新浪财经客户端：房企融资开闸并非大放水 两公司遭质疑

　　晓晴

　　酝酿多年的创业板再融资政策实施已进入倒计时阶段。

　　3月20日，深市一家创业板公司负责人告诉21世纪经济报道记者，“我们从监管层得到消息，创业板再融资今年上半年肯定会放开，但具体时点不确定。”

　　上述创业板公司负责人称，此前，地方证监局调研时邀请部分有再融资意向的创业板公司，并征集了相关公司意愿，以做决策参考。“现在，地方监管部门的工作做得很细，也制定了相关问卷调查表。”

　　“虽然尚未下发文件，但已有部分资产负债率高、有融资需求的创业板公司翘首以待，并且着手准备上报材料。”该负责人称。“不过，估计初期管理层还会比较谨慎，并不会大面积放开。先期会让部分上市较早的公司试水。相关实施细则或会每年调整。”

　　在该位负责人看来，只有监管层眼里的“好孩子”才可能成为“幸运儿”。“所谓‘好孩子’，一是要拟进行再融资的项目前景好，有盈利模式；二是上市公司治理情况要好。起码，每年的评级应该为A级才行。”

　　对于拟申请再融资公司“资产负债率高于30%”的条件，该负责人认为，整体而言，门槛并不高。“不过，对于高科技，特别是一些轻资产上市公司而言，由于其资产负债率比较低，因此，可能错失再融资良机。

　　创业板2009年10月开板至今，监管层并未发布过板内公司的权益类再融资办法。虽然未有禁止，但在审核制度下，管理办法不出就意味着上市公司没有渠道进行股权再融资。由此，创业板再融资一直以来以银行贷款、非公开发行债券等形式进行，但这类融资成本较高。

　　以乐视网(300104.SZ)为例。近年来，乐视网资本开支频频。截至去年三季度末，公司资产负债率从2010上市之初的9.01%增至53.84%。仅2012年5月，乐视网宣布向6家机构投资者发行2亿元3年期私募公司债，主体及债项信用评级均为AA-，但票面利率达9.99%。这意味着公司三年将付出6000万元财务费用，相当于其一个季度的净利润。

　　显然，创业板再融资一旦放开，乐视网等处于业务扩张期的公司，就不必再为现金掣肘，每年可节省大笔利息支出，长期制约公司发展的资金问题也将得到极大缓解。

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