金戈

　　新股配售政策终于正式出台，这将对二级市场投资理念产生深远的影响。正确把握这些影响和市场未来的热点，将非常有助于广大中小投资者及时捕捉投资机会。一是基金重仓股。新股按市值配售对二级市场产生较大影响，这样，基金就会大量主动性增仓。另外，因受新股网上发行减少或可能取消的冲击，基金原有的一级市场操作策略，可能转向持有股票 以获取更多的新股配号，回补早已看好的基金重仓股。结合近期的市场分析，基金重仓股有所表现，这种影响有望在长期的市场运作中逐步体现出来。因此，投资者不可小视。

　　二是券商重仓股。据初步统计，去年下半年先后有25家上市公司在配股时套牢了承销商，如南方证券因包销哈药集团配股余额而被套8.5亿元，兴业证券因杉杉股份配股而被套4.1亿元等。

　　近一段时间以来，券商虽有所减持，但仍有重仓持有者。现在看来，这些券商可能因祸得福，因为，实施新股配售后，这些券商的资金成本将在一定程度得到补偿。这样，一些券商就不会急于套现，有的甚至还根据对公司基本面的研究和分析，逐步对所持股票投资价值进行挖掘。对于这些因增发而导致券商重仓持有的股票，今后会有更多的机会，投资者应给予密切关注。

　　三是业绩稳定、成长性较好的大盘股。以中石化、华能国际、宝钢股份、宁沪高速、上海汽车、深发展、宝钢股份为代表的大盘指标股，具有一定的独特优势，如流通市值大，既可能作为调控大盘的工具，也便于大资金进出。从这些公司的基本面和行业来看，大部分公司的业绩尚可，经营稳定。从二级市场走势看，其股价走势大多较为稳健，波动幅度较小。另外，这些大盘股中也有不少推出分红派现方案。因以上特点，这些大盘股对一些追求稳健型的大资金较为适宜，投资者可多加关注。

　　四是未被过分透支的小盘股。小盘股以其流通市值小、股本扩张潜力大等特点而被一些机构投资者看中。但在监管力度越来越大，尤其是增发制度实施以后，小盘股的市场魅力大打折扣。随着新股配售政策的恢复，机构投资者在持仓成本上会得到一定程度的补偿。以一家机构持有一只流通盘4000股的股票为例，假设持仓量为25%即持有1000万，如果该股票2002年正常价格波动区域为15元—20元，那么该机构的持仓市值为1.5亿元—2亿元。即使按照2%左右的收益率计算，该机构将凭借这一流通市值而获得一笔不菲的收益，这不仅降低了机构投资者的资金成本，而且更重要的是增强了持仓信心。因此，对4000万以下的小盘股要加大关注力度。

　　五是证券投资基金。新股发行制度改革，短期内将引导机构资金从一级市场逐步转向基金市场，从而成为基金的主要持有人。其主要原因在于：如果按照过去曾实行过的市值配售方法来做，投资者购买基金实际上相当于新股的双重配售，即一方面通过购买基金获得市值配售，另一方面因为基金本身持有股票，它的新股收益通过分红方式获得。从这个角度来讲，基金的价格应该得到很大的发现。尤其是一些规模在20亿元—30亿元的大型封闭式基金的交易价格贴水率将降低。可以预期的是，部分大盘基金可能较长时期维持升水交易。这一点，应引起投资者足够的重视。

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