管理层推动火线研讨 政策救市一触即发(2)

　　流动性不足

　　拖累金融地产股？

　　监管层为什么需要救市？现在其实已经有了更充足的理由。

　　股市究竟缘何深跌不止，还不仅是信心不足的问题。日前，国家统计局局长谢伏瞻第一次提出，“保持实体经济的平稳较快增长与虚拟经济健康稳定之间的关系”，而就在股市跌跌不休时，实体经济中也出现了前所未有的迹象。

　　“在实体经济中流动性过剩，在一夜之间变成流动性不足，从最近上市公司公告来看，已经存在这个问题，就是无钱可贷的问题。”在研讨会上水皮如此表示。

　　根据本报记者统计，当前，14家上市银行中，已有10家发布了2007年年报，业绩飙升的同时，各家银行流动性的压力悄然迫近，个别银行甚至面临流动性风险。以2006年末和2007年末两个时点观察，交通银行2007年末的流动性比率为27.07%，比上年末下降6.55%；民生银行为34.94%，下降17.39%。

　　据银行人士介绍，衡量商业银行流动性风险的流动性比例，为流动性资产余额与流动性负债余额之比，它衡量银行流动性的总体水平，监管层要求是不低于25%。

　　另外，银行“头寸”不足在银行间拆借市场也能得到佐证。同业拆借交易显示，3月24日至27日4个交易日，全国性商业银行及城市商业银行，几乎是每天都在拆入资金，4天净拆入350亿元。而在半年多以前，商业银行一直是资金拆出的主力。

　　银行“头寸”不足的同时，存贷比却在不断上升，各家银行存贷比已越来越接近75%的监管上限。这意味着，2008年银行的放贷能力，比起以往肯定有所削弱。这对80%业绩依赖于贷款利差收入的银行来讲，决非好事。

　　同样受到影响的还有房地产业。在各行业里，对于银行贷款依存度最高的，无出房地产之右者。而绝大多数房地产上市公司年报显示，其经营现金流都为负数。融资，业已成为房地产商的“七寸”。而银行体系的流动性风险，必然波及到房地产。

　　记者从湖南一家房地产公司了解到，该公司年前就向当地银行递交了贷款申请，金额并不是很大，但截至目前都尚未到位。“现在从银行拿款简直太难了，我们现在只能转而寻求私募资金的加入。”该公司老总称。

　　银行、地产股，在A股市场就是半壁江山。本轮调整，银行板块一路下行；房地产板块近期虽然在行业龙头万科的带领下展开了一波反弹，但是在融资政策没有松动之前，房地产业难言反转，优良的业绩短期也难以成为撬动行业反转的支点。

　　目前的市场，冀望银行、地产股发飙，进而带动市场向上，已无可能。