六成机构认同千八之下是底部

　　东方早报理财一周报记者/史晓玉

　　11月10日，国务院4万亿投资计划出台，一石激起千层浪，周一，包括A股在内的全球资本市场齐齐大涨。投资者在兴奋之余不禁要问，市场会就此走好吗？

　　就此，本期理财一周报特别对25位机构人士(其中包括18位券商分析师和7位基金经理)进行了问卷调查。其中，56%的受访者认为该计划对资本市场是长期利好；68%的受访者认为将震荡筑底；84%的人预测，今年末至明年上半年，A股将触底；而对于底部区域，60%的受访人认为会在1500点上下。

　　另外，此次还有112位个人投资者接受了问卷调查。其中，46%的个人投资者认为本次政策对股市是长期利好；38%的散户判断大盘将迎来一波反弹；36%的人认为会震荡筑底；33%的人预测底部区域在1000点～1200点之间；对于底部出现的时间，57%的个人投资者认为是在明年上半年。

　　1.您认为4万亿投资计划对资本市场有何影响？

　　2.后市行情会怎样？

　　过半受访者认为4万亿是长期利好

　　本次受访的14位机构人士认为，这次国务院的4万亿计划对资本市场是长期利好，占比56%；7位受访人认为对资本市场是短期利好，占比28%；还有4位受访人认为，该计划对资本市场影响不大，占比16%。

　　散户方面，51人认为是长期利好，占比46%；46人认为是短期利好，占比41%；8人认为影响不大，占比7%；还有7人表示说不清，占比6%。

　　事实上，宏观经济不乐观已经成为所有人的共识。只是，对于这次经济刺激方案所起的作用，各位受访人观点并不一致。

　　如持短期利好观点的银河证券李薇认为：目前来看，国内外经济环境还没有转变，依然不乐观。而依靠政府投资拉动内需是一个关乎结构调整的长期过程，此次政策的出台对股市只能在短期内起到刺激作用。

　　认为该政策是长期利好的道邦投资林荣时认为：随着4万亿政策的出台，可以看到宏观调控的基调变了，中国会更快度过这场危机，基本面长期看好。持同一观点的宏源证券唐勇刚告诉记者：宏观政策重大转向，将逐渐改变投资人对经济的过度悲观预期，信心逐渐恢复。

　　对于后市判断，17位受访的专业人士认为，接下来大盘将震荡筑底，占比68%；有3位受访者认为大盘将继续下探，占比12%；还有5位受访者认为大盘将迎来一波反弹，占比20%。

　　散户的意见稍有不同：43人认为将迎来一波反弹，占比38%；40人认为将震荡筑底，占比36%；25人认为会继续下探，占比22%；4人选择说不清，占比4%。

　　联合证券王红兵认为，尽管宏观经济不乐观，但经过前期的大幅下挫后，政府目前不希望股市继续下跌，再加上这次的经济刺激方案，短期市场将会震荡筑底，但出现大的反弹行情也不太现实。

　　一位基金经理的观点相对乐观，他认为，在这项政策刺激下，压抑已久的市场可能会有一波反弹，但高度不好说。

　　朱雀投资梁跃军则认为市场将继续下行。他的理由是：实体经济下滑情况远远超过预期，4万亿只会减缓下滑趋势，不会改变方向。

　　3.您预测A股何时真正见底？

　　明年上半年或将见底

　　对于A股见底的时间判断，各类受访者的意见相对集中。

　　绝大多数受访的机构人士判断今年末明年初，市场将迎来阶段底部。其中，15位受访者判断明年上半年A股将见底，占比60%；6位受访者判断今年四季度A股见底，占比24%；另外，认为2009年下半年和2010年A股见底的各有两位，占比均为8%。

　　散户的情况是：64人预测底部会在明年上半年出现，占比57%；25人认为是今年四季度，占比22%，13人判断是在明年下半年，占比12%；10人认为是在2010年，占比9%。

　　中原证券张刚认为，目前影响市场的两大因素是宏观经济何时见底以及“大小非”问题的解决方案何时出台，两者缺一不可。他预计2009年一季度之后，随着上述问题的陆续明朗，A股市场有望迎来阶段底部。

　　一位基金经理的看法是，最黑暗的时候可能是在明年上半年出现，这时候市场将震荡筑底，甚至有创新低的可能，但不见得会离1664点有多远。

　　在万国测评谢祖平看来，全球经济仍存在不确定因素、大小非问题尚未得到有效解决、投资者信心恢复需要过程等等，这些都决定了沪深股市的底部出现将只能在2009年二季度之后。

　　在所有受访的专业人士中，民族证券刘佳章最悲观。他认为，由于目前影响资本市场的国内国外各种不确定因素太多，因而判断，直到2010年二季度,A股才可能见底。

　　国泰君安一份投资报告指出，在政策的强力推动下，宏观经济调整速度可能很快，明年二季度将会是本轮宏观经济回落的低点，相对的，资本市场也将在该时点的前后见底。

　　4.您判断底部区域在何点位？

　　散户比机构更悲观

　　在多数受访机构人士看来，1800点附近正是A股阶段性底部区域。

　　15位受访的机构人士判断底部区域大概会在1500点～1800点之间，占比60%；9位受访者认为底部区域可能在1200点～1500点之间，占比36%；只有一位受访者判断底部区域在1000点～1200点之间，占比4%。

　　个人投资者方面，37人认为是在1000点～1200点之间，占比33%；36人认为是在1200点～1500点之间，占比32%；29人同意1500点～1800点之间为底部，占比26%；认为底部在1000点之下的有10人，占比9%。

　　中投证券曹雪锋认为，这次出台的财政政策是政府投资，可以直接拉动经济，对机械等相关板块直接利好。而这些板块的走好至少可以缓冲指数的大幅下跌。政府接下来还会陆续出台具体措施，再加上马上要召开的中央经济工作会议，这些都是对资本市场持续的利好。另外，明年二季度美国经济可能见底，三季度则可能反转，这样就封闭了国内资本市场大幅下探的空间。因而，他预测底部区域在1500点～1800点之间。不过，他同时指出，所有这些的前提是政府对大小非问题有所控制。

　　持同一观点的上海证券蔡钧毅的理由是，虽然经济数据是越来越差，但是刺激经济的政策力度会越来越强，因而市场再大幅下挫的可能并不大。

　　海通证券张琦的观点是，累计跌幅已过度反映了经济状况，未来相对宽松的货币市场政策和不断走低的利率，以及逐步改善的经济环境会引导资金逐步流入股市，所以1500点～1800点之间将可能见底。

　　国都证券张翔的意见略有不同，在他看来底部可能出现在1200点～1500点之间，原因是经济面临调整格局，外需的放缓尤其会拖累国内经济发展。与他观点基本一致的光大证券黄学军的理由则是，企业基本面最坏的时候还没到来，且资本市场供求关系依然不乐观。

　　中原证券张刚是此次调查中唯一认为底部可能出现在1000点～1200点之间的受访者。支持其观点的原因是，4万亿投资计划实际刺激作用可能不够明显。

　　一位基金经理的观点或许道出了投资者的心声：宏观经济不至于如此糟糕，目前市场缺乏的是信心。