内外交困 股指有望考验4800点

　　权重股破位 大调整即将到来?

　　□ 本报记者 张晓峰

　　昨日，A股市场遭遇“黑色星期一”。其中，上证指数承接上周跌势再度大跌266.07点，5200点、5100点相继失守，以及5000点重要心理防线在中国石油跌破28元时最终击穿，单日跌幅达5.14%，创2007年6月4日以来的最大跌幅。究其原因，是大小非解禁高峰来临以及创业板、股指期货的最终推出等，将导致资金需求成为2008年股市的不能承受之重

　　A股市场再现破位大跌，权重股集体重挫成为沪深两市大跌的主要原因。有统计数据显示，中国平安跌停、中国人寿下跌8.76%、中国石油下跌5.53%、中国石化下跌5.48%、中国神华下跌5.16%、中国银行下跌4.14%、工商银行下跌3.82%，7只权重股合计拖累沪综指达129点，为上证指数的重挫贡献了近一半的点数。

　　其中值得关注的是，中国平安因增发和发行分离交易的可转换公司债券，导致当日股价封住跌停。根据初步估算，中国平安两项集资活动筹资约1591亿元，规模可比创下全球最大IPO的工商银行“A+H”集资额。此外，导致昨日跌停的另一个原因是，3月份近2000亿的大非解禁预期。

　　实际上，大非解禁将是影响今年市场的主要原因之一。根据统计数据，2008年权重最大的前100名上市公司大非解冻额将达近万亿的市值，而这部分大蓝筹非流通股的抛售意愿，在银行信贷额度紧缩的背景下日益增大。而与此同时，小非解禁也不甘人后，同样万亿的天量小非在2008年对市场资金面而言更是雪上加霜。

　　再辅之以大盘股的规模回归，中小板以5日3只的速度发行，以及创业板、股指期货的最终推出等因素，资金的需求将成为2008年股市的不能承受之重。如果说以上的数字还不足以体现扩大已上市公司流通股比例对市场的冲击，而昨日中国平安被打至跌停，则是对大小非解禁和再扩容的最直接的市场反应。当然，这些举措难免会给短期市场带来结构性变化过程中的阵痛，但决定这一切的关键，正是管理层平抑资产价格泡沫，增强抵抗外围风险的坚定决心和良苦用心。

　　分析人士指出，美国次贷风险仍在进一步蔓延，全球股市因此阴霾一片。在此背景下，为了增强市场抵抗外围风险的能力，防范金融风险的巨大冲击，管理层通过存量股份流通、推出创业板，从总体上增加供应以平抑股价虚高的风险，达到化解资产泡沫和维护资本市场长期繁荣的目的。上述举措的实施，将对市场带来新一轮结构性的变化，当前股指的剧烈波动正是市场结构性变化的具体体现。

　　正如市场人士分析所言，次贷危机的影响可能不仅仅停留在外部冲击的表面因素上，更可能成为从根本上影响甚至决定决策层平抑资产价格泡沫的政策目标方向。次贷危机显然是将国内金融市场在融于国际市场过程中，将要面临的种种问题提前置诸于放大镜之下，更加强化了最高决策者对金融风险的忧患意识，从而坚定了消除资产价格泡沫，平抑虚高股价消除不稳定因素的决心。因此，管理层鉴于次贷危机的冲击，将针对国内金融市场进行怎样的动作，对长期存在的金融、地产价格泡沫的调控程度，才是隐藏于幕后，主导2008年股市走势的最关键因素。

　　中国平安昨日发布公告称，公司拟申请增发12亿股A股股票，发行价格则不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的股票均价。公司同时决定向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转债。

　　但在发行时机选择上，平安的这项方案公布于国内货币政策从紧、美国次级债风波及花旗、美林巨亏引发起全球股市动荡之时，A股市场亦持续调整，值得思考。由于其融资数额特别巨大，对市场造成的压力不小。而在调整市场中，平安以“市价”方式进行再融资，对老股东而言，也构成了巨大的压力。

　　市场的表现反映了这种担忧。周一，中国平安股票以跌停报收，带动整个金融股以及整个大盘大跌，如果没有平安增发的消息，市场仍可能会延续已经展开的调整走势，但是平安的增发显然给市场带来了预期之外的新增压力。