散户投资公司债最低门槛1000元

　　试点期间散户免手续费，下周一首只公司债将上市

　　长江电力(600900)将于下周一(9月24日)在上交所发行首只公司债，为配合公司债的发行，上交所9月20日发布《关于公司债券发行、上市、交易有关事宜的通知》，对试点期间公司债发行、上市、交易等环节作出了明确的规定。

　　其中，面向公众投资者的最低交易限额是1000元，在试点期间，上交所对公众投资者不收取发行手续费。

　　面向散户设定千元门槛

　　《通知》规定，试点期间公司债券发行原则上采用“网上发行和网下发行”相结合的方式。网上发行是将一定比例的公司债券，按确定的发行价格和利率，通过上交所竞价交易系统面向社会公众投资者公开发行。试点期间，上交所对公司债券网上发行不收取发行手续费。网上发行以1000元面值为一个认购单位。

　　目前个人要投资公司债的话，首先要在证券营业网点开设一个证券账户，等公司债正式发行的时候，就可以像买卖股票那样买卖公司债，只是交易最低限额是1000元。

　　关于公司债券的现货交易，《通知》规定，试点期间公司债券现货交易可在上交所竞价交易系统和固定收益证券综合电子平台同时进行，并使用相同的证券代码和证券简称，按证券账户进行申报，并实行净价交易、全价结算。

　　公司债券现货在电子平台采取报价交易的，每笔买卖报价数量为1000手或其整数倍，报价按每1000手逐笔进行成交。当日通过竞价系统(电子平台)买入的公司债券，可于当日通过该系统(平台)卖出，也可于次一交易日通过电子平台(竞价系统)卖出。

　　电子平台的一级交易商可向上证所申请，对在电子平台挂牌的公司债券进行做市及办理与其客户的协议交易。

　　对于公司债的发行，东方证券分析师钟建认为，公司债对很多投资者来说还是一个新生事物，这种不了解，可能导致在初期公众投资者不会特别追捧，一些大机构承销的可能性比较大。

　　其实公司债就是债券的一种，它的风险比国债高，但比股票要小得多，相应的收益也高于国债而低于股票。如果公司债的收益率低于储蓄的话，那投资者更不会购买了。

　　目前有关规定是不允许超过银行利率的40%，由于银行利率本身就不高，所以公司债的吸引力肯定没有股市大，甚至没有银行理财产品的吸引力大。

　　公司债可能带走银行客户

　　长江电力公司债的发行，拉开了我国公司债发行的大幕。据不完全统计，从证监会发布《公司债券发行试点办法》以来，已有超过10家上市公司公布发行公司债的方案。其中，超过50亿元的公司有华能国际100亿元、大唐发电60亿元、万科59亿元。

　　为了减少公司债发行过程中的风险，上交所的通知要求，会员及其他从事债券交易的机构在从事公司债券业务时，应建立完备的业务管理制度及风险控制机制。

　　参与公司债券交易应实施账户余额控制，不得卖空。

　　针对公司债对股市的影响，中金公司研究员徐小庆认为，从短期特别是近半年到一年的期限来看，按照预期的发行速度和规模，公司债券市场的发展不会改变股票市场资金充裕的局面。

　　国泰君安的一位人士表示，目前商业银行贷款侧重于大型企业，贷款的利率水平基本在6%左右，而目前国内债券利率水平在3%。公司债会向债券利率水平看齐，明显低于贷款利率，可能在4%左右。对比之后，可以看出公司债的发行成本比银行贷款要低，为企业开辟了低成本的融资渠道。以长江电力为例，即使以公司债利率比银行贷款利润低1%计算，其第一期发行40亿元，公司每年可节约财务费用4000万元。

　　该人士认为，企业肯定会选择成本低的融资方式，这意味着银行将会流失一些上市公司客户，贷款规模的缩小以及贷款增速的降低也将不可避免。目前，美国等发达国家公司债和国债在债券市场上的发行比例基本达到了1:1，而我国公司债发行仅为国债规模的五分之一，与国际市场相比，我国公司债的发展严重滞后。但目前的信用评级体系会影响到公司债的发展，这是亟待解决的问题。

　　本报记者赵侠

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