预测2007股市 5000点还是7的诅咒(7)

　　货币紧缩影响有限

　　中国宏观经济：软着陆(soft landing)

　　中国股市：上升(upward)

　　2007年底人民币汇率(兑美元)：7.45

　　最看好的行业：银行(banking sector)

　　2007年中国宏观经济依然会保持高速上升态势，预测GDP增长率保持在9.5%。我们认为这个GDP的增速预测仍面临上行风险，其主要原因是固定资产投资增长可能超出我们预计的21%。我们预计零售将继续保持稳步增长，但2007年出口增长将从今年的25%回落至17%。这个整体前景仍将支持中国对大宗商品的需求，并预示中国由内需驱动的大多数行业的业绩应继续向好的方向发展。

　　2007年

　　在货币政策上，央行明年将继续保持偏紧的政策，紧缩的力度应较2006年有所缓和。德意志银行研究部门估计，除了继续发行央行票据，央行可能在明年上半年采取两次货币紧缩行动(如两次提高法定存款准备金率，每次提高50个基点)。但是在德意志银行看来，法定存款准备金率的上调对股市和债市的影响将十分微弱，明年实际贷款增长可能达15%-16%，这将为银行提供一个相对宽松的货币环境。

　　马骏,德意志银行大中华区首席经济学家,兼首席中国战略分析师。上海复旦大学硕士学位和乔治城大学经济学博士。1992-2000年之间先后在国际货币基金组织和世界银行担任高级经济学家,2000年进入德意志银行。