发展规范的机构投资者，逐步转变整个市场的投资理念；通过提升会计和信息披露标准以及公司和会计师事务所的操守，提高上市公司财务信息的质量；研究推出股票期货和期指的可能性，以增加避险工具。

　　(2)期货？现货？老同志遇到了新问题。

　　有一点是清楚的，期货与现货的翘翘板效应，将极大地改变已经延续十年之久的资金推动型股市盈利模式。这就是大盘指标股剑走偏锋，气势如虹的内因。所以有几点必须明确：首先，做空机制的推出，并不是简单地等于现货市场的股价直线下滑；其次，区别于机构投资者视之为避险工具，中、小投资者也存着在制度建设中，因市场震动所带来的现货市场获利机会。

　　证券市场发展至今，我们无法回避地面对股指期货的到来，期指合约利用财务杠杆，放大了投资收益及风险，我们的中、小投资者只能望梅止渴吗？证券市场革命性的制度建设，难道只是为机构投资者搭建新的舞台吗？请注意：统一指数样本股将是我们2003年实现财富突破的主战场。

　　股票指数应包括何种股票，这，就是我们现货市场上机会的机会。

　　一般来说，指数股的选择会根据股票指数代表的不同市场特征而有所不同。选择股票主要根据以下指标：①股票具有充分的流动性，流动性用每月的换手率表示。②保证公众对股票的持股份额，使投资者能够购买股票，复制S&P500。③有正的净收入。④股票市值一般为30亿至50亿美元，股票为主导行业中的领先企业。⑤保持指数中各行业在指数中的权重与该行业在证券市场中的权重相一致。从这个角度来看，统一指数股的选择是具有侧重点的，是可预见的。当然不排除误差的产生，但，从战略的高度来规划2003年行情，从期指的建设中找机会，从现货的表现中明察秋毫，眼明、手快、心狠，胜利属于您。

　　不是痴人梦话

　　从现在到今年2月份，可能仍然是一个震荡探底的过程，但这个过程应该是一个瞄准金元榜有所思、有所为的阶段。二季度开始，随时有大行情，所以伴随着春天的到来，可以开始播种建仓。

　　以中金公司为代表的海归派表面退却，但实际力量在不断加强，还会更强。社保基金可能入市，海归派可能已经动手，编导出一出阳谋大戏，更大的鳄鱼已经下水。

　　目前股指向下进一步强化弱势心理，但时间尚未成熟，2003年势必产生不可理解的行情，股指连创新高，但会有80%的股票下跌，20%的股票创新高，指标股有大行情，指数再创新高，会在海归派的带领下，展开一场保卫战，联通是主角，深发展老树发新芽，成为深圳市场的独行侠，股指期货在适当时候推出，人们惊奇地发现：市场并没有简单地飞流直下三千尺，出人意料的一幕展现在您的眼前。

　　这是去年底《决胜2003股市攻略》一书中的结论，时至今日有必要修正的地方在于行情启动的时间确实提前了，而由此延伸开的行情性质的思考不言而喻，是反转，不是反弹。

　　上涨仅是预演

　　大盘指标股究竟是什么来头呢？是新的一波行情的预演，还是终结呢？统计数据显示，大盘指标股与同期综合股指比较，明显背离的走势，有暗潮涌动，有内因使然。如果此论点可以确认，那么，本次以中联通为代表的大盘股启动，则意味深长。

　　1、6.24，大盘指标股强势表现，什么来头？

　　统计数据显示，统计期间大盘指标股算术平均涨幅超过20%，平均换手率接近35%；而同期大盘平均涨幅20%不到，换手率10%左右，样本股量、价指标上均强过大盘同期指标，说明去年年中的6.24行情，大盘指标股具有明显的强势领涨效应，市场有增量资金向指标股倾斜。人们不禁要问：“弱势市道炒小盘”这一中国证券市场的惯例是否已重写。去年的行情特征不可否认是弱势整理，而大盘指标股的异军突起明确无误地说明：市场行为方式变了，市场行为主体也变了。

　　2、是预演，不是终结。

　　黑庄失去了他们的市场，有新的力量在集结行动，大盘指标股的集中爆发性的行情，正是市场新生力量开始主导市场的一次行情总动员。

　　统计数据显示：当前证券市场问题的焦点是缺少流动性。

　　时至今日，按照股票交易的流动性能划分，中国证券市场的发展进程可分为两个半阶段：初生期、成长期、成长期向成熟期转型的阶段。

　　今年以来，证券市场流动性明显不足，正是在这样一个大背景下，最重要的特征。标志着中国中、小投资者已摆脱追涨杀跌的幼稚操作阶段，反观庄股，高位曲高和寡，股性呆滞。由此宣告：小盘并非真金。

　　反观大盘指标股，因公司规模大、经营平稳、财务状况良好，而受到市场的青睐；特别是投资者参与度高、流动性能好、指数权重较大。一旦股指期货推出，其与现货市场的翘翘板作用，激活市场新的盈利模式，把握先机，决胜千里，此其时也。(本文选自《决胜2003股市攻略》一书

　　羊年金元榜

　　金元榜编排不分前后顺序，以摩根斯坦利公司的星级定位表示看好程度，基本面情况着重点评公司经营状况以及重点投资项目，技术面则力争为投资者提供较佳的买卖时机参考，但鉴于本书《决胜2003股市攻略》以对2003年行情做出全面规划为本，个股选择以新的市场制度建设为契机，其前瞻性是本书的价值所在处，同时，对买卖时机把握，我们的观点是：抓大放小，重点在市场方向、个股选择，这是大道理，而时机把握只是技巧，不必过于精求。

　　中国石化(600028)

　　目前为低位反复整理走势。是二级市场的旗舰之一，流通市值排名深沪市场第二，总市值排名第一，其走向对市场人气、价格中枢都有重大影响。

　　中国联通(600050)

　　逢低介入，小资金可考虑于形成转势后再行介入。大盘风向标之一，机构势在必得的“制高点”。其流通市值排名深沪市场第三，总市值排第四。

　　宝钢股份(600019)

　　发行价4.18元，目前股价在发行价附近徘徊，低价指标股，具有战略投资价值；流通市值排名深沪市场第四，总市值排第五。

　　招商银行(600036)

　　是具有相当潜质的蓝筹股，上升趋势确立后可加仓，已有多家机构持有较重仓位。

　　民生银行(600016)

　　作为民营上市公司，其机制更为灵活，发展前景看好。视大盘走势操作。

　　深发展(000001)

　　近期题材不断，资本运作力度加大，有“老树发新枝”的可能。可逐步逢低建仓。二级市场的老龙头之一，至今仍具有举足轻重的地位。流通市值在深沪市场中排名第一。

　　上海汽车(600104)

　　6.50元附近试探性建仓，待趋势明朗后择机而动。从周线来看有形成大型圆弧底的迹象，自今年1月以来波段低点逐步抬高，属强势品种。

　　海南航空(600221)

　　可以采用倒金字塔法逐次建仓。海南航空周K线形态组合与KDJ技术指标形成底背离，可利用短线股价的大幅波动勇敢逢低承接，注意时间的把握，不必太过急。

　　浦发银行(600000)

　　由于跌势未稳，短期以观望为宜，由于机构持筹较重，且题材尚未明朗，一旦扭转下跌趋势可积极跟进。是蓝筹金融股，有外资并购概念。