证券公司不进则退

　　时近年底，证券公司也到了该交成绩的时候了，今年下半年，随着股市的深幅调整，很多人担心证券公司的财务状况有所恶化，市场中甚至有传言说证券公司存在破产倒闭的风险，对于如何看待我国证券公司的整体质量以及在近期内证券公司的风险控制和未来发展，本栏目记者石正茂专访了证监会机构监管部陈共炎副主任和宣昌能副主任。

　　(一)券商增资扩股，证监会监管与扶持并行

　　截止到今年底，我国证券公司共有105家，这些公司的净资本额从1999年末的24.6亿元增加到今年10月末的379亿元，目前他们的资产总额是6523亿元，负债总额为5667亿元，应该说资本实力还是大大增强了，总体财务状况也在不断好转。但今年下半年以来，股市出现了深幅调整，证券公司由于内部风险控制不力造成的新问题逐渐暴露出来，有一份调查显示，今年证券公司的亏损数量将大大超过去年，很明显，我国证券公司的业绩很大程度来自二级市场的交易量。

　　记者：在这种情况下，有什么办法让证券公司摆脱市场强烈波动的干扰？

　　陈共炎(中国证监会机构监管部副主任)：证券公司在改变财务状况方面应该侧重于经营方式的改变，目前证券公司的经营方式应该说还是一种粗放式经营方式，这种方式最大的特点一是网点的盲目扩张，而且这种扩张带来的是一种恶性竞争；二是对于客户服务的方式已经走上了一种不正常的轨道，再加上这几年证券公司在委托资产管理和代客理财方面规模发展还是比较快的，但相应的风险管理措施并没有跟上，尤其是一些内控制度没有跟上，从这个角度来说，它的粗放经营的方式是比较明显的，从我们目前监管的角度来看，我们希望证券公司有一个通过内控制度的建设，从粗放经营变为一种谨慎、稳定的一种经营方式。

　　记者：据我们了解，证券公司资本金不足，很大一部分是因为挪用客户保证金，那么现在证券公司用增资扩股的办法来弥补它们过去经营上的漏洞，这样做是不是合理呢？

　　陈共炎：应该说，证券公司在挪用客户保证金上方面，历史上问题很严重。1998年前后有一个统计，全国证券公司88家，挪用资金有160个亿，应该说非常大。这几年，经过清理整顿，目前证券公司挪用客户保证金的数量和比例都大大降低了，要化解历史上积累起来的挪用客户保证金的客户风险，增资扩股是个比较好办法。

　　记者：我们也注意到，这个月月初证监会刚刚出台了有关证券公司增资扩股的办法，有人说这个办法就是保护了券商，您怎么看？

　　陈共炎：增资扩股是企业本身的一个行为，这个角度不存在一种特别的保护，只是前几年针对证券公司治理整顿这个过程和特点，我们在证券公司增资扩股方面设定了一些限制条件，这个条件是《公司法》中没有的，根据我们监管思路这几年的调整--按市场化方向的调整，我们取消了一些我们自己提出来的这些附加的限定。

　　记者：在证券公司增资扩股的管理办法中，我们发现有这么一条，就是在特殊情况下，为了及时化解风险，证监会可以要求证券公司增资扩股，那么什么样的情况是特殊情况？

　　陈共炎：证监会对证券公司的净资本是有要求的，比如综合性证券公司，净资本要不低于两个亿，经济类证券公司不低于两千万，证监会有权要求它补足资本。当然可以有多种途径，上市融资是一种，增资扩股也是一种。

　　记者：根据管理办法，证券公司增资扩股的资金首先要用来弥补挪用客户保证金，那么这样会不会鼓励证券公司去不断地产生不良资产或者继续去挪用客户保证金？

　　陈共炎：应该说不存在这个问题。许多政策它是一个配套的过程，3号令(《客户交易结算资金管理办法》)明年1月份开始实施，实施3号令以后，所有的客户保证金都存放在银行里，银行有它的监管责任，作为监管部门，我们也有我们的监管责任，存放以后，公司挪用客户保证金是很困难的一件事，从这个角度来说，3号令有利于保护投资者利益，也有利于防止证券公司挪用客户交易资金。

　　记者：三号令出来以后，能不能彻底杜绝挪用客户佣金的现象？

　　陈共炎：杜绝？不敢说这种话。如果要杜绝，它应该是一个什么状态呢？就是客户的钱存在自己的帐上，那么你存在证券公司的专户上有一个过程，这个过程随时可能产生风险，但这种风险比以前大大降低，而且资金流程是可控的。

