特约撰稿人 封树标

　　所谓市净率，是指股票价格与每股净资产的比值。相对于净利润来说，净资产值更能反映企业的整体实力，用市净率指标来反映企业的内在价值更加可靠。随着近期股票市场的持续下跌，我国股票市场的市净率已经出现了明显的下降，一部分上市公司的中长期投资价值已经显露。

　　国内与周边市场比较

　　以11月11日收盘计，通过对国内深沪股市与周边股市的市净率比较，可以发现，不同的市场，合理市净率的定位基准相差较大。目前深沪股市与道琼斯指数样本股的市净率水平均处于较高的水平，市净率均高于3倍。而其它市场的市净率(除韩国)均处于1-2倍的区域，韩国市场的市净率水平则在1倍以下。这说明不同的市场，由于历史背景等诸多因素，差异较大。

　　同时，其它市场的市净率均是以样本股为计算依据的，而我们这个市场是以所有上市公司参与计算的，这样就会导致我们的计算结果呈现虚高现象。不过，从表1可以发现，市净率处于1-2倍区间，是所有市场公认的较具中长期投资价值的区域。

　　目前市净率分布规律

　　通过对1202家上市公司进行统计分析(市净率大小分布如表2所示)，目前有24家上市公司的市净率已经回落至1-1.5倍，这部分公司的中长期投资价值显露无疑；98家上市公司的市净率回落至1.5-2.0倍，即使放在其它周边市场也处于较合理的水平；351家上市公司的市净率处于2.0-3.0倍，处于国内市场的较低水平；407家上市公司的市净率处于3.0-5.0倍；222家上市公司的市净率处于5.0-10倍；73家上市公司的市净率高于10倍；22家上市公司的净资产为负值。这说明目前市场的市净率差异极大。同时，已经有近一成上市公司的市净率水平处于1-2倍区间，率先与周边成熟市场接轨。

　　市净率已经回落至1.50倍以下的主要公司有邯郸钢铁、现代投资、神马实业、鞍钢新轧、葛洲坝、四川长虹等，六家公司的市净率分别为1.16、1.19、1.26、1.29、1.30、1.32。它们主要集中于钢铁、酿酒、高速公路、电力、电器、综合类的上市公司，其中钢铁类的上市公司占据了主流。

　　邯郸钢铁、鞍钢新轧、葛洲坝、四川长虹、东方集团等均属于道中88指数样本股，这88家公司是国外最著名的咨询机构在1200余家上市公司中选出的好股票，因此，道中88成份股中低市净率股票更值得关注。此外，还有98家市净率处于1.50-2.0倍区间的上市公司也值得关注，其中长期投资价值也已显现。

　　目前，沪深两市仍未出现一家上市公司的二级市场股价在净资产值以下，说明每股净资产对于其股价的支撑力度较大。

　　另外，在关注市净率的同时，也必须关注这些公司的资产质量，主要是两个指标，一是资产负债比，一是担保金额占净资产的比例。这两大指标是预防部分公司净资产短期过度缩水的关键。

　　大盘低价股地位有望提升

　　低市净率的股票，以低价大盘股为主。在未来一段时间内，随着市场投资理念的变化，低价大盘蓝筹股的股价有着中线恢复上涨要求。考虑到机构投资者投资的诸多特点，如持股时间相对较长、持股相对集中、持股市值相对较大、持股流通性要求较高等，大盘蓝筹股存在诸多优势，市场定位将会上移。