郦晓工作室

　　第一只股票，精纶电子，如果以市值计算中签率应该是千分之零点三六，或者说是万分之三点六。好在一部分人未必会参与申购，实际中签率会高一些。

　　市值配售对二级市场的影响有限，如果不是可以忽略不计，那么也非常小。我为什么 从不谈论这个热门话题？实际上我个人觉得二级市场的投资者，几乎都没有知道这条信息的必要性。

　　首先一级市场的收益一直在下降，历年递减，无疑这符合市场规律，不存在长期无风险的超额利润。现在的收益已经非常有限，如果说未来股票发行会增加，那么未来收益就很难判断，也可能多也可能是少，应该理解是较为利淡，也许最终会低于短期国债的收益。

　　很奇怪的，总是没钱的人担心有钱的人，钱的去向。作为大额资金而言，对金融机构还是很有吸引力，因为资金收集的成本比较低，通过网点收集的成本则很高，所以不难获得一个相对而言较为理想的回报，至于具体的形式总是会有。中小投资者需要认识到，这个世界并不只有股票一种投资方式，不能把中小投资者在投资行为上的局限性，延伸到大额投资者身上。

　　其次发行方式改变之后，原先滞留在一级市场的资金，假如对市值配售依然有兴趣，操作上也存在困难。也许通过市值配售获得的中签机会赚到了5%，但是可能仅仅一个下午，在市场的波动中，就损失得干干净净。虽然说资金是有愿望寻租机会，积极实现利润最大化。但是操作者会避免这种运作方式。

　　有一部分资金会进入二级市场，这是市场人士普遍的认识。那么规模呢？通常认为是1000亿，也许是更多一些。就算这个假设是成立的，我看也未必。逻辑上这些资金的入市场将推高股市一个个位数的百分点。还是存在变量，股市毕竟是在不断扩容。而且不会在一天内入市，这个过程延续一些时间的话，当然会被股市的日常波动所消化。

　　多少资金才能对市场方向有足够的影响呢？需要一半，也就是3000亿的资金入市。不过即便是这样也难说，也许二级市场的参与者会在股指上扬的过程中派发。

　　在弱市中，这样的利好，当然还是应该理解为是一项利好，不出台甚至于要比出台好，我指对二级市场走势的影响。前者至少还使二级市场的参与者存有某种预期，管理层当然也明白其中的微妙之处。只是媒体在前期给予了很大的压力，一些财经评论家每天都就这一命题发表高见。

　　资本市场本质上还是一个参与者认识的问题。显然是存有一种迷茫，遗留问题没有被解决，被压后处理了，并且是至关重要的一些问题。市场最大的问题在于从来在于不确定，因为参与者不知道以后的变化会是什么。在问题明朗化之前，市场很难有什么“好心情”出现。

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