保护中小股东权益成当务之急 (4)

　　从公司章程中列为重大事项的购买出售资产和对外担保金额占总资产的比例标准来看，百强公司普遍很高。两项标准的平均值都是30%，最高的达到50%，最低的也是25%。列为重大事项的购买出售资产和对外担保行为，需经股东大会批准，并要出席会议的三分之二以上表决权同意。只有适当降低列为重大事项的两个比例标准，才能提高中小股东在公司重大事项上的发言权。

　　股东权力的行使，一方面是通过在股东大会和临时股东大会上对有关决议事项进行投票表决来直接行使，另一方面则是通过对董事会、监事会构成人员的控制来间接行使其权力。股东提名董事和监事候选人的权力大小及其到位程度，是股东权力落实的一个重要方面。从公司章程所规定的可以提出董事、独立董事和监事的股东持股比例要求来看，本年度中国百强上市公司的做法与上年度相比也没有什么明显的进步。

　　一方面，过高的列为重大事项的购买出售资产和对外担保占总资产比例标准，以及过高的提名董事、监事候选人的持股比例要求，“有效”地削弱了中小股东的权力行使力度；另一方面，中国公司中又缺乏有力的职工参与公司治理的机制，致使一体化的“大股东-董事-高管”对中国上市公司的强力控制，很少受到其他力量的约束。职工董事几乎没有，职工监事数量符合法律规定，但是陷于地位尴尬的中国公司监事会制度构架内，实际监控作用也很有限。

　　调查显示，近年来上市公司董事会规模出现了小型化趋势。100家公司的董事会平均人数为11.15人，比上年度的11.45人下降0.3人。如果考虑到近一年大型国企的密集上市，整体上大幅度地提高了百强上市公司的规模，董事会人数没有提高反而下降，这一趋势值得关注。其背后的影响因素有两个方面：一是大型国企由于其自身的股权结构特点，主要股东之间通过入驻董事会而相互制衡的特性并不突出，董事会规模以国资委和汇金公司所推行的“9人模式”为主导；二是董事会职责的强化，导致董事会的小型化，这样可以更有效地运作。本年度中国百强公司董事会规模的下降，主要是由非执行董事人数减少造成的。与上年度相比，2008年度执行董事占董事会的比例从23.4%提高到了26.6%，非执行董事(包含独董)的比例则相应从76.6%下降到了73.4%。

　　另外，中国公司出现较多的双数董事会的现象也值得我们关注。百强上市公司中有29家的董事会人数为双数，这个比例是相当高的。双数董事会下，简单多数同意通过类的决策，容易出现投票僵局。解决这种双数董事会投票僵局的办法大致有三类：一是将问题提交股东会审议批准，这样操作增加决策成本，同时也相对削弱了董事会的权力空间；二是董事长多一票，这样操作增加了董事长角色的重要性，相对削弱了普通董事的权力空间；三是暂缓决策，进一步研究之后再讨论，这样做增强了董事们“意见一致化”的重要性，等于是“明显多数同意”才能通过。就第一和第三种情况来说，分别提升了股东会和经理层的权力空间，第二种情况则提升了董事长个人的权力空间。

　　过去中国公司董事会与经理层之间交叉过大的特征已经基本消失。从董事会人员构成的分布上看，已经有将近一半的中国百强公司只有1-2位执行董事，执行董事在3人以下的企业占到了70%。现在的主要问题是控股股东管理人员和上市公司董事会成员之间的交叉过大问题。不过本年度的数据已经显示出普通非执行董事(主要是控股股东的经理人员)人数在下降。未来还会进一步由独立的非执行董事替代那些普通非执行董事。