本报记者刘兴祥

　　随着恢复后的新股市值配售今起付诸实施，囤积在一级市场的巨额资金的去向颇受市场关注。有迹象表明，部分一级市场资金已开始悄悄“撤离”。并且，有业内人士认为，由于恢复后的新股配售细则较2000年发生了较大变化，一级市场资金的分流将更具实质性。

　　近期的有关数据表明，一级市场资金已开始明显减少。最近刚完成发行的卧龙科技与长江股份的发行结果显示，两只新股分别冻结资金3154亿元和1984亿元，合计达5138亿元；而仅仅在5月中旬，一级市场资金还达到了近6000亿元：中海发展的发行吸引了约4038亿元，西昌电力则冻结了1771亿元的申购资金——一级市场存量资金在不到10天内下降了700亿元左右。引人注意的是，卧龙科技和长江股份发行的中签率也创下了近期新低，分别仅为0.092%与0.073%，远远低于近期0.2%的水平，这表明，在新股配售即将恢复实施之前，一级市场资金基本上参与了争夺这次“最后的晚餐”。因此可以说，这减少的700亿元资金确实是从一级市场上撤离了。

　　对此，专业人士认为，由于恢复后的新股配售的基本原则是优先满足市值申购部分，在目前一、二级市场存在较大市盈率差别的情况下，除个别超级大盘股之外，新股发行大多会采取全额市值配售的方式，这对一级市场资金自然会构成较大冲击。由于在一级市场无利可图，绝大多数一级市场资金需要寻求其它投资途径。

　　自然，出于安全性考虑，相当多的融资成本较高的资金的回归应该是意料之中的。此外，国债无疑将受到青睐，这在近期的国债市场上已有较为明显的反映。继上周强势上涨之后，昨日沪市国债现货市场再次发力，整个市场涨声一片，各券种涨幅相当可观；而且，场外资金大量流向国债市场，导致整个市场的成交量大幅增加，全日成交48亿元，较前一交易日增加40%以上。有专业人士指出，一级市场资金的进入无疑发挥了重要作用。特别是目前的浮动利息国债的收益水平已相当低，甚至缺乏上涨空间了，这显然是大量流入资金推动所致。随着时间的推移，更多一级市场资金进入国债市场以及企业债券市场，是可以期望的。

　　当然，一级市场资金能有多少进入二级市场最受瞩目。客观地说，从资金年收益率来看，新股市值配售对一级市场资金吸引力比较有限，这主要是由于近几年来的申购新股收益率呈逐年下降趋势。有业内人士认为，二级市场行情的总体预期才是最为关键的影响因素，一旦行情走好，会有大量一级市场资金涌入二级市场。

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