一些私募人士已经瞄上银行股 打算“干上一票”
中国基金报 付建利 吴君
私募看上银行股各家操作有分歧
作为本轮牛市目前“硕果仅存”的几个低估品种之一，银行股似乎一直不被投资者看好。但中国基金报记者发现，近期一些私募人士已经瞄上银行股，并且打算在其业绩数据发布时“干上一票”。
接受记者采访的私募人士表示，现在是成长股牛市，银行股已不是主角；不过，银行股最大的机会在于低估值和基本面预期差，而且风险不大，可做长期配置，也可波段性交易。
银行股已到安全区间
作为目前牛市“缺席”品种，银行股在券商研究报告中被多次提及，有券商分析师认为现在是“全年布局银行股的最佳时点”。在采访中，记者也发现部分私募开始看好银行股。
北京德源安资产总经理李崟告诉记者，银行股目前估值偏低，市盈率只有6~7倍，涨到10倍左右比较合理，10~15倍也能接受，因此有增长空间，即使未来一两年没有系统性机会，也必定存在周期波动的机会。
上海综艺控股投资总监陈磊表示，银行股最关键是便宜，在牛市中肯定会轮到上涨，只是短期缺乏明显的催化剂，同时，现在银行存在获得券商牌照、业务分拆、机制改革、员工持股等基本面利好，后续会有机会。
深圳明达投资董事长刘明达则认为，现在银行股没有太大风险，并且有高的现金流回报，适合价值投资者加仓，未来一年大银行会达到接近10倍市盈率，优质银行则会回到15倍市盈率。
“首先，市场对银行坏账的担忧来自经济下行，但未来经济预期还是乐观的；其次，大银行内控机制十分完善，基本都有200%的超额拨备；最后，银行是典型的寡头垄断行业，国有银行占到80%市场份额，具有持续稳定性，根本不用担心地方债等坏账风险。”刘明达进一步解释。
北京某大型私募研究总监告诉记者，“现在市场觉得银行有坏账，但实际它的基本面发生了很大变化，资产质量已经在改善，息差缩小也没有预期严重，存在巨大预期差，可以进行投资。”
不过，北京另一家大型私募董事长告诉记者，现在银行股只有脉冲式的行情，来去都比较快，因此好多机构不愿意卖掉手中股票参与银行股机会；同时市场处于牛市中，投资者着眼于上涨较快的股票，国有大银行想要翻一倍非常困难，有些市场化的银行可能活跃一些。
“在这轮成长股的牛市中，银行股只是陪客，它最好的成长期已经过去。2007年大牛市，房地产产业链带动银行盈利增长30~40%，但现在的盈利增长基本上都是个位数。”该董事长表示。
具体操作存分歧
私募虽然认可银行股的低估机会，但在实际配置比例和持股周期上有所不同，而且对其机会大小的看法存在分歧。
前述私募研究总监认为，今年银行股可能在季报数据出台时有一波明显上涨，因为市场悲观预期会被纠正，到时他们也会投资一部分。
刘明达向记者透露，目前其银行股仓位达到20%，主要精选其中优质资产，“第一不能投资太小的银行，第二选择客户依赖度非常高的银行，第三最好找到优秀标的长期持有。”
但是，李崟认为银行股不适合战略性持有，要顺势而为，做波段交易，比如在市场出现恐慌性杀跌时买入，作为控制风险和头寸的配置，“因为近期市场的风口一直在小盘股，银行股上涨很慢，如果仓位向银行倾斜，肯定会严重跑输市场。”
李崟还称，实际上银行股是券商研究覆盖最细致的行业，难有超预期的盈利增长和大的投资机会，除非下半年经济好转形势高于预期，银行坏账增速低于预期，资产质量好转，才会带动银行股行情反转，出现大机会。
陈磊表示，目前其银行股配置比例只有3~5%，虽然银行股确实存在补涨要求，但要看后续市场演绎、具体催化剂等。
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