1300点成多空平衡点 利空有待推敲

　　昨日，沪深股指再度陷入节节败退的弱势格局，终盘均以小阴线报收。而且，沪深两市的成交量也分别放大了50%和35%以上。

　　利好频出难改市场低迷

　　近日，政策性利多的声音再度响起。先是国务院副总理黄菊在上周日会见证监会部分 人员时指出，“要抓紧落实‘国九条’各项政策措施，推动市场稳步健康发展。”继而，央行和证监会于周二分别发布了《证券公司短期融资券管理办法》和修订后的《证券公司债券管理暂行办法》，就证券公司的短期和长期融资作出规定。昨日，证监会发布《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》，对券商集合资产管理业务进行了详细的规定，并仅允许创新试点类证券公司试行办理此项业务。

　　然而，市场对上述利好信息的反应并不理想。本周二，股指仅在盘中出现2%左右的上扬，收盘却被打回原地。周三，股指小幅震荡下行，继续弱势表现。昨日，股指一举击破盘整了四天的小平台，向下放量破位，显示在技术形态向坏的情况下，市场筹码出现了松动，这样一般会形成继续惯性下行的动力，局势进一步向空方倾斜。

　　利空传闻有待推敲

　　但是，投资者也不必对后市太过悲观。

　　首先，政策面的信号不应被忽视。应该看到，在1300点一线，之所以反复有利多的信息出现，表明管理层并不希望股指轻易击穿1300点。

　　其次，短线的利空传言大多经不起推敲。在市场的下跌过程中，一些媒体言之凿凿地称“有八大利空打压股市”。但仔细想一下，这些利空传言除了新股发行重开、清理券商理财业务、以股抵债试点扩大可能属实外，其余皆经不起推敲。如在中小企业板先试行全流通，客观条件并不具备。又如关于“国企资金在10月15日之前撤出股市”的信息，既然现在已经撤完了，还跌个啥？再如“明年中小企业板上市公司家数扩到300家”，算一下，全年差不多要每天发行一只，这可能吗？因此，即使上述信息可能存在属实的几条，也不见得对市场有很大的冲击。

　　第三，股市的稳定不仅是经济的需要，也是政治的需要。股市的问题已经不仅仅是一个独立的问题，股市的风险很可能会引起一定程度的金融风险，甚至是社会风险、政治风险。因此，出现太坏情况的客观基础并不牢靠。

　　多空对峙1300点

　　因此，短线来看，尽管沪指击破1300点的可能性在加大，但下破1259点的可能性还有待进一步确认。至少，目前从信息的反馈来看，利多和利空的方面还是各占一半，暂时达到一个平衡。所以，投资者还应暂时观望，等待大的趋势明朗之后再选择操作。

　　申银万国证券研究所 徐明

证券公司债券管理暂行办法