1.14井喷背后：尚福林“组阁”无声胜有声

　　l月14日上午，深沪两地大盘井喷，以中国联通(600050.SH)为代表的大盘指标股拔地而起，点燃了低价国企大盘股的激情反弹，随后整个盘面万紫千红，沪市轻松跃过1450点强阻力位，主力在挥手之间将阶段性底部打造完成。

　　全国金融工作会议即将召开，市场期望有利好出台。有权威人士指出，在此期间，不会推出实质性的政策措施。然而证监会主席尚福林已经默默履新，证监会高层的调整平静有 序，“两会”之后，新一届监管机构将自中层而起重新生成。这位人士指出，这一切无声胜有声。此番主力机构狂炒朦胧，有向管理层示好之意，毕竟中国证券市场的涨跌与监管层的思路和手法有着太过密切的联系。

　　倾听与诉说的勇气

　　尚福林主席于1月6日和7日分别奔赴上海和深圳进行调研消息，市场曾在8日出现大幅上涨。一方面监管层有倾听的勇气，另一方面，机构有诉说的勇气，有权威人士认为，双方首次见面的诚恳与务实使主力机构下决心掀起了波澜壮阔的1月14日行情。

　　在与新主席的对话中，困干窘境之中的各路机构的意见相当直白，对证监会的佣金政策，政策环境变化过快和监管缺乏弹性等明确表示不满。

　　有知情人士透露，尚福林主席对此只做了务虚的回答。他说，中国证监会作为监管机构，所做的工作都是为了促进证券市场的发展，也是为证券市场服务的。这被机构理解为友好表示。

　　机构方面还建议，监管层应在市场中形成城信可靠的形象，同时监管层管理市场应该通过中性的、多层次的、间接的方式进行，政策主张不应该有明显的偏向性。有权威人士指出，机构能够大胆“进谏”的底气是，从尚福林的履历来看，对政策的把握使他有能力在原则之下进退有度。

　　在调研中，机构人士还在具体的制度层面向尚福林提出了如下建议：

　　恢复“T＋0”制度以活跃交易

　　希望证监会允许券商以发债、同业拆借、股票质押等途径解决证券公司融资问题；

　　放手券商进行产品创新；

　　基金管理公司迫切需要政策的扶持，基金管理公司希望证监会允许自己发行低成本的基金，比如保本基金等，在弱市中吸引投资者。同时希望证监会能给予一些税收优惠政策。

　　对以上建议，有权威人土指出，就目前的资本市场和金融形势而言，仅有“允许券商发债”有可能在不长的时间内实施。目前券商和基金等的现状普遍已经捉襟见肘，打开一小点口子都有发生金融市场和资本市场震荡的可能。另外，中国资本市场的问题是综合问题，如果仅仅是以头痛医头的方法，作用只会是短暂的。所以就目前形势而言，监管层对机构不可能有大的扶持动作。

　　但是市场信心还是在此期间慢慢得到了恢复。有权威人士指出，这是因为现在市场最需要的是一种对政策前景稳定的预期，而不是具体利好。尚福林已表示，要保持政策的持续性，这被认为是对机构实在的承诺。

　　尚福林“组阁”

　　前任证监会主席周小川荣任央行行长，这被业界认为是高层对其执掌证监会两年的肯定。然而，前任证监会副主席高西庆的去向仍然未有定论，有权威人士表示，这在一定程度上反映了当局对“海归派”两年探索的反省。

　　有消息人士介绍，高西庆去职之际通过电子邮件向证监会的同仁表示：“在我即将离开这个令人自豪、同时又备感压力、不敢有丝毫懈怠的工作岗位之际，向各位表达我深深的感激之情。”

　　他说，这表示了高西庆自己肯定了其在任期内的表现。他同时指出，其实去职之后，高西庆又何尝不备感压力？他透露说，现在机构和市场都已经对前届证监会的种种做法明确提出质疑和批评。

　　同时让市场充满想象的还有来自香港查氏家族的铁娘子，现任证监会副主席史美伦的去留。有消息人土证实，史美伦不再与证监会续约几成定局。证监会的高层变动已不可避免。

　　尚福林“组阁”省目前为止还没有确切的消息。有消息人士说，证监会内部从中层开始的调整已在进行，这种大规模的变动使得本届证监会的履新没有开场白。

　　有消息人士说，虽然证监会对自身的工作从未做过公开的检讨，往往是机构和投资者在行情的大起大落中承担了全部的责任，但是目前新一届监管层正在对证监会的监管思路全面讨论，以期隆重推出稳重实干的新形象。

　　主力机构自救的希望

　　就在1月14日大盘发起总攻的前夕，南方证券一份研究报告提出了2003年证券投资策略。该报告认为，2003年股市价值中枢上移后，股市波幅增大。以上证综指为例，股票指数预计大部分时间在1450点到1850点之间波动，峰底和峰顶可能出现在1350点和1950点，2003年年线涨幅为15%左右。对股市的投资评级是：增持。

　　报告认为，2003年全年通缩压力较轻，甚至可能出现温和通胀，这有助于上市公司毛利率上升；股权重组有利于上市公司业绩提高；国内竞争力评级提高；股票现价处于历史较低水平。

　　报告大胆指出，股票现价基本反映了股票价值，现在应该是买入股票的时机了。那些比较有潜力的符合价值股指标的大、中市值的低价股股票比较适宜买入。

　　该报告让人联想到南方证券在各轮行情中，尤其是“5·19”行情中引领低价大盘股攻城拔寨的身姿。有市场人士认为，1月14目的此番行情只有排名前列的大券商和基金有能力为之。

　　他分析说，此次低价大盘股继去年“6·24”行情之后再度成为大盘反弹的领军人物，实际上具备很强的延续性。从大部分低价大盘股的K线图表上来看，从“6·24”井喷后这一板块的拉升迅疾而短促，之后一直处于一种缩量的缓步盘跌之中，其运作的资金显然没有全身而退，蛰伏将近半年后，在年初资金面相对宽松的情况下，这一板块再度崛起有一定的基础，从这一点上讲，目前的行情显然还是“6·24”井喷后震荡行情的延续。

　　从盘中表现看，以中国联通为首的指标股上涨，折射出了盘中多头极强的短线做多欲望，同时，亦可看出多头通过营造做多气氛，以恢复市场人气、增强投资者信心的意图。

　　1月14日盘中中国联通率先封涨停板，受此鼓舞，超级大盘股中国石化、上海石化、招商银行均以涨停板报收，为沪综指成功穿越1450点立下汗马功劳。有权威人士认为，从这几只股票的成交量来看，其换手率并不高，似乎主力早已暗中完成了吸筹的动作。如果说本轮大盘的上涨经过了主力的精心筹划，那接下来新一届证监会的监管思路将更令市场期待。