　　记者：作为管理部门，处罚力度会不会加大？

　　陈共炎：目前主要是靠《证券法》来处罚，特别是入关以后，以后的处罚主要是靠依法监管，从行政法规角度来说也会有一些处罚。

　　(二)券商要走上市之路

　　今年12月11日中国加入了世界贸易组织，对中国的证券公司来说，只有资本实力的增强才能应对来自市场开放的挑战，证监会发布了《证券公司增资扩股管理办法》，鼓励证券公司用各种手段改善资本结构，市场上也出现了另人欣喜的变化，由市场而非行政命令进行的收购兼并终于首次露面，前不久，广发证券成功收购了锦州证券，之后，湛江证券与贵州证券合并成汉唐证券，这多少让人感到证券公司优胜劣汰机制的到来。

　　记者：现在证券市场上已经发生了证券公司之间重组并购的案例，会给证券市场带来什么样的效应？

　　陈共炎：证券公司走集团化经营道路是国际的一个通常的做法。我们也考虑到几点：一是支持证券公司做大做强，能够与国际证券公司竞争，另外也有利于证券公司本身的规模发展，现在有的证券公司想做大，经济业务做大，象设营业部这种方式并不是很好的扩展规模的方式。比如说，现在有105家证券公司，在北京每家设一个就有105家公司，如果我通过并购方式减少证券公司的数量，它在北京可能只要一家营业部也避免了证券公司的恶性竞争，可以规范证券市场的秩序。

　　记者：我们发现现在证券公司也开始逐步在组织结构上、管理上发生了很大的变化，有些开始向集团化方向发展，那么证券公司的这种发展趋势和国外的证券公司的混业经营有什么区别？

　　陈共炎：这个区别是很大的，我们是在证券业内鼓励证券公司搞集团化经营，并不是一种混业经营，所谓混业经营是指银行、保险、证券统统混在一个机构里进行，而我们是证券公司内部不同业务之间的一种集团化经营，所以是两个不同的概念。

　　记者：您刚才讲到证券公司未来发展，也讲到了上市，市场上也一直在议论证券公司上市的问题，最早证券公司上市会是在什么时候？

　　陈共炎：这是一个市场化的过程，不是说我们证监会能决定的，当然我们希望这个过程是越快越好，我们也一直在推动，从政策准备到各种工作的角度也做了一些推动性的工作，我们希望能够在2002年有所突破。

　　记者：那么会是哪些公司能最先走到市场上去呢？

　　陈共炎：首先符合上市的条件，这是所有上市公司都是一致的，并没有特别的规定，我们希望上市的公司是有前途的，能做大做强。在将来的国际证券市场占有一席之地的上市公司。

　　记者：您刚才讲到了上市，有上市是否意味着一定会有退市？

　　陈共炎：证券公司的倒闭和关闭应该说这是一个长期的，作为目标应该是这样。任何企业都有可能走上终止、关闭、撤消的这条道路，但是从目前来看还不存在这个问题。

　　(三)贯彻重点关注、标本兼治的监管思路

　　在鼓励证券公司做大做强的同时，证监会对证券公司的监督处罚也加大了力度，今年以来，机构监管部相继出台了《证券公司加强风险内控制度》《证券公司领导人谈话提醒制度》等一系列规范文件，对违规公司进行坚决的处罚。

　　记者：今年证监会查处上市公司弄虚作假的力度非常大，这中间我们也了解到一些证券公司的投行部门也参与了一些特别重点的案子，那么对证券公司的处罚将来什么时候出现？

　　陈共炎：对证券公司违规处罚我觉得不是将来的问题，它是一直在进行当中，只要发现违法违规的证券公司，不管在投行业务，还是经营业务，还是其它业务，随时立案、随时调查、随时进行处理。

　　记者：经过了一年的监管，还存在什么问题？

　　陈共炎：从目前来看证券公司存在的问题有几点：一是内控制度不完善，制度虽很好，执行起来不行；二是客户保证金还没有完全到位，历史形成的不良债务和非证券内还没有剥离清楚；三是粗放经营的方式对证券公司的影响也是很大的。

　　记者：今年市场的监管部公布了条例，要在监管上要达到什么目的？

　　宣昌能(中国证监会机构监管部副主任)：我们对风险类证券公司的总体监管思路是：划分类别、重点关注、标本兼治。治标的措施主要集中在三方面：一是积极推进脱钩工作；二是督促证券公司消化不良资产，剥离非证券类资产；三是支持一些证券公司通过增资扩股化解风险。治本的措施集中在两方面，一方面要调整、改善证券公司股本结构，实行股本多元化；另一方面要采取措施促使证券公司法人治理结构的完善以及建立激励约束机制，有效协调股东、管理层和相关利益人之间的关系，并使其能对证券公司发挥有效督导作用。

　　通过我们记者的采访 我们能明显感觉到证监会管理部门对证券公司，是采取支持与严管并行的措施来推动证券公司的发展。 加入世界贸易组织后，中国的证券公司将进一步对外开放，合资证券公司即将成立 如何增强证券公司的资本实力和抗风险能力将是摆在证券公司面前的重要课题。证监会的机构监管部门也在积极为证券公司能否做好这一课题而努力着。

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