传言重挫银行股 机构调仓备战

　　由于交通银行发行模式和发行价格的传言，各种希望和痛苦的交织在周四的沪深股市上达到了一个小小的高潮。

　　银行股暴跌

　　有关交行上市准备工作的传言成为周四市场关注的焦点，该消息指交行A＋H的发行价 格为2.5元左右，当天银行股立即以放量暴跌作出了反应。

　　到昨天收盘为止，招商银行(资讯 行情 论坛)下跌了4.62%，华夏银行(资讯 行情 论坛)和浦发银行(资讯 行情 论坛)分别下跌了5.73%和7.01%，深发展(资讯 行情 论坛)则下跌了8.25%。当日上证指数(资讯 行情 论坛)盘中创出1304.54的本轮下跌新低，最后上证指数收于1310.54，跌幅为1.5%。深证综指(资讯 行情 论坛)昨日收于336.06，全日跌幅为1.34%。

　　据传言，经过财务重组后，交行股票发行摊薄后的每股收益为0.13元，发行市盈率为19倍左右。而按照2004年中期业绩计算，经过一段时间的下跌，昨天收盘时华夏银行的市盈率为17.12倍，招商银行的市盈率为16.5倍，浦发银行的市盈率为16.37倍，深发展的市盈率为23.36倍。如果仅从市盈率的比较来看，银行股已经没有太大的下跌空间。

　　个股分化激烈

　　但一些银行业人士认为，交行对银行股的向下引力应该主要是来自市净率。

　　目前国际上普遍流行的衡量银行股价值的标准是市净率。据介绍，目前国际上一些主要银行的市净率为两倍左右，交行的发行定价应该参考这一水平。而以2004年中期的净资产计算，国内五家上市银行昨天收盘的市净率除了华夏银行之外都高于两倍，其中招商银行为2.9倍，深发展为3.22倍，这与国际银行业仍有一定的差距。

　　不过，也有观点认为，由于种种历史原因，我国银行业的积累显然无法和国际大银行相提并论，简单地用市净率来衡量国内银行的价值并不完全合适，国内银行的成长性也应该在定价中得到体现。

　　更重要的是，昨日市场对交行上市消息的激烈反应还蕴涵着一层更深刻的含义。

　　现在看来，9.14行情的启动实际上是沪深两市新一轮分化的起点。本周以来尽管大盘维持了上下振荡的走势，但个股的分化却更趋激烈。根据上海证券信息公司的统计，在周二至周四的三个交易日中，股价较9.14行情启动时已经创出新低的个股每天以约100家的速度递增，到周四收盘已有538家公司的股价低于9月13日的收盘价。而两市股价低于2元的个股上升到了25家。

　　机构调仓备战

　　除了招商银行外，昨天一直由基金重仓持有的大盘指标股如宝钢股份(资讯 行情 论坛)和中国石化(资讯 行情 论坛)在不明显的放量中分别下跌了3.92%和2.44%，并导致钢铁股和石化股整体表现欠佳。

　　与此同时，二线蓝筹的动向则颇为引人关注。光明乳业(资讯 行情 论坛)和贵州茅台(资讯 行情 论坛)在昨天逆市顽强上涨了和3.59%和1.06%，距离其在9.14行情后创下的高点只有一步之遥。而中化国际(资讯 行情 论坛)不仅上涨了2.81%，还在盘中创下了9.14行情来的新高。不少意见认为，这些有趣的迹象可能意味着部分机构已经开始进行仓位的调整以迎接未来的变化。

　　银行股昨日市场表现

　　跌幅(%) 收盘价(元)

　　招商银行 4.62 8.25

　　华夏银行 5.73 4.11

　　民生银行(资讯 行情 论坛) 5.79 5.69

　　浦发银行 7.01 7.30

　　深发展 8.25 7.01

　　上海证券报 记者 王波