董旭海

　　本周沪深两市加速下跌，做空能量继续在盘势中寻求着惯性释放过程，沪指本周收盘击穿1400点整数关口。与股票行情的凄凄惨惨相一致的是基金行情的同步沉沦，从某种意义上讲，基金行情比股票行情更惨，主要表现在两个方面：

　　一、基金指数创出了历史新低。基金指数于2000年的8月24日正式运行，以1065.67点开盘，目前已经运行了两年多时间，其间一度下探1008.53点止跌企稳，最高摸高1367.36点，时间是2001年的7月3日。基金指数正式运行的近一年时间内该指数基本上是处于上升通道中运行，当时沪深两市也处于牛市循环周期中运行。2000年7月结束牛市步伐后基金指数进入痛苦的中期调整，指数的回落节奏基本上与大盘同步，大盘反弹的时候基金指数也反弹，大盘沉沦的时候基金指数也是跌势汹汹，从一个侧面反映出基金指数与大盘指数的正相关性。但是大盘指数的表现明显强于基金指数，最明显的是，沪指尚未创出年内新低，而基金指数却在本周创出了历史新低。2002年的11月21日，一个基金发展历史上值得记录的一天，基金指数跌破了1000点整数关，创出了历史新纪录，可惜这个纪录的诞生有些悲哀。

　　二、所有的上市基金都跌破面值，并跌破了净资产值。本周所有的基金都在面值以下运行，以周五的收盘价来看，定位最高的基金是基金兴华和基金融鑫，基金兴华目前净资产值为1.0088元，该基金以相对优良的经营业绩还是得到了投资者的一定认同，而基金融鑫则是今年9月才上市的新基金，上市时间不久，运作时间比较短，目前的净资产值也在1元以上。而定位最低的则是基金景宏，该基金于今年9月下旬出现了加速下跌走势，一方面固然是投资失误的原因，另一方面可能也有机构投资者刻意抛售的缘故，其低定位也是相对合理的。目前所有的基金都跌破了净资产值，一般的折价幅度都在10%左右，甚至更多，这在一定程度上显示出了投资价值。在以往时间内，基金跌破面值就有人认为是超跌，后市将有一定的市场机会，但现在所有的基金都跌破了面值及净资产值，还没有止跌迹象，不禁让人感叹行情的风云变幻。

　　市场行为永远是正确的，我们也不能对基金指数创出新低有太多的抱怨。进一步分析基金行情的发展，我们要考虑几个问题：

　　1.基金指数创出了历史新低后将拓展下跌空间，就短线而言，指数击穿1000点整数关后可能会有一个短线的反复，但估计力度有限，这种短线反复更多意义上属于技术上的反抽确认，后市将进一步拓展下跌空间。由于是创出了历史新低，下档已经没有明显支撑，所以我们也很难判断下一个支撑位置将在什么地方。

　　2.基金行情的发展与大盘表现出高度的正相关性，目前大盘处于中期调整格局中，无论从时间角度还是从空间角度，其调整都没有到位，后市的继续沉沦可能成为市场的必然选择，从基金与股票的联动性出发，基金行情也是前途暗淡，这也验证了前面破位后将下拓空间的论断。

　　3.从长期发展趋势来看，封闭式基金正逐渐失去活力，开放式基金将逐渐取代封闭式基金的地位而成为基金行业的主流，这是发展的必然趋势，封闭式基金的长期发展趋势不容乐观。开放式基金已经进入一个高速发展的阶段，随着数量的不断增加，市场定位的不断细分，金融工具的不断创新，开放式基金将成为基金行业的希望。

　　-文/北京首证