十大机构力荐六大主流热点

　　□ 本报记者 张晓峰

　　随着时令进入年末，市场呈现双底反弹态势。其中，反弹过程中量能的明显放大，场外资金积极入市，布局今冬明春的迹象十分明显，跨年度行情有望逐步展开。由此，主力机构究竟看好哪些板块热点已经成为当前市场关注的焦点。

　　通过对中金公司、国泰君安、申银万国、招商证券等十大权威机构有关2008年的市场研发报告的梳理和归纳，以下板块的机构推荐率最高，并有望成为2008年市场的主流热点。

　　银行板块：调控不改长期向好趋势

　　风险依然可控，继续看好银行业中长期发展前景。招商证券认为，银行业的风险处于可控区间内，税率的下降，盈利渠道的扩大和优化使得2008年上市银行合计40%的净利润增长仍相当确定，2009年至少能保证25%左右的增长。基于行业增长的确定性和对中长期发展趋势的继续看好，维持行业推荐评级。

　　国泰君安认为，从基本层面看，今年第十次上调存款准备金率对银行的实质影响上升(-1.2%)；而且会影响对2008年银行业增长预期，如将2008年法定存款准备金率上调目标由原来的16%上调至18%，由此影响银行业净利润增长约2个百分点，即2008年银行业净利润增长由原来预期的45%向下调减为43%。从市场层面看，银行股与大盘调整本似有企稳之象，突然挨这一超预期大棒后，短期有可能加剧调整。从技术上看，也有可能加速寻底后，迎来一波反弹。从长期看，货币紧缩不改银行股长期向好趋势。

　　农业板块：定价能力决定投资价值

　　中金公司认为，农产品价格上涨给食品加工与制造业带来的利润率压力将会长期存在，在这样的大背景下，定价能力更强或者生产成本中农产品原料占比较低的公司受到的影响相对更小，因此中短期内我们更加看好奢侈品制造企业，如白酒行业中的高端白酒制造商贵州茅台和五粮液以及葡萄酒制造商张裕。

　　光大证券认为，上游仍旧是近阶段农业最有利的部分，上游中我们最看好大品种作物和特定养殖条件的品种。对于大品种作物来说，其播种面积和单产所构成的供给往往是有限的，在库存持续下降的背景下，行业只能保持长期景气。而对于特定养殖条件下的品种，自然条件构成了供给过分扩张的障碍，这种特质下的品种，随着需求的正常增长，其行业也将保持长期的景气。除此以外，受上游波动有限，行业长期成长的动物疫苗行业也具有长期的投资价值。因此，我们仍旧推荐受益于上游的北大荒、好当家和动物疫苗行业的中牧股份和金宇集团。　

　　新能源板块：投资热潮风头正劲

　　我国方面，鼓励与支持新能源、替代能源的政策相继出台，在“十一五”规划中，就赫然将“发展煤化工，开发煤基液体燃料”纳入优化发展能源章节。事实上，煤化工也是当前的新能源、替代能源中最具技术可行性与经济可行性的一种。据测算，当原油价格超过40美元/桶时，甲醇、二甲醚等产品就可以实现盈利。值得一提的是，二甲醚的前景较为乐观。如果车用二甲醚推广后替代10%的柴油，那么年需求量就达到1000万吨，再加民用二甲醚的需求，将大大超出目前我国800万吨的产能。

　　国信证券认为，风电投资热潮势头不止，近乎狂热状态，《可再生能源中长期发展规划》中对于权益装机超过500万千瓦的发电企业所需非水电可再生能源的比重要求是一个重要刺激因素。预计2010年累计装机有可能达到1200万-1500万千瓦，而2020年我们估计有可能达到7000万千瓦以上，远超过《规划》中500万和3000万的目标。

　　商业零售：结构性机会显现

　　申银万国认为，成长性是零售公司永恒的投资主题，但并不是唯一的主题；升值和通胀预期下商业资产价值重估引发估值的重新思考；全流通下资产注入和重组将成为市场最令人激动的热点。优质零售的四个估值洼地存在于：超越预期增长且低估的成长股——苏宁电器；商业地产最后的金矿——豫园和百联；资产注入带来未来基本面的有效提升；关注苏宁、百联、王府井和豫园保守的会计政策。

　　零售有望分享2008年所得税率下调的最大利好，受益公司依次为：王府井、豫园商城、银座股份、大商股份、小商品城和苏宁电器，综超、百联和天音受益有限。2007年中期业绩前瞻，超预期增长的个股依然存在：增长在100%以上的有苏宁电器、豫园商城和友谊股份，增长在50%-100%的有天音控股、银座股份和杭州解百。

　　山东神光认为，11月27日召开的中央政治局会议研究明年经济工作，会上明确提出坚持扩大内需的方针，着力增强消费对经济增长的拉动作用。因此，2008 年消费需求仍将呈现稳步上升的走势，继续提升对经济增长的贡献率。在整体经济繁荣发展、各项制度不断完善、居民消费观念和习惯不断升级的背景下，中国的零售业将进入新一轮的高速增长。内生增长能力是零售企业的核心竞争力。在零售业的整体繁荣预期下，我们认为，百货业最具有投资价值，而二三线城市的投资空间巨大。此外，具有自有物业以及奥运、并购、重组、资产注入题材的商业零售类公司值得关注。

　　航空板块：整体业绩开始复苏

　　国泰君安认为，国内航空业面临很多的利多优势。其一，受益消费升级和经济的快速发展，导致航空业需求强劲。我国航空业目前处在整个生命周期中发展最快的阶段。2000年以后，旅客周转量的增长速度维持在16.4%，为同期GDP增长的1.8倍。中国民航客运增长将和高经济增长形成谐振，双重驱动有望把中国民航业带入长景气周期。其二，运力投放平稳。2007年，中国民航将引进飞机155架，退役25架，增长约13%。市场人士估计市场需求增长率约为15.1%，需求增长快过运力投放。其三，空管限制的放开等也有利航空的复苏。总体来看，目前国内的航空业正在全面复苏。

　　除了航空自身发展外，本币升值也对航空业构成较多的利好。未来随着人民币的持续加速升值，航空公司仍有望继续走强。

　　医药板块：医改推动行业成长

　　广州万隆认为，随着医疗改革的不断推进，未来医院将更多地采取集中招标、采购的方式，这在很大程度上将加速医药流通业的集中。事实上，美国市场化主导医疗模式，仅5年时间前三大企业的集中度由30%上升70%。日本医疗政府主导，6年时间前三大企业的市场份额由30%上升至71%。目前，我国前三大医药流通企业的市场占有率不到30%，远低于发达国家水平，在医疗改革等因素催化下，小部分医药流通企业将可能出现迅速成长为行业的巨无霸。

　　综上所述，投资两端是2008年行业配置的主线，结合行业分析师的观点，应重点配置以下行业：上游行业包括煤炭、钢铁、建材；中游行业包括机械、电力设备、新能源；下游行业则包括金融服务、航空、食品饮料、酒店旅游、生物医药、零售、传媒。